拆解ofo局中局，谁掌握着马化腾口中的“veto right”？
ofo还能翻盘吗？
不乐观，据说在线申请押金的ofo用户已经超过了1200万，目前不知99元、199元两档押金的用户比例几何，粗略按最低档的99元押金推算，ofo目前所欠押金至少在11.88亿之上。
ofo巨债压境，戴威也因为欠款被法院列为“被执行人”，消费被限额，不能乘坐飞机、软卧，也不能买房买车，不能住星级酒店等等。
从“几十亿身家正在抛弃你的同龄人”，到“欠你99元的被执行人”，ofo乘风而起，又从风口跌落，只用了两三年。
今天，马化腾把ofo的困局归结为“veto right”（否决权）。在ofo盘根错节的局中局中，到底谁有否决权，各位庄家到底有什么筹码？
01 谁有否决权？
知情人士透露，目前共有三票否决权：ofo高管团队（由戴威代为行使）、滴滴、经纬。有媒体报道说，阿里有一票否决权，但其实阿里没拿到否决权。
朱啸虎在卖出ofo股份前，是有一票否决权的。
但是朱啸虎的股份，后来一拆为二，分别卖给了阿里和滴滴。阿里可能想要这个否决权，但滴滴接手了朱的部分股份，据阿里系人士告诉《财经故事荟》，朱啸虎的否决权因此就没落到阿里手里。
没有否决权，阿里为何接盘？因为共享单车是当时使用最频繁的场景，阿里系不想被排除在外。另有共享单车的投资人告诉我，朱啸虎是把饿了么和ofo股份打包卖给了阿里系——不过，这个说法，尚未得到阿里方面的确认。
所有股东中，ofo和滴滴的交恶最深，所以，ofo团队和滴滴的否决权应该是杀伤力较强的，经纬的否决权，貌似存在感并不强。
马化腾要把原因归结为否决权，也不是完全没道理。有了一票否决权，在股东和高管团队出现严重分歧，尤其是滴滴和ofo的矛盾越来越不可调和时，就很难达成重大共识和妥协，只能互相消耗。
02 最大债主是谁？
ofo的债主不少，但最大的债主其实是阿里系——曾经一度是白衣骑士的阿里系，如今其内部人士自称冤大头。
阿里投资ofo的过程如下：
蚂蚁金服，2017年4月投资过ofo，当时支付宝和微信正在疯狂抢夺线下支付场景，蚂蚁希望ofo为支付宝提供使用场景，去年11月，蚂蚁还基于芝麻信用推动ofo免押——不过，免押措施在今年陆续取消。
紧接着是2017年12月，据界面报道，阿里出手1.2亿美金购买了朱啸虎手中的老股。
到了今年，一度和软银签了投资意向书，最终却没能拿到融资的ofo，缺钱之下，再次求援阿里，通过抵押单车，借债2.8亿美金。
而在ofo此后宣布的 E2-1轮8.66亿美元融资中，也官宣债权和股权并存。
由此，“白衣骑士”阿里系成为ofo最大的债主，而抵押物就是ofo的数千万辆单车——当然，这些单车可能在快速贬值。
据阿里系人士透露，其中大部分借款来自阿里巴巴，小部分来自蚂蚁金服，而后者的借款，ofo基本上已经还清了。
除了阿里，还有供应商的大把债务，现在很多觉得索债无望的供应商都支持债转股——只是到底按什么价格转股，还没有谈拢。
03 阿里、滴滴，谁会收下ofo？
在ofo的股东中，阿里应该是最不差钱的，但阿里大概率不会接盘ofo。
除了ofo，蚂蚁还投资了哈罗单车，现在哈罗单车的单量，据称已经超过了ofo和摩拜之和，而且芝麻信用分650分以上，哈罗单车全国免押金，阿里系如果想要共享单车的场景，哈罗比ofo更好，听说哈罗还在不少城市已经盈利了——谁能想到呢，当初ofo和摩拜大把撒钱，拉拢用户，最后上位的反而是当时存在感不强的“黄雀”。
哈罗主要聚集在二三四线以下城市。现在，整个移动互联网的流量是下行的，所以这一块对于阿里系来说，反而存在更多的增量用户机会。
当然哈罗也不是没短板，由于北上广深等大城市禁止新进共享单车，所以哈罗打不进去——这么说哈罗和ofo有一定互补性，反正ofo的车是抵押给阿里系的，万一ofo撑不下去了，哈罗接手小黄车，似乎也不是没可能。
再来说滴滴。控制欲看似很强的滴滴，过去一直想把ofo拿下，但ofo高管团队不愿意出局，所以一直否决。随着债务压境，ofo这边的口风有所松动，但滴滴反而不想要了，滴滴内部人说，是被ofo的债务规模给吓到了，不敢接手了，“我们投了好几亿，ofo倒了，我们的钱也打水漂了啊”。
滴滴自己做了青桔，还接手了小蓝单车——据称，滴滴和ofo是签有竞业协议的，奈何双方僵局至此，协议只能约束达成共识的朋友，是约束不了交恶博弈的对手的。
04 最大赢家，胜天半子朱啸虎！
ofo的困局，几乎套住整个利益链条中的所有人，用户要不回押金，ofo公司和高管团队债台高筑，供应商索债五门，股东可能血本无归，但唯一的大赢家，是朱啸虎。
朱啸虎曾1000万美金投资ofo，按照界面的说法，卖给阿里的股份价值1.2亿美金，而朱的股份，还有一部分卖给了滴滴，两者相加，估计两三亿美金是有的，这个回报，起码有二三十倍吧——别的债主和股东血本无归，朱啸虎一年多回报几十倍，是不是胜天半子？
最厉害的是，朱啸虎不但赚钱，还借着共享单车天天上头条，高谈阔论的大嘴巴从投资直到退出前，就没闲过。
最开始，浓情蜜意的朱啸虎，当然是给戴威站台的，狂捧ofo，狂踩摩拜，共享单车90天结束战斗的大话，就是他说的，后来从90天变成了1年，猛怼马化腾，高调上了一把头条。
又出钱又出力——朱啸虎是戴威的天使吗？
还真不是，朱啸虎很务实，滴滴程维给他赚了钱，他就四处点赞，拉手网的吴波让他亏了本，这么多年，吴波就成了常提常新的反例，提到吴波就要骂一次“胸襟不够”。
眼看1年结束不了战斗，俩对手烧钱补贴越来越猛，朱啸虎坐不住了，身为小股东开始公开喊话，施压ofo和摩拜合并了。
惊险套现后，一贯猛吹风口，尽享泡沫的朱啸虎，竟然又开始批判起了他一贯行之的“烧钱论”了。
要知道——当初ofo高举高打、猛铺规模，最终杀敌800，自伤1000的路径，可都是朱啸虎鼓吹的。一位和朱啸虎的好基友王刚相熟的知情人也跟我说，“朱啸虎和王刚早期，应该都误导了ofo团队。”
无论如何，起风时入场，风停前退场，朱啸虎的算盘打得666，赚了大把钱，还蹭了大把流量，妥妥的人生赢家！
当然，作为一个无利不起早的财务投资人，赚钱就是朱啸虎的本分，也不该无端指责他什么——创投名利场，只有投资人，哪里有天使呢？！
05 巨额押金难赎回，戴威会跑路吗？
我觉得不会。戴威已经把相关债务和押金问题，主动到相关部门汇报，并承诺负责到底，戴威内部信中也说：“不逃避，勇敢活下去，为我们欠着的每一分钱负责。”
其实，我还挺同情戴威和ofo创始团队的——整个创业过程中，他确实低估了风险，犯了可能所有创业者都会犯的错，只是，风口和泡沫之下，整个行业极速狂飙，如此年轻的戴威，压根没有高速路上换车轮、改错误的机会。
比如，ofo为何资金如此吃紧，跟行业恶性竞争有关，也跟ofo内部制度不完善无关——比如，去年，ofo和软银签了TS之后，就开始邀请鹿晗代言等等，大肆花钱，结果后来软银钱也没到。财务制度不完善，内部跑冒滴漏免不了，但要说创始高管团队帐目上不清白或者有意贪腐，我是不信的。
说到最后，让ofo唯一足额退押金的路径，是让公司继续运营下去，向用户收骑车费，然后把押金和欠款挣回来。
从法律和道理上来说，拿回押金是本分，用户大可理直气壮，别说99元，9.9元也该退，但事实上是，千万用户一窝蜂都去退，估计ofo还真没有。
无论如何，我对戴威团队充满了发自肺腑的同情——两年前，大风起兮，乘势高飞，两年后，风口骤停，身负巨债，千夫所指，令人叹息。
从本质上来说，最初只想安守校园市场的戴威，可能既不会预测到一两年后，他能一步登顶灯火楼台，更没有预测到风口骤停，泡沫散尽，他一朝跌落成巨债之身。
所以，我的押金是不准备要了，毕竟，99元，也影响不了我的生活。我同情用户、债主、股东，但是，我也想祝福ofo团队，祝福他们能够早日走出困境。就算失败了，毕竟戴威和团队都还年轻，也不是没有重来的机会，希望他们能“不以誉喜，不以毁怒”吧。