我们欠了钱，蚂蚁却“翻了车”
“剁手一时爽，还钱火葬场！”
英年早负的宝宝们，你们的花呗还好吗？
没事，咱们马爸爸也不好。
最近一则“小额贷款新规”让猴精的马爸爸翻了车，也让蚂蚁金服的上市大戏更加的扑簌迷离。
图源 | 《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》
其实比起这中间的瓜来瓜往，我更好奇：为什么生活终于对“小额贷”下了手。
研究完了之后，一句话总结：比起心疼马爸爸，还不如先抱抱自己。
我们从三个层面搞清楚蚂蚁金服是如何求锤得锤的。
1. 蚂蚁金服是怎么赚钱？
2. 德不配位，必有殃灾
3. 系统性风险的“红线”
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蚂蚁金服是怎么赚钱
首先，那些疯狂支持马爸爸的人，要对蚂蚁赚的什么钱要有个清醒的认知。
我翻了一下蚂蚁300多页的招股书，蚂蚁境内有14家公司，但是真正“站着把钱赚了”的只有重庆的两家，它俩干的就是面向消费者和小微企业的花呗、借呗业务，这部分消贷业务（微贷科技）占到总营收的近40%。
图源 | 蚂蚁金服招股书
排名第二的数字支付业务收入，占到总营收的35.86%，不过它们俩的盈利能力完全不在一个层级。（贷款业务60%利润率，支付业务10%-20%的利润率）
图源 | 蚂蚁金服招股书
总而言之，花呗、借呗为代表的贷款业务，才是蚂蚁真正的利润来源。
换个角度想，如果你每个月按时还花呗借呗各种呗，那你就是白嫖支付宝的人。
而那些拖长还款期限，各种分期支付的人，以及小微店主们，他们才是支付宝的爸爸，毕竟是他们的利息钱在养活支付宝。
但是真正恐怖的地方在于，人的欲望是无穷的。
到处花花绿绿的产品+便捷的支付/借贷方法+各种消费节日，这套组合拳大家扛不住啊。花呗借呗的“付费“用户会越来越多，大家欠的债也会越来越多。
所以咱们再结合花呗这广告，你应该懂为什么有人跳出骂花呗是当代的“黄世仁”。
花呗线下广告 | 图源网络
这一次监管跳出来主要两点：
一方面放贷的杠杆太高了；
一方面是普而不惠，利率相对高，还让大家养成了消费过度的习惯。
我们先说后面这个。
首先，在坐的各位韭菜们，大家要搞清楚的一个事实是，花呗、借呗的利率比商业银行高。
根据根据蚂蚁的招股说明书数据，花呗借呗大部分贷款的日利率为万分之四左右。
听起来不高是吧，但是年化利率14.6%。
要知道如果你用花呗12个月分期付，买个顶配的iPhone 12，一年之后，光利息你就要给支付宝1700。
问题是小姐姐们花呗分期肯定不只买手机啊！
问题是四大行超过5年的贷款利率都只有4.9%！
银行
为什么花呗和借呗能够放这么高的“贷款”出来？答案是互联网服务的长尾用户。
比如一个大学生去找四大行借4.9%利息的贷款用来买买买，银行肯定不干。
他们的贷款发放条件，对用户的工资、就业单位、资产都是有要求的。
那么不满足这些条件的人上哪里借，答案是花呗借呗京东白条等等，这些互联公司服务的就是咱们这些资质不够的长尾用户。
由于咱们这些长尾人数众多、需求过大，所以花呗借呗代表的小额贷可以坐地起价，给高利率到大家。
前几天，我的小表妹跟我说她在京东白条分12期买了台新电脑，而她的信用一般，之前有过违约记录，京东给她的月费率是1.2%，年化利率算出来是26%。
最后我们一算，她一个8000块的电脑要还2000块利息，这样的表妹我都不想要了，可我表妹讲她们00后现在都这样......
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德不配位，必有殃灾
当然，支付宝的鸡贼不止于给“韭菜”们放"高"利贷，它还把高杠杆玩的飞起，顺便拖了约100家银行拖下水，让银行承担风险。
要知道借贷业务是金融行业里最挣钱的业务，一般只给自己人做。
从政府手上拿到牌照了，才能持证上岗。除了牌照，做贷款业务还有一个关键点是本金，毕竟放贷的本金够多，赚的才多啊。
蚂蚁恰恰是被这两个点难住，本金方面，它再牛也只是一家民营企业。
什么本金不够可以借？这就是第二个问题了——牌照，它除了能决定你能不能下场干活，还决定银行爸爸们给你什么脸色。
而蚂蚁金服的牌照——小贷牌照，一听这名字就知道含金量不高。
而且小贷牌照的特点是杠杆率低，能够撬动的资本有限。一般只有2.5倍到3倍，能够支撑的信贷规模就很受资本金的制约，规模很难放大。
真正有含金量的银行和消费金融牌照在银行手中，蚂蚁这个时候鸡贼做了一件事，也就是”助贷“，你可以理解为把支付宝的用户导流给各个银行。
也就是整个放贷业务中，蚂蚁承担获客与风控的职能，银行提供主要的资金。
也就是蚂蚁搞定人，银行解决钱。
然后蚂蚁吃利润的大头，银行吃小头，风险银行担，钱蚂蚁赚。最后的结果是蚂蚁用一小部分本金撬动了这个大生意。
什么，你问银行为啥这么傻？为嘛不直接自己下场干？
在传统的模式之下，消费贷款对银行来说就跟鸡肋一样，又累又挣不到钱，而且银行面临监管的各种限制。
但是消费贷款的特色在于人口基数大，可以赚规模效应的钱。
而互联网特别擅长干规模效应的事，蚂蚁和银行们一拍即合“搞创新”，100家银行下场干活，大家通过一种“联合贷款”方式绕开了监管，分摊了成本，赚钱效应更显著。
图源 | 蚂蚁金服招股书
那么互联网巨头和银行联手之后，威力有多猛呢？
据奥维咨询估算，2018年末，线上消费贷款余额1.5万亿元，较2016年实现近四倍增长。
要知道赚钱的示范效应是很强的。
创业者们兜兜转转，做众筹、做理财、做支付、做P2P、做虚拟货币、做消费金融……
转了一圈，只有消费金融赚了钱。
随着市场对烧钱没了耐心，各类互联网金融机构，全都“脚踏实地”做起了消费贷款。
在联合贷款领域，蚂蚁集团、腾讯、平安是主要玩家，此外还有京东、百度、美团…….大家都下场干了，那些苦哈哈干制造业，搞芯片的企业就成了老实人了。
更让人脑壳疼的是：2010年的时候，信用卡持卡用户数只有3800万。
10年之后，光花呗、借呗的用户已经超过5亿，大家品品这个影响力。
问题来了，真的有这么多人需要贷款服务，欠债怎么着也是要还的。要是把钱贷给大量偿债能力不行的人，会造成什么样风险？（毕竟风险是银行担着的）
为什么现在突然下重手管了呢？
这就是我们第二部分要讲的。
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系统性风险的“红线”
花呗有没让你花出去更多的钱？
反正我以前没钱的时候就少花，现在没钱了顶着花呗额度的上限花。
那么问题来了，花呗、借呗为什么会让我们花出去更多的钱？
答案当然是，到处都是刺激我们花钱的地方。再深入点说：买买买大行其道背后有两大驱动力：
一是中产阶级的崛起，人均收入在逐年提升，也就是人们越来越有钱了。
二是消费贷款的鼎力支持，让收入不足的人也能拥有中产的生活品质。根据苏宁金融研究院副院长薛洪言的说法，这部分人有2亿人左右。
问题恰恰就出在了第二点上，小额贷款让一部分人过上他们本不该过的生活，特别是新一代的打工人。要知道美国当年发生次贷危机，也是因为把房子卖给那些根本负担不起的人。
尼尔森发布的《中国年轻人负债状况报告》显示，86.6%的年轻人都在使用信贷产品，只有13.4%的年轻人零负债，大家再品品。
打工人配不配活的更潇洒？这其实不是一个配不配的问题，而是能不能的问题。
大多数靠着花呗、借呗还有各种信用卡过日子的打工人，他们其实是在向未来借贷，也就是用明天的现金流换今天潇洒走一回。
这种模式带来一个问题，就是“经济上的虚假繁荣”。
在解释“虚假繁荣”之前，我先说一下，很多人有一个误区：那就是消费会创造更多生产需求，而生产需求会创造更多的就业机会。
但是向未来借贷过度，模式不是上面那个样子的。
消费增长过快的虚假繁荣，最终可能导致产能过剩。
图源 | 金十数据
我们举个栗子解释一下，有一些暂时喝不起牛奶的消费者，用信用卡去刷牛奶喝。
这样的消费者数量还贼多，有2亿人。
牛奶厂家看到牛奶这么受欢迎，于是贷款买来了更多的奶牛……
这个时候只要经济稍微波动一下，比如发生个疫情，消费者再降个薪，商家就会发现生产的牛奶，消费者根本就买不了。
这时候牛奶就只能倒进海里了。
更倒霉的是银行，信用卡债务和奶牛贷款都扔它头上了，这就叫系统性风险。
对了，上面那种借贷过度，也称经济过热。
现代意义上经济危机，它的本质就是债务危机。而经济过热没有引导好，很容易引发系统性的危机，接着就是金融危机了。
图源 | Ross Sneddon
好了，我们再来复习一个失败例子。
2008年美国次贷危机，美国鸡贼的金融资本家们通过一系列的手段，把钱贷给那些根本负担不起房子的穷人。
这些人住上了大房子，他们的买房贷款就是“次级贷”（垃圾债），最终这些人违约，引发了美国2008年的金融危机。
肯定有人杠，跟房贷比起来，咱那点花呗算个球！
但是打工人你觉悟要高啊，正因为咱们有房贷要还，所以留给“花呗、借呗”们腾挪的空间本来就不多……
衡量大家的负债情况有个专业的词叫“居民杠杆率”，一般80%就是警戒红线了，美国的次贷危机是在98.5%崩的。
2018年，咱们杭州居民杠杆率达到103.2%，而厦门、温州、海口、深圳这四个城市，居民杠杆率也超过了80%。
图源 | 天风证券
而且里面其实是有个隐患的，大家的消费贷款流到了哪里？这部分数据现在是没有的。
反正这次疫情期间，我听到很多朋友因为信用卡还不上，然后拿花呗凑，花呗面临逾期，拿借呗套。
这些人并不是缺钱，而是在炒楼。
图源 | 蚂蚁金服招股书
小结：历史上的无数经验已经证明，依靠自律无法阻止大家剁手。
不然也不会发生那么多次金融危机了。
所以这次政府出手了。
不过打工人要记住，政府只能管住咱们的下限，让大家少借一点。已经借上的债，还是得咱自己还。
所以慎重剁手，人人有责。
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