天齐锂业中报点评
天天
先知
天齐锂业中报详细点评： 公司业绩扭亏为盈，符合预期：2021H1营收23.51亿元（同比+25.13%）；归母净利润8579.75万元，上年同期净亏损6.97亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润1974.78万元，上年同期亏损7.25亿元。Q2营收14.41亿元（环比+59.4%），归母净利润3.34亿元（Q1为亏损2.48亿元），扣非归母1.78亿元（Q1亏损1.59亿元）。之前有Q2业绩预告，预期充分。 净利润增长原因：① 锂化工产品销量同比+36.44%，销售均价同比+31.22%，营业收入与毛利总额上升。②报告期内，因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加。③报告期内，公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。 锂化合物及衍生品营业收入大幅增长：报告期内，锂矿营收8.62亿元（同比-17.61%），营业成本3.55亿元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。锂化合物及衍生品营收14.87亿元（同比+79.04%），营业成本7.93亿元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。 Q2利润拆解：Q2归母3.3亿元，利息费用3.16亿元，SQM股票跌了10%带来领式期权的收益预估在2.4亿，撇除财务费&领式期权的影响，推算出Q2税后（锂盐利润2.7亿+SQM收益1.4亿）=4亿元，而Q1是税后（锂盐利润1.2亿+SQM收益1.1亿）=2.2亿元，大幅改善，主要系Q2量价齐升。 锂产能海内外逐步扩张：海外：①锂精矿现有产能134万吨/年，规划产能194万吨/年。②Kwinana工厂两期合计年产能4.8万吨电池级碳酸锂产线，一期工程进入阶段性调试，二期工程暂缓。中国：①遂宁安居年产能2万吨电池级碳酸锂产线启动建设（目前处于暂缓状态）。②重庆金属锂现有产能600吨/年。③张家港碳酸锂现有产能2万吨/年。④射洪现有碳酸锂+氢氧化锂2.42万吨/年。 现在是锂行业加速段，天齐作为困境反转的弹性龙头将继续享受行业最猛烈阶段，先知继续看好，同时今年天齐迎来新成长的第一个重要转折点，2021年天齐最重要的三件事： ①和IGO交易交割已经很完成。下半年继续期待天齐反转确认； ②恢复澳洲奎纳纳工厂的生产； ③继续再融资。 35亿美元的并购贷款，之前配股4亿美元，还剩31亿美元。IGO交易后会拿到14亿美金， 2亿美元重启奎纳纳，12亿美元还本金。还了12亿，还剩18.84亿美元，其中6.84亿美元2022年11月份到期，12亿美元是2024年11月到期。3亿美元债在2022年11月到期，所以进一步股权融资方式，国内定增，和港股IPO，规模预计至少在6.84亿+3亿美元。
2021-08-29 23:22
天齐锂业跟踪更新： 乐观的机构上调目标市值为2500亿。 1）经向澳洲方面确认，澳洲奎纳纳工厂已经产出第一批氢氧化锂，进度超预期。 2）行业方面，碳酸锂现货价格加速上涨，下半年供需紧张，而且越来越紧张。 3）天齐锂业是目前锂行业认知差最大的。 ①25年，权益锂盐出货有望达到24万吨LCE，锂资源出货14.5万吨LCE，锂资源单吨净利4.5万/吨，9.5万吨加工合计利润18亿。总利润预期83亿，30xpe，市值空间2500亿。 ②认知差一，未来成长不确定性。机构认为不确定性较低。锂资源14.5万吨LCE，由泰利森6万吨，sqm有6万吨，2.5万吨错拉。泰利森是管理层主要经营公司，sqm同样，错拉在四川，总体上是比较好达成的。 ③认知差二，债务问题。机构认为已经基本解决，igo交易完成，12亿美金债务先偿还。Q3开始，公司扣非净利有望转正。公司Q3起财务利息费用约在2.5亿，而单季度锂业务盈利有望在3.5亿，完全能够覆盖财务费用。 综合来看，天齐锂业业绩价格弹性大，成长性突出，先知继续看好锂资源龙头。
2021-08-20 09:24天齐锂业拟发行H股并在香港联交所主板上市点评： 事件：2021年9月13日，天齐锂业公布公司第五届董事会第十九次会议决议，审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》；同意公司发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。 内容：此次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%(超额配售权行使前)或公司股票上市地最低发行比例要求(两者中较高者)，并授予主承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。最终发行数量提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据法律规定、监管机构批准及市场情况确定。 点评：按照计划，本次天齐锂业H股发行的募集资金在扣除发行费用后，用于以下项目（包括但不限于）：现有债务偿还、产能扩张和补充运营资本。公司发行H股股票进行股权融资有利于公司进一步优化资本结构、降低杠杆率和财务风险，同时降低财务费用、增强盈利能力，有利于公司拓展境外融资渠道。继续看好公司的未来发展和成长性。
齐锂业中报详细点评： 公司业绩扭亏为盈，符合预期：2021H1营收23.51亿元（同比+25.13%）；归母净利润8579.75万元，上年同期净亏损6.97亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润1974.78万元，上年同期亏损7.25亿元。Q2营收14.41亿元（环比+59.4%），归母净利润3.34亿元（Q1为亏损2.48亿元），扣非归母1.78亿元（Q1亏损1.59亿元）。之前有Q2业绩预告，预期充分。 净利润增长原因：① 锂化工产品销量同比+36.44%，销售均价同比+31.22%，营业收入与毛利总额上升。②报告期内，因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加。③报告期内，公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。 锂化合物及衍生品营业收入大幅增长：报告期内，锂矿营收8.62亿元（同比-17.61%），营业成本3.55亿元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。锂化合物及衍生品营收14.87亿元（同比+79.04%），营业成本7.93亿元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。齐锂业中报详细点评： 公司业绩扭亏为盈，符合预期：2021H1营收23.51亿元（同比+25.13%）；归母净利润8579.75万元，上年同期净亏损6.97亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润1974.78万元，上年同期亏损7.25亿元。Q2营收14.41亿元（环比+59.4%），归母净利润3.34亿元（Q1为亏损2.48亿元），扣非归母1.78亿元（Q1亏损1.59亿元）。之前有Q2业绩预告，预期充分。 净利润增长原因：① 锂化工产品销量同比+36.44%，销售均价同比+31.22%，营业收入与毛利总额上升。②报告期内，因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加。③报告期内，公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。 锂化合物及衍生品营业收入大幅增长：报告期内，锂矿营收8.62亿元（同比-17.61%），营业成本3.55亿元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。锂化合物及衍生品营收14.87亿元（同比+79.04%），营业成本7.93亿元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。 Q2利润拆解：Q2归母3.3亿元，利息费用3.16亿元，SQM股票跌了10%带来领式期权的收益预估在2.4亿，撇除财务费&领式期权的影响，推算出Q2税后（锂盐利润2.7亿+SQM收益1.4亿）=4亿元，而Q1是税后（锂盐利润1.2亿+SQM收益1.1亿）=2.2亿元，大幅改善，主要系Q2量价齐升。 锂产能海内外逐步扩张：海外：①锂精矿现有产能134万吨/年，规划产能194万吨/年。②Kwinana工厂两期合计年产能4.8万吨电池级碳酸锂产线，一期工程进入阶段性调试，二期工程暂缓。中国：①遂宁安居年产能2万吨电池级碳酸锂产线启动建设（目前处于暂缓状态）。②重庆金属锂现有产能600吨/年。③张家港碳酸锂现有产能2万吨/年。④射洪现有碳酸锂+氢氧化锂2.42万吨/年。 现在是锂行业加速段，天齐作为困境反转的弹性龙头将继续享受行业最猛烈阶段，先知继续看好，同时今年天齐迎来新成长的第一个重要转折点，2021年天齐最重要的三件事： ①和IGO交易交割已经很完成。下半年继续期待天齐反转确认； ②恢复澳洲奎纳纳工厂的生产； ③继续再融资。 35亿美元的并购贷款，之前配股4亿美元，还剩31亿美元。IGO交易后会拿到14亿美金， 2亿美元重启奎纳纳，12亿美元还本金。还了12亿，还剩18.84亿美元，其中6.84亿美元2022年11月份到期，12亿美元是2024年11月到期。3亿美元债在2022年11月到期，所以进一步股权融资方式，国内定增，和港股IPO，规模预计至少在6.84亿+3亿美元。