风雨飘摇的庞大：继亏损超60亿后，又现1.2亿债券延期支付
来源：零壹租赁智库
在2017年年报中，庞大集团坦言这是公司发展史上所处经营环境最艰难的一年，然而令它们没想到的是艰难的日子还在继续，甚至更加艰难。
2018年庞大集团迎来当头一棒，公司亏损或超60亿。另外，公司还有系列债务面临兑付，其中原定于2019年2月20日兑付的“16庞大03”公司债回售本息(合计约1.2亿元)，因为公司糟糕的经营状况而延期支付。
在市场的疾风骤雨中，这个成立20多年的老牌汽贸公司已经有所飘摇。
01丨前三季度累计亏损2.34亿，全年亏损超60亿！
根据庞大集团公告，预计公司2018年度归属于上市公司股东的净利润为-60亿元到-65亿元万元。
预计公司2018年非经常性损益事项对当年利润的影响金额为11亿元左右，扣除上述非经常性损益事项影响后，预计公司2018年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-71亿元到-76亿元。
令人匪夷所思的是，公司2018年前三季度只亏损了2.34亿元，而到了年末，亏损金额却超过了60亿元，也就是说公司短短一个季度亏损了近60亿元，或者说亏损金额的95%以上来自第四季度。对于第三、第四季度净利润之间的巨大差额，上交所向庞大集团发布了业绩预亏事项的问询函。
庞大集团回复称，由于报告期内公司资金紧张采购量资金不足严重影响公司销售及采购，2018年度公司实现销量25.44万辆，较上年同期减少22.73万辆。同时公司急于将现有库存变现，部分库龄较长车辆折价销售。因公司采购量不足，未达成厂家年度内各项考核指标，无法足额取得厂家优惠政策和返利支持，导致营业成本上升毛利下降。
其次，公司在报告期末一次性计提减值准备15亿元，约占亏损金额的25%。
最后，庞大集团还特别强调了行业因素的影响。从汽车行业整体数据来看，2018年度是20年来首次销量下滑。从乘用车月度产量数据上来看，11 月份产量出现大幅下滑和去年同期相比减少了73万量，几乎和全年的下滑相当。
综合来看，庞大集团认为第四季度出现较大差异的原因主要有两个方面：一是严峻的资金情况以及整体市场行情的下落，导致第四季度销售情况急剧恶化，在年终厂家确认取消本年度大部分优惠和返利；二是公司提了大量的减值准备。
02丨净利润最高不过6.5亿元，2017年就已出现亏损态势
显然，庞大集团的解释不太能让人信服。乘用车销量下滑、厂家取消优惠和返利确实对业绩有所影响，但是影响不至于如此之大。
2018年度庞大集团营业收入为430亿元，较上年同期下降 40%；营业成本为427亿元，较上年同期下降33%。虽然营业成本下降幅度小于营业收入，但基本是相匹配。因此，大幅亏损并不是营业成本上升造成的。
从另一个角度考虑，扣除计提减值准备的15亿元，庞大集团正常业务产生的亏损超45亿元，2018年共销售汽车25.44万辆，如果不算上厂商的补贴，平均每卖一辆车就亏损17689元，这很明显不合理。
注：2018年数据来自于庞大集团关于上海证券交易所对公司业绩预亏事项问询函的回复公告
要知道，自上市七年以来，庞大集团的最大净利润也不过6.5亿元，累计净利润也只有10亿元左右，至于此次如何亏损60多亿仍然是个谜。
从2017年开始，庞大集团就开始遭遇危机，公司当年虽然实现了净利润为正值，但是较上年下滑了近45%，而扣非净利润则出现了亏损。公司把经营业绩的下滑归结于受中国证监会立案调查事件的影响。
03丨一方面偿债压力巨大，另一方面应收账款收回成问题
现实的残酷远不止于此。庞大集团不光经历着经营状况大幅下滑的挫折，还遭受着资金短缺和债券兑付无法按时偿还的压力。
去年以来，庞大集团就被曝出资金链断裂，裁员、卖店、控股股东股权被冻结的传言不绝于耳。资料显示，庞大集团2018年三季度末的现金资产91.75亿元相较于2017年末已经减少了一半以上。
另外公司还有两只债券将于今年第一季度完成兑付，偿还金额将近9.59亿元。
资料来源：庞大集团三季报
日前，庞大集团所发行债券受托管理人中国中投证券有限责任公司就发布了《关于庞大汽贸集团股份有限公司“16庞大01”公司债券到期兑付存在重大不确定性的临时受托管理事务报告》，未来债券能否按时兑付尚且存疑。
市场的不景气使得业务难做，而做业务付出的成本也难以收回，庞大集团自身管理问题还带来了较大的坏账风险。根据公司给上交所的回复公告显示，2018年它的金融业务应收款项坏账准备高达9.76亿元。
庞大集团为了解决资金问题在2018年变卖了不少资产，包括出售旗下的十几家子公司。同时，庞大集团亦在积极寻求其他出路。与姚劲波控制的五八车服达成的战略合作，被庞大集团视为救命稻草。
虽然双方已于去年八月双方签署了股权受让协议，五八车服也表示将继续增持庞大集团股票，但是截至目前，股权转让仍没有进一步进展，五八车服增持公司股份也没有进一步动作。
庞大集团今天所遭遇的果，是以前年度种下的因。一个企业不光要做好业务，还要做好管理，管理好公司的业务，管理好公司的成本，管理好公司的形象。然而庞大集团这几方面都有待提高。
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