被中科大打假，科大教育上市之路存隐忧
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作者 | 琥珀
今年1月26日，中国科大教育集团有限公司（简称“科大教育”）向港交所递交了招股书，港股上市之路就此开启。很多人可能对科大教育不太熟悉，但是听到“科大”两字，自然就联想到了“中科大”。然而令人意外的是，中科大可不认“科大教育”，而且还出来打假“科大教育”，这一波真假李逵让投资者也迷糊了。
商标侵权
科大教育主要经营一所民办学校（即广州科技职业技术大学），广州科技职业技术大学，是中国第二大的民办本科层次职业大学，市场份额约9.0%。
上市消息传出后，1月29日，中科大官方微信发布《关于“中国科大”校名简称和注册商标被冒用的郑重声明》（简称《声明》）表示，“中国科大”字样既是中科大的校名简称和注册商标，学校依法享有“中国科大”的名称权和商标专用权。
广州科技职业技术大学和“中国科大教育集团有限公司”与中科大均不存在任何事实和法律上的联系，学校也从未授权“中国科大教育集团有限公司”使用“中国科大”字样作为其企业字号。中科大将依法采取措施进行维权，追究相关单位的法律责任。
另据中国商标网显示，“中国科大”为中国科学技术大学2012年3月22日申请的商标，专用权期限为2013年5月21日至2023年5月20日。此外中科大还注册了“中科大”“科大”“少年班”等商标。
（图片来源：招股书）
稀缺标的受关注
科大教育虽然深陷“侵权门”，但是科大教育的实力还是不容小觑的。据招股书显示，广州科技技术职业大学是中国第二大的民办本科大学2020/2021学年在校生人数为25,495名，组年增长率为31.5%。该学校主要侧重于工科，于2020/2021学年招收的约59.9%全日制学生就读于工科专业。而且是首批经过教育部批准提供高等教育的15所大学之一，到目前为止只有27所大学获教育部批准提供职业本科教育，可见其稀缺性还是非常高的。
（图片来源：招股书）
偿债能力较差
收益方面来看，公司截至8月31日止年度在2018年-2020年收入分别为1.73亿元、2.07亿元以及3.48亿元。公司主要依赖专科学费收入，在学费收入中，2020年度本科项目收入0.48亿元，占比13.8%，专科项目收入2.74亿元，占比近80%。
具体盈利方面，公司2018-2020年度，公司拥有人溢利分别为3180万元、3065万元以及1.42亿元。公司在2019年盈利下滑，但在2020年盈利激增3.6倍。
2018年到2020年，公司负债净额分别为2.48亿、3.2亿、2.94亿，说明公司短期偿债能力较差。资产负债率更是从2018年的68.5%飙升至2020年度的91.6%。
同时，公司账上现金也大幅减少，从2019年的1.74亿大幅减少为2020年的0.58亿，一方面源于公司营运资金大幅减少1.3亿，另一方面公司大幅动用逾1亿现金进行校区设施建设。
总结
目前，在上市的对标公司有中教控股(00839-HK)，截止2021年2月5日，中教控股每股16.440港元，市值约为373.61亿港元。
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