红利ETF分红了，分红有价值吗？

昨天，红利ETF发布了分红公告，每10份分红1.41元，股息率约5.2%。下图是公告里的截图：

有些朋友很纠结：那我该在分红前买入呢，还是分红后买入呢？哪样操作会比较划算？

答案很残酷：哪样操作都不划算。如果想抱着占便宜的想法来运作分红前后的交易，真的是一厢情愿的白日做梦。

关于占便宜，还有另外一种说法：1月15日前买入红利ETF，等到1月22日分红的钱到帐户后卖掉，就可以赚到分红的钱。

哈哈，真有这么大的便宜，机构还不得蜂拥买入，哪还能轮到我们小散？

所谓分红，其实就是一个从左兜揣右兜的游戏。比如红利ETF在分红前净值是2.741元，每份分红0.141元，分红后净值变为2.6元。就是这么简单的算术，一看就能想到一个成语——朝三暮四，以及一句俗语——羊毛出在羊身上。

所以，不要被分红两个字给骗了，这两个字不是给我们占便宜用的。所以，也不需要纠结，到底该在分红前还是分红后买。

真正判断是否该买入的原则，从来都只有一个：低估。

既然是左兜揣右兜的把戏，那分红还有什么意义呢？

我在2020年5月写了一篇文章，用一个比喻大概解释了分红的价值：

分红当天要除权，资产并没增加。那分红岂不是在玩数字游戏？

当然不是。

打个比方：

股票是母鸡，分红是刚下的鸡蛋。母鸡在没下蛋之前称重是3kg，下了一个0.1kg的鸡蛋，母鸡只剩2.9kg。连鸡带蛋还是3kg，似乎没占到便宜。

但不用着急，正常情况下，过两天，母鸡肚子里又会孕育一个新鸡蛋，一称重还是3kg。也就是说，耐心等两天后，就白赚一个鸡蛋。这就是分红的意义。

不断重复这个过程，直到赚了上百个鸡蛋后，母鸡变成老母鸡，再也没能力下蛋了。这时候该做的，是换另一只下蛋母鸡。

如果不把下的蛋吃掉，而是孵成小鸡（假定都是受精卵），养大后或者卖肉鸡，或者变成另一只下蛋母鸡。那就更划算，也就是得到了复利。

如果是公鸡呢？除非为了配种，不然就只能盼着它快速长肉后赶紧卖掉。直到某一天，公鸡怎么喂也不长肉了，再养着它，就纯粹是浪费粮食。

所以，既不分红也不长肉的股票都是铁公鸡。

我们不能养铁公鸡，要养就必须养既能长肉还能下蛋的母鸡，鸡生蛋，蛋生鸡，循环往复……画面美得不敢想象。

这个价值也叫“填权”，不了解的朋友可以去百度下。

刚才说到买入的唯一标准是“低估”。如何判断当前价格是否低估呢？我的简单办法，去预测在未来某个时候（就是我的预定投资期限到期后）的价格，与当前价格之比是否能够达到我的预期收益率？能达到就是低估，达不到就不是。

比如，我打算投资5年红利ETF，预期收益率是每年8%。拿个计算器简单一算，5年后必须赚到47%。能达到吗？

简单预测下：红利ETF从2016到2020年的净资产收益率（ROE）平均在12%左右，就算未来5年赚钱更难，每年ROE大于8%应该问题不大，正常情况下，仅靠业绩驱动就能战胜8%的收益预期。何况，目前红利指数的估值又处在历史低位，现在买入，假如5年后估值提升，赚到戴维斯双击的概率也是非常之大。所以，5年 8%的预期，现在买应该问题不大；但如果我是1年 20%的预期，只想投资一年，却想得到年化20%——嗯，算了，还是买别的ETF或股票吧。

我们做投资，有时候真不用那么纠结。轻松一些，就当分红不存在好了，按正常节奏，该买就买，不想买就不买。如果觉得符合自己的低估标准，记得分红后的现金赶紧再次买入，不然享受不到复利；如果觉得已经高估了，那就去买别的，或者去消费。

今天先聊这些。