杨德龙:巴菲特价值投资密码
巴菲特作为当今世界传奇色彩的证券投资专家,以独特简明的投资哲学与策略,先后投资了可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票,可转换证券并获得巨大成功。
关于他的投资哲学大体概括为:2项投资方式、5种投资逻辑、8项选股标准和12项投资重点。
² 2项投资方式
1) 卡片打洞、终生持有。每年检查一次以下数字:a.初始的权益报酬率b.营运毛利 c.负债水平 d.资本支出 e.现金流量
2) 当市场过于高估持有股票的价格时,也可以考虑进行短期套利。
² 5项投资逻辑
1) 因为我把自己当成企业经营者,所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人,所以我成为优秀的企业经营者。
2) 好的企业比好的价格更重要。
3) 一生追求消费垄断企业。
4) 最终决定公司股份的是公司的实质价格。
5) 没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
² 8项投资标准
1) 必须是消费垄断企业。
2) 产品简单、易了解、前景看好。
3) 有稳定的经营史。
4) 经营者理性、忠诚、始终以股东利益为先。
5) 财务稳健。
6) 经营效率高,收益好。
7) 价格合理。
8) 资本支出少,自由现金流充裕。
² 12项投资要点
1) 利用市场的愚蠢,进行有规律的投资
2) 买价决定报酬率的高低,即使是长线投资也是如此。
3) 利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4) 不在意一家公司来年可赚多少,仅在意未来5—10年能赚多少。
5) 只投资未来收益确定性高的企业。
6) 通货膨胀是投资者的最大敌人。
7) 价值型和成长型的投资理念是相同的,价值是一项投资未来现金流的折现值;而成长只是用来决定价值预测的过程。
8) 投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9) “安全边际”从两个方面协助你的投资。首先是缓冲可能的价格风险;其次是可以获得相对高的权益报酬率。
10) 拥有一支股票,期待它下个星期就上涨,是十分愚蠢的。
11) 就算美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不会改变我的任何一个作为。
12) 不理会股市的涨跌,不担心经济形势的变化,不做任何预测,不接受任何内幕消息,只注意两点:a.买什么股票 b.买入时的价格。