丰源生物质发电接受上市辅导：靠秸秆发电一年创收2.74亿元

据IPO早知道消息，新三板企业山东丰源生物质发电股份公司（丰源股份：832236.OC）与国泰君安证券于6月26日签订首次公开发行股票并上市辅导协议。

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近期“最严垃圾分类条例”让上海市民抓狂，丰源股份正是一家与垃圾处理有关的企业，但此垃圾非彼垃圾。

丰源股份于2010年成立于昔日煤城——山东枣庄，是处于电力、热力生产和供应行业的可再生能源发电企业，主营业务为生物质发电、光伏发电和低温循环水供热。

生物质发电是通过供应商提供的各种生物质燃料，比如农作物秸秆、石榴枝等，进行合理掺配并燃烧生产电力；光伏发电是通过阳光照射光伏组件，利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电力；低温循环水供热则是通过收集发电过程中冷却凝气器产生的余热为城区供暖。

（2017-2018年丰源股份收入结构   资料来源：2018年财报）

目前，丰源股份拥有两台25MW生物质发电机组和30MW光伏发电单元，并在建1个2x200MW（E级）燃气- 蒸汽联合循环热电联产机组。

电力行业的特性，决定丰源股份的收入模式是与国家电网公司签订售电合同，而后向其销售复合标准的稳定电力，根据单位电量价格与电量逐月进行结算，确认收入，当前规定正式上网电价按照每千瓦时0.75元执行。

2016-2018及2019年第一季度，丰源股份分别录得营业收入1.44亿元、2.48亿元、2.76亿元及6388.88万元，同比增长12.24%、71.34%、11.69%及7.68%。丰源股份将2017年营收的大涨归因于2016年10月底二期发电项目以及控股子公司的30MW光伏扶贫发电站项目的并网发电。

同期，归属于母公司净利润3248.96万元、4836.33万元、5180.73万元及501.75万元，但净利润却从22.49%下滑至6.37%。

以地区计，丰源股份是9家枣庄新三板企业中最赚钱的企业，第二名的益康药业2018年净利润为2993.04万元，不及丰源股份的60%；营收高达12亿元的丰源轮胎，2018年创造的净利润更是只有238.05万元，尚不及丰源股份的零头。

以板块计，丰源股份在新三板生物质发电行业中营收和净利润都位列第二，仅次于百川环能，但后者已处于停牌阶段。事实上，丰源股份已经连续4年被列入新三板创新层，进入这一标准的企业不足1/10。

丰源股份有近30%的国资血统，其实际控制人为枣庄市峄城区国有资产经营有限公司，其持有丰源股份最大股东山东丰源集团股份有限公司45.75%的股权，另有丰源鑫汇融资租赁为其一致行动人。平安证券、中泰证券、红塔证券、枣庄煜邦商贸则是进入前十大股东行列的机构投资者，分别占股4.67%、3.76%、2.45%和2.43%。

（丰源股份前十大股东情况   资料来源：2018年财报）

丰源股份的成长壮大，有赖于两大优势条件：政策导向和地理位置。

传统能源终有枯竭之时，所造成的环境污染也让人心有余悸，节能减排、清洁能源的呼声日高。2017年7月，国家能源局印发《国家能源局关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》，文件对生物质发电（主要包括农林生物质发电和垃圾焚烧发电）“十三五”规划布局规模进行了一次性下达，要求各省（区、市）能源主管部门根据规划布局，组织开展项目核准工作。

其中，山东省生物质发电“十三五”布局规模为126万千瓦，位于全国首位。政策支持叠加市场偌大，无疑给予丰源股份强大动力。

生物质发电项目的盈利能力对燃料供应是否充足具有较高的依赖性，但丰源股份所处的地界完全不必担忧原料短缺的问题。

据悉，在公司电厂半径50公里范围内玉米种植面积38668公顷，小麦种植面积40667公顷，其他农作物种植面积31334公顷，分别能产生秸秆37.31万吨、30.14万吨、21.15万吨，若再加上石榴树剪枝5.85万吨，生物质燃料年产量达100万吨，对于年消耗50万吨左右的丰源股份来说，绰绰有余。