一季度营收净利暴跌超两成 人事巨震后的广发证券如何走出低谷

广发证券去年因康美药业财务造假事件深陷风波，近日又因公司元老级人物林治海的突然离职引发市场种种猜测。与此同时，公司出炉的今年一季度报显示，其营业总收入、净利润分别下滑21.23%、31.74%。那么，告别了林治海时代的广发证券前景如何呢？

因康美药业财务造假事件深陷风波的广发证券又处于风口浪尖了。

4月21日，广发证券发布公告称，担任公司总经理9年之久的林治海突然辞去在广发证券的一切职务。不少业内人士和投资者猜测，这突如其来的人事巨震背后是否还另有“隐情”。

在市场议论纷纷之际，广发证券发布了2020年一季报。数据显示，2020年一季度营业总收入为53.88亿元，同比下降21.23%；净利润为21.67亿元，同比下滑31.74%；每股收益为0.27元；总资产达4384亿元。

一边是康美药业财务造假事件悬而未决，另一边是公司核心人物的突然离职，同时遭遇了一季度营收、净利双降，可谓一波未平一波又起。在流动性宽松和资本市场改革的利好下，广发证券未来能否东山再起？

林治海时代终结“背后”

一则高管变动消息让广发证券再度成为市场热议的话题。

作为头部券商的核心人物，这位现年56岁的证券大佬突然离职，不免引起市场的震惊和猜疑。

公开资料显示，林治海从1996年9月加入广发证券至今，已在该公司工作了24年，2011年4月担任广发证券总经理。在其掌舵的九年中，广发证券的业绩稳步提升，公司总资产、营业收入、净利均实现数倍增长。

据历年年报数据显示，广发证券2019年的总资产为3944亿元，是2011年的768亿元的五倍多；2019年的营业收入、净利润分别为228.1亿元、81.1亿元，而2011年营业收入、净利润分别59.46亿元、20.58亿元，均实现四倍增长。值得一提的是，在2015年牛市中，广发证券的营收和净利润分别达到334亿元和136亿元，创下历史新高。

虽然在林治海麾下，广发证券获得了长足发展，但2019年著名的“Pandion基金事件”，以及康美药业财务造假事件仍给其从业经历蒙上一层阴影。

2018年，由于外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等原因，广发证券旗下一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP(以下简称“Pandion基金”)遭受了重大投资损失，亏损1.39亿美元。

2019年3月到8月，广发证券连收三份来自广东证监局和中国证监会出具的处罚及行政监管措施文件，指出公司存在对境外子公司管控不到位、内部管控不足等问题，并采取限制增加场外衍生品业务规模、新业务种类6个月的行政监管措施。时任总经理的林治海也因此遭监管谈话。

祸不单行。同年4月，康美药业陷入300亿元财务造假风波，引发市场哗然。作为康美药业IPO的保荐机构，广发证券迅速被卷入争议之中。此次林治海的突然离职，业内人士认为，可能是康美药业最终处罚即将落地的前奏。

据悉，在林治海辞去总经理职务后，该职位由现年58岁的广发证券董事长孙树明兼任。身兼二任的他能否带领广发证券爬出低谷呢？这或许需要时间来解答。

但值得注意的是，广发证券曾在2019年年报中明确指出：“董事长与总经理的角色分开由不同人士担任，以确保授权的均衡，避免权力过度集中”。

那么，林治海的突然离职是否真有隐情？总经理一职将由孙树明兼任多久，后续另择人选是谁？《投资者网》就这些市场关心的问题，不止一次致函广发证券寻求答案，但一直未获相关回复。

接盘康美药业资产

若说2019年资本市场的热门话题，康美药业300亿财务造假事件必然是其中之一。距离这一震惊市场的“暴雷”事件已近一年，但康美药业的正式行政处罚还始终处于悬而未决的状态，广发证券却仍与其仍有业务来往。

2020年1月22日，广发证券发布公告称，控股子公司广发基金管理有限公司(以下简称“广发基金”)拟以不超过人民币11.3亿元的价格购买康美药业全资子公司康美健康产业投资有限公司(以下简称“康美健康”)持有的广州市海珠区琶洲两个地块。

据广发证券2019年年报，广发基金在2019年的营业收入为33.04亿元，净利润为11.86亿元，同比增长161.23%。也就是说，广发基金要用近一年的净利润接下康美药业的这份资产。值得一提的是，净利破十亿的好成绩也创下广发基金近十年来新高，2018年该数值仅为4.54亿元。

那么，广发基金为何斥巨资购买康美药业旗下公司地产？事实上，投资者也对此质疑较多。在广发证券2019年度业绩说明会中，有投资者基于该事件进行发问：“作为一家基金公司，广发基金购买这些地产类资产是基于什么考虑？”

广发证券给出的解释是，“该次关连交易为广发基金相对可行的满足未来长期且集中办公场所需求的方案；广发基金能取得自有物业的冠名权，从而提升其社会形象及影响力，增强其员工归属感；该次交易标的地块位于广州市核心商务区，具有较好的保值及增值空间。”

那么，买下两块地用于办公是否合理呢？

以同业公司为例，数据显示，截至2019年年底，博时基金、南方基金的资产规模分别为6217亿元、6051亿元，二者均在深圳基金大厦办公；而广发基金资产合计仅为4892亿元，一次性购买两块地用于办公有点“财大气粗”。

事实上，查阅康美药业的公告，事情原委浮出水面。

1月18日，康美药业公告称，“15康美债”公司债券存在未能及时全额兑付回售本金及利息的风险，目前，公司正全力筹措资金，正考虑和完善差异化支付方案。

而经过短短半个月的时间，康美药业再度发布公告表示，通过资产处置等方式，公司已于2020年2月3日筹集到11.3亿元，该项资金将用于“15康美债”公司债券回售本息兑付。

不难看出，康美药业卖出旗下公司的地产，正是为了筹措资金，渡过难关。但或许此举只是杯水车薪，据悉，目前已有多家律师团队受理康美药业投资者的索赔预先登记。

值得注意的是，对于广发证券而言，若证监会最终认定其在康美药业财务造假案中责任难逃并施以惩处，恐怕前途也难以预测。

营收净利“双降”超两成

一波未平一波又起。广发证券一季度的业绩报告仍如约而至，相较往年有较大落差。

4月29日，广发证券发布2020年一季报。数据显示，2020年一季度的营业总收入为53.88亿元，同比下降21.23%；净利润为21.67亿元，同比下滑31.74%；每股收益为0.27元。

市场分析认为，新冠肺炎疫情或许是今年一季度业绩滑坡的重要因素，但随着疫情不断好转，资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，流动性进一步宽松，券商行业基本面有望逐步好转。

4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》公布，创业板试点注册制改革拉开了大幕。市场多位分析师表示，此举不仅有利于激发市场活力，也让券商行业持续受益。

中国银河证券研究院分析师武平平认为，“资本市场逆周期调节政策加码，以注册制为突破口，涵盖上市、交易、信批、退市等基础制度改革会持续深化。券商行业将持续受益政策红利释放，拓展业务空间，提振盈利能力。”

康美药业造假事件悬而未决、公司核心人物又突然离职，且因新冠疫情波及2020年一季度业绩，致其营收、净利出现“双降”，可谓一波未平一波又起。那么，在流动性宽松和未来资本市场改革的利好下，广发证券未来能否抓住机会走出低谷？《投资者网》将持续关注。

（文章来源：投资者网）