在月度非农就业报告大大超出预期之后，周五美国股市飙升，连续三周录得上涨。这份就业市场报告似乎证明了经济V型复苏的预判。美国国债收益率达到11周新高，油价逼近40美元大关。5月份的非农就业数据给了市场一个大惊喜，上个月美国新增了250万个工作岗位，而失业率则从4月份的历史高点降至13.3%。这支撑了有关经济快速复苏的观点，即便增长需要一段时间才能恢复到疫情前的水平，上周的就业数据也已经表明经济走上了复苏的轨道。然而，正是这点让我们不得不暂停下来思考：美国股市在1929年崩盘之后，花了超过30年的时间才回到20年代的高点。而到2020年，仅仅花了几个月的时间。当然，1929年的崩盘以及随后的复苏并没有谁来“兜底”。现在，市场的飙升在很大程度上是因为美联储出台了史无前例的刺激政策——无限制QE。我们不禁要问：市场是否已经走出了10年来最激烈的抛售，即便70年来最糟糕的经济数据仍将持续出炉？抑或是，市场只是暂时被打了一针强心剂，未来某个时候仍会走向崩溃？不仅如此，负责收集非农数据并发布就业市场报告的美国劳工统计局在报告的末尾附加了一条注释，称报告出现了“统计分类错误”。注释称，“总体失业率其实要比报告的数字高出约3个百分点”，即16.3%，而不是报告正文中宣布的13.3%。16.3%的失业率仍低于19.7%的市场预期，但这也说明了，虽然外市场普遍认为经济数据是有固定标准的，但要准确衡量经济的现状也并不容易。这突显了我们当前面临着不少的不确定性。尽管出现数据统计错误，但美股仍然快速反弹，收复了市场多年来最严重崩溃的所有失地。而且，基准股指之一纳斯达克综合指数在上周最后一个交易日创下了新的纪录高点。巴菲特有句名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”波士顿资产管理公司GMO基金金经理Ben Inker和Jeremy Grantham认同这一看法。为此，他们将股票敞口从55%降低到25%，理由是“股票太贵了，而经济又糟透了。”标普500指数 周五收升2.6%，较3月23日的低点已经累计反弹42.75%。现在，该基准股指距离2月19日的收盘纪录高位仅余6%的距离。此外，周五美股创下5月18日以来的最佳表现，当时生物技术公司Moderna Inc (NASDAQ:MRNA)报告了非常积极的疫苗试验数据。美国四大主要股指连续第三周攀升，创12月以来最长的连涨纪录。
标普500指数周线图，来源：英为财情Investing.com
标普500指数正在扩散形态里交投，这种形态往往出现在市场顶部，市场缺乏主导力量的时候。因此，从更长的时间框架来看，美股仍在整理，创出更高的高点和更低的低点。道指收涨3.1%，较3月23日的低点上涨45.8%。如今，这个由30个成分股组成的大型股指比2月12日的收盘价仅低9%。涨幅最小的是纳指，“仅”上涨了2.1%。但它在盘中创出新高，收盘较2月18日的收盘纪录高位仅差0.03%。此外，它自3月23日触底以来反弹了45.8%，与道指的涨幅相当。这引起了我们的另一个担忧。市场周期的切换通常伴随着行业的轮动。经历了之前的市场崩盘之后，往往会有新的领涨板块出现。然而，科技板块从此至终都是市场走势的驱动力，意味着引领市场强劲反弹的，还是同一批股票。这是一个异常现象。如果当前的反弹是由新的板块带动，我们会对涨势更加有信心。罗素2000指数在上周五以及整轮的市场反弹中都有出色表现，在上个交易周的最后一天上涨了3.5%，较3月23日的低点上涨了52.5%。当然，该小盘股指需要收复的跌幅也最大；目前仍比纪录高位低13.3%。罗素2000在1月16日就触顶，比起其他主要股指早了一个多月。美国10年期国债收益率跳升6个基点，至0.89%，连续第五日攀升，是9月以来的最长连涨纪录，收盘创11周新高。
美国十年期国债收益率日线图，来源：英为财情Investing.com
但是，我们很难判断美债的抛售是因为市场对经济抱有信心，还是仅仅因为交易员做多短期美债的同时做空了长期美债，以押注美联储将继续压低利率。美债收益率在触及2018年触顶以来下降通道的底部之后，向上突破了对称三角形形态，或重新测试该下降通道的顶部。美元反弹，结束了六天的跌势，并收复了周四跌幅的一半。
美元指数日线图，来源：英为财情Investing.com
美元超卖可能会触发修正性反弹，不过要留意下一个支撑位在95。黄金遭受双重打击：美股大涨，美元走强。受此影响，金价跌至4月3日以来的最低点。
黄金期货日线图，来源：英为财情Investing.com
从技术面上看，金价跌破了4月14日至5月14日构成的对称三角形，并可能导致更大型对称三角形形态确认失败。不过，黄金的头肩整理形态仍然完好无损。和股市一样，油市再次得到意外的利好消息提振。欧佩克和俄罗斯达成协议，将日均近1000万桶的减产计划延长至7月底，WTI原油价格因此大涨至40美元。
WTI原油期货日线图，来源：英为财情Investing.com
从技术面角度来看，周五的上涨非常强势。油价上涨5.7%，收盘接近盘中高位，这表明多头掌握了主导地位。但是，油价正在接近一个可能充满看跌阻力的区域，即40美元的心理价位。在这个价格水平，空头可能会开始再度发起进攻，而且这里也是3月9日油价跳空下跌所构成的阻力位，同时也是2018年12月24日油价触底反弹的支撑位（粗线）。而且这个水平上方，还压着在45美元处的200日均线。
一周前瞻
22:00 美国 – JOLTs职位空缺：预计将从619.1万下降至575.0万。20:30 美国 – 核心CPI月率：预计从-0.4%升至-0.1%。22:30 美国 – EIA原油库存：预计将新增303.8万桶，前值为减少207.7万桶。02:00 美国 – 美联储利率决议：预计维持在0.25%不变。20:30 美国 – 初请失业金人数：预计为152.5万，增低于上周的187.7万。20:30 美国 – PPI月率：预计从-1.3%升至0.1%。14:00 英国 – GDP：月率料从-5.8%降至-18.7%，年率料从-5.7%降至-22.3%。14:00 英国 – 制造业产出月率：预计将从-4.6%下降至-15.0%。
