2020Q3公募基金持仓盘点 继续集中持仓优质赛道 预计Q4加仓消费和政策导向行业

根据基金三季度披露的数据显示，2020年三季度基金持仓股票市值增长达24.10%。整体来看，股票占总值比为22.73%；债券占总值比为45.59%，市值增长率下降3.74%；现金占总值比为19.78%，市值增长率为20.99%。

数据来源：东方财富Choice数据

全市场所有的偏股主动型基金中，灵活配置型型基金数量最多为1433只，其次偏股混合型共有1127只。

偏股主动型基金

数据来源：华创证券，东方财富Choice数据

权益类基金Q3表现

从权益类基金来看，三季度末主动偏股型基金权益仓位环比小幅下降，普通股票型和偏股混合型基金仓位差维持在3.5%左右，显示基金整体权益配置偏好仍处于历史高位。

三季度末普通股票型基金权益配置仓位87.99%，较二季度末下降0.84%，2015年以来最高仓位89.8%；同期偏股混合型基金权益配置仓位83.85%，较二季度末下降1.43%，2015年以来最高仓位为86.8%，同期灵活配置型基金权益配置仓位60.42%，较二季度末下降0.02%，2015年以来最高仓位为63.8%。

Q3权益类基金仓位表现

数据来源：东北证券，东方财富Choice数据

整体而言Q3权益类型基金的仓位小幅下降，但仍处于历史较高位置。此外，东北证券认为以普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位差值来表征基金的权益偏好程度，该值愈低表明基金权益配置偏好愈高，Q3该值维持在3.5%-4%，整体处于历史较低位。

数据来源：东北证券，东方财富Choice数据

从偏股型仓位上来看，无论是普通股票型还是偏股混合型基金，其仓位的平均高点都出现在Q1，尤其是2月，随后逐渐下滑，年中小幅回升后9月起再度下滑，并在Q4保持全年最低位。

数据来源：东北证券，东方财富Choice数据

这主要源于基金经理出于锁定前期收益需求自发调低风险偏好，因此Q3期末基金仓位下降。

行业分布情况

从三季报披露的数据中可以看出，2020Q3居民服务、修理和其他服务业市值增长率最高，达到了510.89%，住宿和和餐饮业基金市值增长率达70.56%，租赁和商务服务业、金融业、交通运输仓储业市值增长率分别为：6.82%、34.71%和32.05%。

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从持仓占比上来看，制造业的占比由1季度67.52%上升到70.03%，提升2.51%；金融业由二季度4.39%上升到5.47%，提升1.08%。而信息传输、软件和信息技术服务业占比由2020年Q2的9.72%下降到6.77%，下降-2.95%。

资料来源：东方财富Choice数据

偏股主动型基金持仓变动

在普通股票型基金增持最多的前30个公司中，京东方A以2.15亿股的增持排名第一，分众传媒和紫金矿业被增持超1亿股，分别为1.94亿股和1.39亿股。

持股总市值最高的是隆基股份，为70亿元；美的集团持股市值也超50亿元，达55.81亿元。

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在偏股混合型基金增持最多的前30个公司中，同样是京东方A以8.65亿股的增持排名第一，分众传媒以5.58亿股的增持排名第二；平安银行以2.11亿股的增持排名第三。

美年健康、通威股份、紫金矿业、海尔智家、TCL科技等8家个股也获得了超1亿股的增持。

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在平衡混合型基金增持最多的前30个公司中，伊利股份以1161.52万股的增持排名第一，美的集团和中天科技也被增持超1000万股，分别为1158.60万股和1069.96万股。

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在灵活配置型基金增持最多的前30个公司中，同样是京东方A以2.49亿股的增持排名第一，领益智造、三一重工、北新建材和平安银行都获得了超5000万股的增持，分别为8387.50万股、7611.98万股、5933.18万股、5229.52万股。

数据来源：东方财富Choice数据

Q4预计加仓消费和政策导向行业

从三季报披露的数据中分析，偏股型公募基金整体规模略有提升，相比较2020二季报总体规模增加5864.91亿。其中制造业增加最大为4653.95亿，信息传输、软件和信息技术服务业规模减少最大，相比2020二季报减少245.3亿。

如果从中信一级行业分布来看，2020年三季报相对二季报公募基金权益总规模有所上升，其中规模增长最多的行业为：食品饮料、电力设备及新能源、电子、国防军工。

公募基金重仓的行业分别为：食品饮料、医药、电子、电力设备及新能源、计算机，其中前四个行业的公募基金持仓规模均在1000亿以上，食品饮料行业超过医药行业成为偏股主动型基金配置最多的行业。公募基金持仓最小的行业为纺织服装、钢铁、综合金融、综合。

东北证券预计Q4基金仓位持平，加仓方向可能集中在消费和政策导向的行业。日历效应显示基金经理Q4的风险偏好全年最低，加上今年较好的前期收益，所以基金经理Q4预计进一步降低仓位的可能性较大。

数据来源：东北证券，东方财富Choice数据

Q4基金持仓的方向或偏均衡，防御上可能主要选择低波动、盈利增速较好且前期滞涨的行业，进攻上可能主要选择十四五规划中政策重点导向且景气度较高的行业。

Q4低波动且滞涨的行业或是基金加仓的首选，主要来自于金融、消费板块，消费的盈利改善持续较好、金融则前期滞涨且短期内符合降低波动的需求，具体来看食品饮料、家电、银行可能会受到加仓。

数据来源：东北证券，东方财富Choice数据

十四五规划的重要导向行业更可能成为Q4基金加仓进攻的主要方向。2035年远景目标中第一项就强调“关键核心技术实现重大突破”，且此次更为强调核心技术，芯片、光刻机、操作系统等“卡脖子”关键技术是中长期政策的重点导向。

另外，十四五对环保和国防安全的更为重视，国防军工的重点从十三五的“军民融合”转为“提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力”，强调“生态文明”、“绿色发展”的重点在于提升能源利用效率，新能源的重要性进一步提升。结合景气度来看，Q4基金若选择进攻配置，则加仓方向或在于电新、军工、芯片、高端制造等方向。