从四个角度来识别商品的顶部特征！
Q：马老师请问股市您有看法吗？现在商品和币都高位了，如果后面资金从商品市场出来了，再加上房地产也起不来，而且股市从15年到现在也都没有出现像之前的那种全面大牛市了，之后资金会不会进股市来一波牛市呢？
全世界央行都在无锚印钱，虽然有时候也会收，但整体上印出来的远大于收回去的，因为人一旦习惯了走捷径，就只会走捷径，由于人性的贪婪，遇到问题就印钱，市场上的钱越来越多了，就容易通胀，影响人们生活。
这个时候，全球货币都需要换锚，比如，之前的美元叫做美金，就是说它的锚就是黄金，其他的与美元挂钩，黄金价格从那么低炒得非常高；后来换到了石油，石油价格也起来了，后来又换美债，收回来是不可能的，只是继续找锚换锚，把对应的资产价格炒高，有人说 btc 这些数字货币是新的锚，也不知道真的假的，还有人说是碳排放作为 未来新的锚，也不确定，但是有一定确定的是，货币换锚之后，这个锚都会大涨。
再从小的品种轮动来看，如果是没有新的资产过来炒作，那么老的资产无法那几大类，权益，债券，商品，房地产，现金。在没有新的核心资产之前，存量资金也好，增量资金也好，基本上都是在这些资产里面来回转悠，把低的炒高了，然后换手给接盘侠，再去炒其他的。
之前，基于这些资产的炒作，都是很简单的金融工具，后来找不到其他核心资产了，只能通过金融衍生工具来吸纳存量或则增量资金了，同一个资产下面可能对应很多金融创新工具，每一种工具都会吸纳很多资金，基本上都是这样的套路。
现在，市场更聪明了，创造各种无形资产，例如去中心化的数字货币，还有 NFT，元宇宙这些东西，市场都在炒作，价格都炒得非常高，有新兴资产来替代传统资产吸纳资金，只是咱们国家现在对这些还是比较排斥和打击的。国外是推动这个趋势的，未来这些东西怎么样，也都不好说。
单纯就从国内投资来看，由于国内居民投资渠道匮乏，基本上不是存款，就是买房，就是炒股，房地产显而易见是不行了，没有更大的投资潜力了，股市现在还是那个样子没有起来，有些资金进入了商品市场，商品市场现在权益规模比较大，后面可能会逐步加大。商品市场的好处就是，不仅仅做多能赚钱，做空也能赚钱，不是说商品熊市资金就撤离了，可能会有更多资金进来，尤其是上市公司做套保，现货期货一路跌，就有可能进来参与卖出套保。
所以，我觉得后面商品市场资金规模可能会稳定或者增加，需要注意的是，5000 亿规模的时候，商品市场是一个玩法，1 万亿时候，市场可能会换一个玩法，2 万亿或者 5 万亿的时候，市场玩法就更变了，波动率可能也变了，这个都是需要慢慢适应。
股市，我也说不好，反正，我觉得股市上要赚大钱，就得做多，做多股指，尤其是在市场没有疯起来之前，做多的空间比做空的更大一些，尤其是市场疯狂上涨的时候。为什么我上面提到了货币换锚以及其他新兴资产的问题，主要是北向资金可能也会跟着货币换锚以及新兴资产的出现而分流资金，减少流入股市国内的资金。
价格的上涨，最直接的就是货币现象，需要钱推动，需要钱进来，别管是什么原因从哪里进来，反正股票价格要涨，必须要有钱进来。我自己判断市场状态，主要是看大盘成交量，商品的话，主要看持仓量，其次看成交量。
以股市为例，一个简单的经验法则，低于 6000 亿的基本上都是熊市，存量资金博弈，没有大牛市，可能会有结构性的行情，存量资金炒热点，炒板块，个股走牛，指数走熊；6000-10000 亿之间基本上是震荡市，没啥大行情，还是存量资金博弈，只是市场可能热点题材比较多，但是不可持续，所以没有更多的场外资金杀进来；10000 亿以上基本上是牛市，有比较确定性的行情，所以场外大资金杀进来了，这个时候容易有大行情；最后如果日成交量超过 20000 亿以上，就需要注意风险了，尤其是价格高位，那基本上就是牛市末期的疯狂阶段，盘面随时容易大跌。
所以，表面上我们可能觉得房地产不行了，商品崩了，钱又出不去，是不是都要流入股市了，股市要走大牛了，有这个可能，这个没人知道，但是我们可以通过股市成交量知道，牛市来了，量在价先，商品的牛市来了，仓在价先，都是有先兆的。因此，不用去猜会怎么样，但是要有去识别这个东西的方法，它来了，你能看出来并且参与到就可以了。
最后，我再回顾一下这波极端行情是如何反转的，可以为我们以后作为一个具体的经验累积，从每一次行情中学习东西，积累一些经验和教训，我们从四个方面去总结一下这波下跌，在以后的行情中，我们可以去关注这些变量的变化，谁也不知道哪个因素会成为压倒骆驼的最后一根稻草，但是我们至少有风险信号可以跟踪观察。
第一，信息层面。某个品种供需失衡上游不断发涨价函，现货大涨，然后引起了市场的注意，这个时候有很多散户摸顶做空被套或者爆仓，甚至写举报信，交易所限仓、提保、扩板，市场上慢慢出现一系列抵触的情绪。这个时候，行情往往还没有结束，但是已经积累了很多获利盘和风险。
第二，盘面层面。价格在上涨过程中，高位波动率开始放大，日内可能多空双杀；从期限结构的角度来看，价格高位呈现 super back 结构；月差开始见顶走反套了，远月涨得比近月多很多；价格高位开始减仓下跌了，在高位下跌的过程中出现跌停，一个跌停市场会产生巨大分歧，两个跌停市场基本上转势了。
第三，现货层面。现货价格高企，盘面贴水较大；上游利润比较高，下游利润比较差，下游需求不好，抵触情绪强烈；现货成交放量，贸易商追高接最后一棒，下游不拿货，贸易商甩货，库存开始累积。
第四，股期联动。一个品种底部开始预期反转的时候，股票市场会先于商品市场启动，因为期货有到期日有升贴水，资金预期未来这个品种价格上涨，上市公司股票业绩会转好，提前买入对应的股票，股票市场开始上涨，当对应的股票上涨之后，对应的商品就可以逢低做多，说明资金先从股票布局了；后面商品开始涨，股票也跟着涨，商品市场上，期现联动上涨，资本市场上股期联动上涨；到了上涨的末期，股期市场会出现分化，即商品还在上涨，但是对应的股票却开始了大跌，这个时候也是商品顶部的一个重要信号，说明资金意识到了商品这么涨不可持续，基本上要到头了，股票的业绩基本上没办法再提升了，所以从股票市场退出，高位出货。所以商品价格高位出现股期背离，往往也是一个风险信号。
这个就是高位品种 back 结构下是如何跌下来的一点情况，那个基差是假基差，对于这种行情如何去参与呢？我觉得高波动率疯狂上涨之后往往是更疯狂的下跌，要敢于带着止损去追空。这个时候就不需要纠结它的贴水情况，也不需要纠结它的库存情况，盘面先于基差和库存的变化。在价格的顶部容易出现负向正反馈，即价格从原来的上涨趋势转为下跌趋势，这是负向，然后盘面跌→累库→现货跌→盘面继续跌的正反馈，走一波负向正反馈的下跌。
所以，商品顶部如果出现了很多的风险信号，如果要去摸顶的话，最好是带着止损摸，如果右侧交易的话，要敢于去追，说白了，这个时候看图更有效一些，盘面先变，然后再观察现货市场的变化，一般越跌越没有需求，库存就开始累库，库存累积起来，下游和贸易商不拿货了，上游压力大，就会降价，现货松动。
每经历过一次大的行情，我们就需要反思和总结，从中提炼出底层逻辑，底层逻辑+环境变量=方法论，我们的交易经验或者交易技巧都是通过这种行情不断总结和提炼出来的，然后换个环境，以后再遇到这种情况，我们就知道怎么去做了。
很多人只是经历一些事情，但是没有任何收获，主要是不懂得反思和总结，更别提化繁为简了。比如，我经常提到的“库存+持仓+基差”的方法论，这个其实也是经历过好多行情的反思和总结，也是不断迭代和优化的结果。但是，这个思维不仅仅是适用于做期货，而适用于任何领域，就看你自己会不会反思和总结，能不能提炼精髓了。
我举个简单的例子，王老吉，相信很多人都喝过吧，它的广告语“怕上火喝王老吉”，相信几乎所有人都知道这个广告语，它真的那么好吗，为什么大家都知道？这个广告语有什么特点？你去拆解，就会发现，真的很像“库存+持仓+基差”的思维。
怕上火，这个是用户的痛点；喝，这个是一种行为或者行动；王老吉，这是它们品牌的名称。那么我就可以总结出来一个容易让人记住的品牌宣传广告语：痛点+行动+品牌。（这个不就是，库存+持仓+基差吗，是不是一个思维模式）
无论是做什么事情，我们都要提升自己的价值，很多人不理解什么是价值，尤其是体制内的人，觉得自己做了很多，但是回报很少，因为你做的事情，有其他很多人你可以做，你不做换别人做，可能工资更低呢？所以价值不在于你做多做少。
价值是什么？价值就是别人没有的，你有；别有都有的，你做得更好。这个才是价值。做期货怎么提升自己的价值？别人都不知道的，你知道；别人都知道的，但你能做到知行合一。这个就是你的价值！
当然，我讲的不一定对，但我确实是这么认为的，供大家思考，希望对大家的交易和成长有所帮助！最近行情波动有点大，多看少动，不重仓，别抗单！