全球经济复苏的悖论？负利率债规模今年暴增60%

摘要：从理论而言，全球经济复苏意味着市场对经济前景乐观，投资者对国债这种安全资产的兴趣会减淡。然而，事实却恰恰相反。全球负收益率国债的规模都比年初暴增了60%，升至7.4万亿美元。

无论是美联储还是欧洲央行，都或明或暗地支撑着“全球经济复苏”这种观点。从理论上说，复苏意味着经济前景乐观，投资者对国债这种安全资产的兴趣会减淡。然而，事实却恰恰相反。

就在两周之前，负收益率国债的规模在短短一个月内骤增25%，至8.68万亿美元，创出2016年10月以来的最高水平。

摩根大通提供的数据也显示，截至9月1日，JPM GBI Broad指数追踪的全球负收益率国债的规模攀升至7.4万亿美元，创出一年最高，较年初暴增了60%。

摩根大通的解释是：推高负收益率债券规模的主要是日本。日本10年期国债收益率过去一个月明显下降，并且从去年11月美国大选以来首次跌破零。JPM GBI Broad指数追踪的日本负收益率国债规模为4.6万亿美元，在总规模中的占比高达62%。

欧洲央行的购买量也不小，JPM GBI Broad指数追踪的欧洲负利率债规模为2.8万亿美元，在总规模中的占比为38%。其中，过半都是法国和德国国债。

美国媒体认为，实际增速慢于预期的通胀数据，以及对于全球地缘政治风险的担忧与日俱增，都提振了市场对国债的需求，包括负收益率国债。

华尔街见闻出品

---