银行股的pb不能做为估值指标的逻辑 今天看到段永平的一段话，深有感触，特地分享给大家，先说说段永平这...
今天看到段永平的一段话，深有感触，特地分享给大家，先说说段永平这段话的起因。当时方丈问了段永平一个问题，像人人这种都是现金的企业那怎么估值，段永平还是用他习惯的说了百遍的话回答老方，我认为他这个回答让我对企业的估值有了一个很大的升华。段说：企业的估值决定于未来的现金流折现，无关于企业现在有多少现金，除非买入后马上清算，否则企业现在拥有多少现金毫无意义，因为未来这现金还在不在是个问题，我认为段永平说的太正确了，我本人也用亲身的一个买美股“聚美优品”的例子证明了这段话是正确的。
我记的我当时买聚美优品的理由也是账上有很多现金，而且搞的共享充电宝街电也很有前景，当买入后的一两年，这家公司就让我体会到了什么是段永平式的智慧，这次美股经历让我充分认识到，无论一家公司有多少现金，只要不清算，你休想轻易占到它的便宜。不是低价私有化，就是用时间让这现金变的不见了。看看美股上有很多现金的公司股价是什么样的，如“搜狐”等，资本市场真的不蠢，公司大股不也蠢，蠢的是我们这些不深思还想占别人便宜的散户。
所以我认为，对于任何企业，如果不能买入后马上清算，这家企业拥有再多的现金，你都要小心了，哪怕市值还没有现金的一半。我知道我说的基本不会有人信，你们可以自己用你们的金钱去试试看。
因此，现在的银行股也好，其它低pb 的股票也好，我的个人论点就是这些低pb的指标不能做为企业估值的标准，对一家企业估值的标准就一个，这家企业未来的现金流折现。
那现在很低pb的银行股能买吗？是便宜的吗？现在高pb的银行股贵吗？能再买入吗？当你们仔细思考上文就会有自己的答案了。我知道大部分人又会认为我是屁股决定脑袋了，持有什么就为自己找什么样的理由，没关系，我写文章从来不想说服谁，我也知道不论我说的对或是错，看客们也是看看而已，自己原来做什么想什么不会有任何变化。人的思维就是这么神奇。如果你会因任何一个人说什么而去相信和思考的话，你一定很头痛。你会缺乏思考的效率。而大脑是不管思考的对与错的，它只关心思考的顺不顺，快不快，舒不舒服。
无论是银行股也好，其它行业的个股也好，用pb直接定性一家企业能投资与否都是不正确的。当然这有个度，也不能说10多倍的pb不贵。Pb代表的只是企业的资产，企业的价值是取决于企业能用这资产在未来能赚多少钱。再折现到现在。
我也奇怪，真不知道是谁发明的银行股是必须要看 pb来估值的。Pb 高了就说贵了，pb低的才叫便宜。真懂企业的，就知道光看pb决定一家企业的价值这根本是不懂生意。还是段永平有智慧。知道生意和对企业估值的根本是什么。
我相信说到这里就会有人来抬杠了，既然你说对企业估值不看pb那看什么，我也学一句段永平的口吻来回答你吧，如果你有这种疑问，如果你除了只会看pb pe外不知道该用什么来对企业估值的这种问题，那证明你根本不懂投资。不懂生意，
有时候我真感叹读了十年书，还真敌不过别人一句话对你的帮助大，段永平的话真是点醒了我这个梦中人。
卖早了茅台，买错了银行，却让我学会了一家企业的价值决定于企业未来赚到的自由现金流折现，而无关于企业现在的pb是多少。
2020．12．21