机构看市 | 侧供给改革超预期推进，煤炭市场基本面供求状态转变
侧供给改革超预期推进，煤炭市场基本面供求状态转变
摘要：煤炭产量降幅超过消费降幅，致使全社会煤炭库存下降。在供给侧改革继续超预期推进的情况下，煤炭市场基本面逐渐向供求紧平衡状态转变，这将在中长期内支撑动力煤价格保持坚挺，期货价格也有望继续上涨。
除动力煤之外，今日黑色和建材板块商品均出现调整走势。从图1可以看到，昨晚开盘之后，几个品种均维持震荡走势，早盘开盘后，动力煤大幅上涨，而其他品种在震荡上扬之后，大幅回调。至收盘时，动力煤强势上涨超过2%，铁矿石下跌超2%，其他几个品种均小幅下跌。
从成交和持仓上看，焦炭、焦煤和动力煤的上涨势头有望持续。从成交量上看，焦煤、焦炭、玻璃、动力煤和铁矿石的成交处于近期高位，螺纹、热卷的成交量相对偏低。从持仓量上看，今日铁矿石、玻璃的持仓量大幅下降，焦煤、焦炭、动力煤的持仓量继续上司，螺纹、热卷的持仓量变动不大。
受国家去产能、煤企限产等因素影响，产地煤矿存煤很少，难以及时对港口进行及时调进补给，造成港口存煤紧张态势有增无减。国内连日高温，电厂日耗增加，只不过南方受台风影响电耗有所降低，但北方雨季后将增加用电量，将继续支撑煤价。目前，港口惜售情绪蔓延，好煤难求，8月价格继续由坑口向港口传导。短期来看，动力煤现货价格有向期货回归的迹象，动力煤期货再次轻舞飞扬。
首先，环渤海动力煤价格指数创近两年半时间最大涨幅，正如我们之前所提到的，动力煤现货价格有向期货回归的架势。从图3可以看到，本期环渤海动力煤价格指数上涨16元/吨。现货价格的大幅上涨极大的提振了动力煤期货多头的情绪。而且，动力煤1701合约对应的是1月的现货，而1月又是动力煤的消费旺季。所以，短期来看，动力煤1701合约强势上涨走势有望持续。
另外，动力煤的产量出现较大幅度下滑，驱动现货价格强势上涨。国家发改委8日在网站上刊文指出，今年以来，各地区、各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院化解煤炭过剩产能实现脱困发展决策部署，市场供大于求矛盾得到了缓解，煤炭价格有所回升，企业经营状况有所改善，煤炭产量明显下降。
上半年全国煤炭产量16.3亿吨，同比下降9.7%，降幅同比扩大3.9百分点。其中4月、5月、6月产量降幅分别为11%、15.5%和16.6%，呈逐月扩大态势。产量的下降是驱动价格回升的重要因素。
最后，动力煤期货的技术形态显示目前处于加速上涨之中。从图4可以看到，上周一，价格大幅震荡，市场的调整瞬间完成，随后价格继续拉升，突破上周一高点之后，价格继续上涨，附图指标MACD也出现“金叉”，追涨的买盘随时有可能会进场。
总体来看，煤炭产量降幅超过消费降幅，致使全社会煤炭库存下降。在供给侧改革继续超预期推进的情况下，煤炭市场基本面逐渐向供求紧平衡状态转变，这将在中长期内支撑动力煤价格保持坚挺，期货价格也有望继续上涨。（恒泰期货研究所：曹有明）