热门板块供应链来了

世卫声明公布后，离岸人民币兑美元反弹至6.9880附近。

之前许多其他文章都说PHEIC就意味着是“疫区国”，其实都是误解——

自从SARS（非典）、H5N1（禽流感）后，世卫人口流动会带动疫情快速传播，公共卫生安全已不是一个国家的事情，而需要全球协作解决的问题。

那疫区国一般是针对动物疫病流行国，比如中国可以把美国定义为疯牛病疫区国家，从而对美国牛肉进口实施限制。因此，世卫不将中国笼统列为疫区。

影响疫情是否构成PHEIC的因素包括：疾病感染病例、死亡病例、传染性、治疗效果、疫区人口密集程度；病情发展速度；是否传出国境；是否需要限制国际旅行及贸易等。PHEIC发布有效期3个月，之后或者自动失效，或者继续构成PHEIC。

2009年4月，H1N1 甲型流感在墨西哥爆发，对墨西哥旅游经济造成了50亿美元的损失，全球股市下跌10%左右。

2014年西非埃博拉，经济损失高达320亿美元，埃博拉出血热给疫情最严重的几内亚、塞拉利昂和利比里亚三国造成130亿美元的经济损失。

Wind梳理当时SARS（非典）、H1N1（猪流感）、H7N9（禽流感）疫情可能对A股的影响，

SARS：当年，医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情爆发期的表现较好。医药板块在疫情爆发期（2003/04/16~2003/04/30）的相对累计超额收益率最高，为7.21%，远超其他消费板块。

H1N1：疫情对居民消费的影响不大，2009年2季度，我国实际GDP增速由1季度的6.4%大幅回升至8.2%，集中体现了刺激计划对资本形成贡献的推升。

H7N9：2013年2季度经济增长小幅下滑，主因房地产进入下行周期、边际降幅较为显著，与疫情关系不大。

许多机构推测这次疫情只会造成市场短期下跌，甚至不超过1~2周，随后反弹。

华叔有所保留，毕竟这次疫情跟SARS有所不同，这次疫情已确诊9692列，而当年SARS最终确诊5974例，这次的传播速度更快，而且还未到高峰期，无疑对市场带来不好的情绪。

如果能有效控制传播速度，加快疫苗研发速度，这样就能有效降低疫情对市场的影响。另外，疫苗研制也对疫情影响的重要因素，疫苗除了给全国人民一个强心剂，也是对A股市场有非常大的提振作用。

不过，我们可以反过来思考，没有危机，哪有机遇，没有利空，哪来抄底的机会，大家可以好好把握。

甚至有人还说，武汉封城科技产业恐面临断链危机，汇聚了长江存储、武汉新芯、兆易创新、小米等众多企业。随着武汉封城，人员复工难度增加，物料进出城受阻，国外分析师认为可能存在生产线人力不足、库存出不去且物料进不来的情况。

华叔却没这担心，首先，官方新闻已经公布长江储存这几家公司没停工，另外，工厂内的消毒清洁程度是远高于防疫要求的。就算停工，库存消耗都需要一定的时间，无需过于担忧。

好了，讲完疫情，华叔继续聊聊科技，继续聚焦半导体板块，重新将半导体产业链整理带给大家。

2020 年将带动5G、物联网(IoT)、人工智能(AI)等领域的技术浪潮有望催生产业的新一轮成长。

全球 5G 产业的高速发展将对半导体及设备需求产生较大的拉动作用。5G 技术的核心在于芯片，无论是基站还是手机都离不开这颗“芯”。直接受益于 5G 大规模商用的芯片包括存储芯片、计算芯片、控制芯片、手机芯片、基带芯片等。

存储芯片 —— 目前在存储芯片领域，美国、韩国、中国台湾等居于主导地位，中国以长江存储、合肥长鑫为代表的本土存储芯片制造企业正在密集投资、奋起直追， 并已取得产能和技术的阶段性突破。

计算芯片 —— 除了少数服务器芯片我国有一定的产品和技术积累，绝大部分计算芯片基本上是美国引领世界。这方面估计需要很长时间追赶对手的脚步，时间还是未知数。

手机芯片 —— 华为、苹果、三星等厂商都在研发自己的旗舰机芯片。其实小米也做过自己的芯片，不过以失败告终。

之前华叔就说半导体在去年年末形成拐点，从11月末到今年年初国产芯片板块增幅伶俐，复苏迹象已经反映市场上。

2018 年台积电、中芯国际等晶圆厂资本支出均较上年同期有所下滑，但从去年前三季度，他们的资本支出已出现明显同比增长，台积电、中芯国际增幅分别达 44%、11%。预计三星、台积电去年四季度单季支出创下历史新高。

中国作为全球最大半导体消费市场，消费重心一定程度上也牵引产能重心转向中国，同时叠加国家战略支持，全球产能不断向中国转移，中资、外资半导体企业纷纷在中国投资建厂，2019 ~ 2021 年中国本土企业有望成为晶圆厂建设的主力，国内半导体设备需求增长具备坚实基础。

受益于晶圆厂建设快速推进，2020 年中国大陆半导体设备市场规模有望跃居全球之首。

目前，以中芯国际、长江存储、合肥长鑫为代表的本土半导体企业分别在逻辑电路芯片、3D NAND 存储芯片、DRAM 存储芯片 领域布局。

中芯国际 28nm 工艺的发展成熟，14nm 工艺提前一年实现量产，贡献有意义的营收，符合此前对在2019上半年实现风险量产的预期。2020年半导体重资产企业在需求反转下的 ROE（股本回报率） 提升带来 PB 上升。

随着中芯国际、长江存储、合肥长鑫等企业在工艺技术上的进一步发展，国产设备份额上升潜力较大。

下面以设备板块、设计板块、封测板块三个板块展开国内半导体的整个产业链——

设备制造业是半导体产业的基础，半导体周期复苏，设备先行，重视拐点信号。

国内设备板块企业 —— 北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子、至纯科技。

2019 三季度设备板块企业的总利润收入为 4.22 亿元，同比 +31.64%，整 体行业在度过需求走弱的上半年之后，三季度开始有所复苏迹象，迎来拐点重回升轨。

2019三季度设备企业总营收规模为 27.98 亿元，同比 +48.77%，总体营 收规模继续快速增长，除第二季度外多个季度营收增速超过 30%，营收规模与净利润同步增长，增速开始出现上升趋势。

设备企业毛利率水平通常处于细分行业的顶端区间，净利率有明显的季节变化规律，表现为2019年一季度和四季度平淡、二季度 ~ 三季度变强。2019年三季度平均销售毛利率为 43.19%， 净利率为 12.07%，整体波动不高。

设计板块 —— 具备最大盈利弹性属性，把握四大核心逻辑。

国内主要的 IC 设计板块企业 —— 全志科技、兆易创新、汇顶科技、富瀚微、中颖电子、东软载波、紫光国微、圣邦股份、富满电子、北京君正、韦尔股份、纳思达、澜起科技、晶晨股份、卓胜微、博通集成、上海贝岭、乐鑫科技、欧比特、国科微、 国民技术、晓程科技。

2019年三季度设计板块的营收合计为178.30亿，同比 +44.70%， 市场上 IC 设计公司单季度营收规模普遍在 10 亿以下，对标中国 IC 设计 2018 年 2519 亿的市场销售规模，国产替代市场前景广阔。

IC设计公司作为半导体行业上游，轻资产运作模式下，净利润增速和盈利能力均有较大弹性，2019 三季度 设计板块的主要企业净利润为 26.70 亿，同比涨幅 92.25%。单从盈利能力增速来看，设计公司具有整体板块中最大盈利弹性属性。

从2016 一季度开始，设计板块主要企业的盈利能力一直都相对比较稳定，净 利率围绕 10%上下波动，毛利率在 40%附近上下波动，且有缓慢下降的趋势。

19 年 三季度 的毛利率及净利率为 38.57%和 16.88%。这和国内 IC 设计公司产品相对低端有关，在产品的定价能力上缺乏竞争力，而主要生产成本有上移趋势，两方面叠加造成毛利率的下降。

封测板块 —— 重资产迎来拐点，重视明年需求带动企业 ROE 提升 下 PB 修复。

国内封测板块企业有 —— 长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技四家，环旭电子不作为国内公司例如国产封装板块。

2019年三季度4家封测板块企业合计营收为119.23亿元，同比上升11.38%。继三个季度的业绩下滑后迎来拐点，业绩开始回升。行业龙头长电科技业绩大幅改善， 单季度营收约占上半年营收的 77.92%，拉动整个行业实现营收净增长。

2019年 三季度财报季4家封测板块企业净利润合计2.54亿元，同比 +18.41%， 继前三季度的负利润之后开始实现正利润，实现单季度盈利拐点。

四家企业三季度均实现业绩上升，行业龙头长电科技净利润实现同比 +595.11%的大幅增长，带动行业整体净利润实现净增长，标志着行业业绩在拐点后开始进入复苏阶段。

封测板块企业盈利能力从2015 二季度 之后有所下降，在2016年 二季度 受行业景气回升，净利率和毛利率有略微回升，2018一季度又开始呈下降趋势，到2019年一季度出现改善，二三季度毛利率和净利率环比均有所上升。

2019 年三季度平均毛利率 21.98%， 同比 +25.58%，净利率 7.23%，同比+92.09%。作为半导体下游的封测行业，资本密集特征较为明显，毛利率与固定资产投资金额紧密相关，毛利率上限一般。2019三季度毛利率和净利率均环比同比开始呈现回升态势，经营质量出现改善。

短期，受到疫情影响，估计下周开市，除了消费类、医药类的票子，应该许多个股绿开花了，暂时先熬熬吧。

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1、三星斥资33.8亿美元（约合234亿元人民币）采购20台EUV光刻机，不仅会用于7/5nm等逻辑工艺，还会用在DRAM内存芯片生产上。高通、NVIDIA、IBM等公司都会是三星7nm EUV工艺的客户。

2、2019年，长安汽车预计归属于上市公司股东的净利润为 -24~29亿元，比同期 -452.56 ~ 526.01%。2019年，长安汽车的累计销量为1759971辆，2018年为2074575辆。

3、郭明錤爆料，2021年的4.7寸版iPhone（会叫iPhone 10？）会改用侧边指纹识别的Touch ID，这个技术在安卓手机上已经不新鲜了，最新的技术已经可以保证较好的指纹识别解锁速度及准确率了。

这样就让华叔更好奇，iPhone 10将取消实体HOME键，实现全面屏？

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