又有一个细分行业走出泥潭！高景气度有望持续

摘要【又有一个细分行业走出泥潭！高景气度有望持续】历经了无序扩张的阵痛后，玻纤产业通过2019年完成产能出清，叠加下游应用需求刺激，行业逐步回暖，玻纤价格不断上涨，创出阶段新高。(上海证券报)

顺周期投资的机会又在招手了。玻纤这个建材细分领域板块，11月10日走出独立行情，中国巨石报收涨停，山东玻纤、长海股份分别上涨5.29%、3.76%。

历经了无序扩张的阵痛后，玻纤产业通过2019年完成产能出清，叠加下游应用需求刺激，行业逐步回暖，玻纤价格不断上涨，创出阶段新高。据记者向一线企业了解，目前国内主流企业持续上调产品价格，部分产品已经出现供不应求的局面，企业库存量已经不足1个月。并且，产业资本普遍认为玻纤将进入景气周期，高景气度有望延续2年以上。企业产销两旺玻纤行业回暖始于2019年，进入2020年三季度，国内生产企业主流产品的价格开始明显回升，产品出现供不应求状况。据光大证券披露，中国巨石在今年三季度库存量快速下滑，产品供不应求，其下主要玻纤产品已经提价两次，合计涨幅17%。

重点企业无碱 2400tex 缠绕直接纱平均出厂价(数据来源：太平洋证券)从上市公司经营数据中，也可清晰看出行业销售状况的好转。

长海股份近两年产销情况长海股份在2020年半年报中表示，公司玻璃纤维及制品生产基本处于满负荷状态，玻纤产品的产能利用率已经达到95.09%。中材科技表示，公司玻璃纤维下游行业及部分海外需求恢复，三季度出货量同比和环比均有较大幅度提升。库存方面，现阶段只有不到1个月库存，还在下降趋势中；价格方面，9月开始对过去价格下降幅度较大的中低端产品新增订单提价。下游需求走旺玻纤及其制品是无机非金属材料中重要的一类，拥有绝缘性、耐热性、抗腐蚀性、机械强度高等多种性能，在建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造等各大国民经济领域得到广泛应用，属于国家倡导优先发展的新材料领域。目前交通领域正在逐步追求轻量化，从而降低油耗，玻纤产品主要应用于汽车、高铁地铁、航空航天等领域。以玻纤增强材料为例，因其密度较低、强度较大，并且耐磨、耐热、耐腐蚀，性价比高，很适合用于保险杠、底盘、仪表盘、发动机周边零配件等多种汽车配件。某上市企业高管向记者表示：“欧美单台车用量约7-8公斤，而我国目前只有4公斤，仅汽车配件这一个领域，就存在一倍以上的差距。”前述高管称，“目前政府对于新建产能已经有所限制，再加上技术专业化、生产规模化的限制，新进入门槛很高，行业内产能将在一段时期内维持稳定，这也是未来行业维持高景气度的核心逻辑所在。”玻纤下游应用的另一个爆发点是风电行业。在风电补贴结束前夕，风电企业为了尽快装机获取补贴，催生了一波装机潮。在风电叶片大型化、大功率化趋势下，风电纱的总量和结构发生变化，一是高模量的玻纤纱需求增加；二是单位兆瓦对应的玻纤用量增加。业内看好高景气度持续产销两旺的市场格局也引发机构一致看好玻纤行业。华泰证券表示，依靠风电、光伏等市场需求的增长，玻纤行业需求难出现断崖式下滑，此次上行周期需求更旺，景气周期会更长。太平洋证券表示，从供给端来看，玻纤产业2019-2021年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，供需格局将逐步改善，产业将进入新一轮景气上行周期，基于当前紧张的供需格局，玻纤后续仍有涨价空间。截至2020年前三季度，玻纤板块上市公司中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份归母净利润分别为15.48亿元、12.80亿元、9227.94万元、1.96亿元，同比增速分别为51.96%、-17.38%、-10.60%、-16.39%。中国巨石上半年销量实现逆势增长，市场份额进一步提升，龙头地位继续巩固，成本仍保持行业最低，公司新建产能智能制造二线、成都产能相继点火，带来产量增长及生产效率的提升。长海股份池窑技改完成后，生产效率进一步提升，打通玻纤纱-制品-精细化工产业链一体化，自我调节能力强。另外，公司产能保持继续扩张，未来将扩建10万吨树脂产能、10 万吨玻纤纱、5 条薄毡线。（文章来源：上海证券报）