指数基金投资圣经4——如何开始定投

各位书友大家好，欢迎来到山爷的读书圈，我是山爷。今天我们继续读《指数基金投资指南》。上次我们说了格雷厄姆对指数估值的两条原则，第一是市盈率10倍以下，也就是盈利收益率10%以上；第二个就是盈利收益率要高于国债利率的两倍以上。文章来源：江南一刀郑雅山（新浪微博大神）

这就解决了什么时候买的问题，那么又该什么时候卖呢？其实这才是困扰投资者的最大难题，并且卖出策略也没有一个统一的标准，不同的投资大师都有自己不同的策略。比如巴菲特一般就不卖，他会一直持有能够源源不断提供现金流的企业，直到基本面恶化或者出现过分高估的情况。而彼得林奇的交易就比较频繁，购买过的股票也很多，但是也没有一个很明确的卖出规则。而这本书的作者主要还是参考格雷厄姆的思路，用盈利收益率来判断是否卖出。首先可以在不同的宽基指数基金之间进行比较，由于宽基指数的盈利比较稳定，很适合使用盈利收益率来估值和比较。比如沪深300，上证50，标普500，H股国企指数等等，哪个的盈利收益率最高就买哪个，而过一段时间之后，你买的这个指数盈利收益率变低了，其他指数的盈利收益率变高了，就卖出低的，买入高的。其次，你还要在不同的资产大类之间比较，虽然有很多种不同的宽基指数，但是这些指数都是以股票为基础的，而现在全球经济一体化的趋势下，有可能在某些时候所有的指数都处于比较高的估值区间，也就是盈利收益率都比较低的时候，就可以和股票以外的资产进行比较。比如5年期国债的利率是4.27%，那么如果指数的盈利收益率已经低于5%，那么风险就比较大了，不如卖掉换成收益率差不多但是完全没有风险的国债划算。作者在这里说什么时候该卖出股票基金，取决于你能找到的最大无风险收益率，并没有一个普适的标准。而山爷觉得啊，不是没有标准，而是要在无风险收益率上乘一个风险系数得到一个能接受的有风险收益率。比如你买国债，就可以认为是没有风险的，风险系数就是1，那么国债利率是4%，就可以直接拿来和股票指数的盈利收益率来比较，当满足指数的盈利收益率大于8%的时候就可以考虑投资股票指数，反之则投资国债。再对比一些公司债券，一般年利率在6%到8%，但是会存在一定的兑付风险，根据我们自己的风险评估得到一个风险系数，如果我们激进一点，那么可以把这个系数定为0.8，整体的有风险收益率就是4.8%到6.4%之间，比国债高一些，可以考虑投资企业债券。而如果我们保守一些，可以将风险系数定为0.6，那么整体有风险收益率就变成了3.6%到4.8%之间，就和国债差不多了，那不如买没有风险的国债。这个时候再来和指数基金的盈利收益率做比较，在前一个激进的情况下，如果指数基金的盈利收益率超过企业债券整体有风险收益率的2倍，也就是达到9.6%到12.8%之间，那么我们就应该选择投资指数基金。而对于后一个保守的情况来说，盈利收益率超过国债的利率两倍我们就可以考虑投资指数基金了。而当指数基金的盈利收益率低于其他产品的有风险收益率的时候，就可以考虑卖出了，还是上面两种情况，在第一个激进的情况下，指数的盈利收益率低于6.4%就可以卖出换成企业债券了，而第二种保守的情况下，指数的盈利收益率低于国债收益率就可以卖出换成购买国债了。这就是纯粹的干货了，没听明白的朋友可以倒过头去多听两遍，拿笔写一写，算一算。弄明白了这个关系，就知道了什么时候应该买和什么时候应该卖，不是猜出来的，而是和其他的投资产品比较出来的，永远选择收益率更高，风险更小的那一种投资产品，你的投资就能立于不败之地。

那么现在我们已经解决了买什么，什么时候买以及什么时候卖，那么又应该如何买和如何卖呢？作者说关于这个问题，但最好用的方法就是定投。因为我们虽让用了盈利收益率的指标来进行指数的估值，但是也并不能保证能买在最低点，卖在最高点，很有可能买了之后还继续跌，卖了之后还继续涨，这种情况下最好的策略就是用定投了。定投，顾名思义，就是定期投资，采用定投的方式，一方面可以强制你定期做一定金额的储蓄，一段时间之后就能为你积累下不小的财富。另一方面定投也更安全，因为你很难去判断指数的底在哪里，有时候你可能觉得它还要跌，但是它却开始反弹了，有时候你觉得它已经到底了，但买了之后还在一直下跌。而采用定投的方法，你就可以在差不多的时候开始入市定投，不用等到最低点，即使买早了，指数继续下跌，你继续定投，慢慢的你的平均成本就会越来越接近最低点，而开始跌的时候你的仓位轻，等仓位重的时候，也就差不多该反弹了。还有就是不定期的投资方式会受到主观情绪的干扰，遇到市场暴涨暴跌的时候，心态很容易跟随市场波动，跌的时候不敢买，涨的时候去跟风，反而容易亏本。所以最好就是定期投资，不管市场如果波动，时间到了就买入，这样就能避免主观情绪的干扰。

作者说定投又分为定期定额投资和定期不定额投资。第一种定期定额投资很好理解。我们主要说一说定期不定额投资，就是每次投资的金额是不固定的，但也不是随便乱投，而是根据一定的策略来选择定投的金额。第一种就是逐渐提升投资金额，最主要的原因就是通货膨胀的存在。假如我们从现在开始每个月拿出1000块来做定投，持续5年，假设这5年的通货膨胀率为3%，那么五年之后的1000块，购买力只相当于现在的859块钱，这样我们实际买入的基金份额会越来越少。我们就需要对这种情况进行修正，具体怎么修正呢？我们要保证自己投入的额度，和指数基金的盈利增长速度接近。最简单的方法就是每个月增长1%的投资额，如果起始投资额是1000元，第二个月就是1010元，第三个月就是1020.1元，一年后就是1120元，也就是增长了12%，而大多数的宽基指数基金成长性都在12%左右。除此之外还有一种比较复杂的方法，要求投资者根据市场的波动情况来调整定投金额，而这种做法的收益率更高，那么具体怎么操作呢？我们下次接着说吧。，