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——研报社

A股春节日历效应

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提示：今年2月11日起，将迎来牛年春节假期，目前离春节假期还剩20个交易日。

今年，2月12日春节，2月11日除夕，法定春节假期从2月11日开始。从明天开始计算，春节前还剩20个交易日。

受宏观流动性、政策等因素影响，A股的长假节日效应一直较为显著，近期也有粉丝留言让做一期A股春节效应的介绍，所以今天文章就带大伙儿聊一聊这个话题。

首先，从过去十年的市场表现数据来看，A股有较为显著的春节效应：春节红包行情主要集中在春节前倒数第5个交易日到节后第10个交易日。（仅为历史数据统计）

从近十年统计数据我们可以看出：

1）节前行情越往后越“香”，春节前20个交易日或者前15个交易日买入并持有至节前最后一个交易日，盈亏一半一半；而等到节前10个交易日或者前5个交易日买入并持有至节前最后一个交易日，赚钱的概率高达7成以上（这里说的是整体指数）。

2）节后行情普遍较香，并且以创业板为代表的成长股节后行情要明显更优。

其中创业板节后第一天买入，并持有至节后5个交易日或者10个交易日，赚钱的概率高达9成，并且节后收益率大幅跑赢主板上证指数。

总之，从历年数据保守一点看的话，春节红包行情主要集中在春节前倒数第5个交易日到节后第10个交易日。今年的话，就是2月初到2月底，正好贯穿整个2月份。

然后我们统计了过去十年，每年春节前倒数第5个交易日到节后第10个交易日具体板块表现：电子、计算机、通信、农业等板块表现更好。

关于今年春节效应的思考

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首先，历年春节行情有哪些共性驱动力？主要有以下三点。

1）货币政策（流动性）宽松是每一轮春节行情的核心驱动力。

一方面，每年春节临近，央行都会加大资金投放力度配合春节资金需求。比如2018-2020年连续三年，央行都会在春节前一个月左右实施降准来释放春节流动性，保持春节期间流动性合理充裕，从而营造一个货币宽松的市场氛围，在这样的市场氛围下，市场风险偏好会明显提升，从而驱动市场上涨。

另一方面，在12月经济工作会议定下基调之后，下一次货币政策基调微调要等到4月的政治局会议，所以在这期间，货币政策会有较好的连续性，不用担心货币政策会突然大幅转向。

2）增量资金大幅流入是每一轮春节行情的直接驱动力。

包括过去几年每年11月-2月期间，北向资金都会呈现持续流入的状态；基金公司也会开始新一轮布局建仓，机构资金会大幅流入；节后居民资金释放，投资需求提升等等。

3）节后两会预期支撑市场情绪。

每年3月份召开两会，也就是春季后一个月左右时间，两会的政策预期会进一支撑市场风险偏好。

其次，今年春节行情有哪些值得关注的点？

1）央行今年维护春节流动性的方式会不一样，前面三年都进行了降准，释放了大量流动性，但今年降准的概率很低，最乐观的情况也是实施CRA（临时降准），央行大概率的操作是通过逆回购+MLF来代替降准，保证市场流动性合理充裕。

所以后续观察货币政策的几个窗口有：
1月14号，观察央行是否会投放28天期逆回购，及其投放力度；
1月15号，观察央行是否会超额续作MLF，及其操作力度；
1月28号，观察央行是否会投放14天期逆回购，及其投放力度。

2）机构资金方面，去年年底大概有6000亿元左右规模的基金已经募集完毕，这些基金将给春节市场带来可观的增量资金。

3）疫情对春节行情的影响也不容小觑，去年春节行情就是被国内疫情打断，中间一度大幅调整。而目前海外疫情形势依然严峻，国内也有部分地区出现密集的确诊病例，所以要持续关注疫情的后续进展。

4）再远一点看，今年是“十四五”开局之年，今年的两会更加值得关注，包括具体的十四五规划政策。

5）海外市场方面，需要关注美联储加息预期以及美股的波动。

去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路做投资，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。

A股去散户化的历史进程是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，股海惊涛骇浪，跟随研报社这艘大船，让社长再带你们航行500年！