SPAC， 2020美国IPO市场逆袭

讲个故事就能把公司IPO上市，是很多企业玩家的终极梦想，SPAC(Special Purpose Acquisition Company)就是这个玩法的缩写，中文可翻译为特殊目的收购公司。SPAC原来多少有些旁门左道的意思，正经人家是不屑一顾的，但2020年剧本有了反转，根据Zacks 的Sanghamitra Saha 在纳斯达克网站上报导，2020年通过SPAC方式在IPO市场融资的金额占美国IPO融资市场一半以上，SPAC方式总共募集了798.7亿美元，而传统的IPO只筹集了670亿美元，SPAC同比增长462％，第一次超过了传统的IPO。

往年情况：

*  2014年：12笔SPAC IPO中的18亿美元

*  2015年：20笔SPAC IPO中筹集了39亿美元

*  2016年：13笔SPAC IPO中的35亿美元

*  2017年：34次SPAC IPO中的101亿美元

*  2018年：46次SPAC首次公开募股中的资金为107亿美元

*  2019年：59次SPAC首次公开募股中的136亿美元

首次公开募股（IPO）时，SPAC是没有商业运营的公司，其成立目的是通过筹集资金再来收购现有公司，为此SPAC也被称为“空白支票公司”。根据美国证券交易委员会（SEC）的说法，“专门创建SPAC是为了汇集资金，以便在设定的时间范围内为合并或收购机会提供资金。

SPAC之父的头衔应归属于投资银行GKN Securities 的David Nussbaum，Roger Gladstone和Robert Gladstone，九十年代开始尝试，十年之后如雨后春笋般涌现到无数行业中。这种模式的创新首先源于私募股权基金对规模的渴望，对快速融资的强烈冲动，简单来说，就是用二级市场的融资办法，搞定了一级市场的资金。同时二级市场传统资产类别中缺乏可观的回报，SPAC相对诱人的风险回报状况，让大型对冲基金不断介入SPAC。美国证券交易委员会（SEC）对SPAC结构的治理以及花旗集团，美林证券和德意志银行等庞大的投资银行公司的参与进一步提高了该产品的合法性。SPAC对于一些希望上市但不能上市的公司，或者不希望等待传统IPO的企业家有吸引力，借助SPAC，二级市场的投资者将赌注押在SPAC管理层的购并整合能力上，为此，一个具有市场号召力的管理层是SPAC能够成功募集的关键。在美国证券交易委员会的约束下，所有募集来的资金，必须放在一个特别设置的信托账户里，随后必须在两年内用于标的物公司的收购，如果不能完成相应的收购，要归还给投资者。

2020年疫情肆虐全球，让传统的IPO市场备受打击，路演只能在Zoom上举行, 青涩的企业家相对于耳熟能详的资本大佬还是差得很远，镜头感十足的大佬们融了一把又一把, 最亮丽的有维珍银河（Virgin Galactic），DraftKings和Nikola，它们代表着雄心勃勃的太空探索，迷幻的体育博彩和电动汽车的长期趋势。

美国高盛专家接受CNBC时表示“今年完成的大多数SPAC IPO都在寻找主要针对信息技术，医疗保健或非必需消费品的目标，这是对前几年的收购目标的转变，当时收购目标主要由传统价值领域主导，例如能源，工业和金融。”“投资者应该预计这一趋势将在2021年持续下去。”高盛专家强调说！

本文参考：