高瓴630亿美股持仓公布，加仓阿里，生命科学 硬科技成主线，新进BOSS直聘、爱彼迎；增持蔚来、小鹏...

北京时间8月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴旗下专注于海外二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2021年二季度美股13F持仓数据。据了解，HHLR Advisors是由高瓴独立的二级市场投资团队负责投资决策。

二季度，高瓴在美股市场持有89家公司、总市值97.14亿美元（约合630亿人民币），较上季度的101.19亿美元略有减少；

前十大重仓股为百济神州、拼多多、爱奇艺、天境生物、恩斯塔、Zoom、BridgeBio、爱彼迎、京东、Salesforce，占总市值的61.24%。

相较一季度，高瓴二季度新进了9家公司，其中爱彼迎直接被买入前十大重仓，新进公司中有4家为生物医药；

增持6家公司，其中除了美国版Doordash之外，其余5家都是中概股；

清仓10家公司，原前十大重仓泰邦生物因私有化退市，拼多多、Zoom、优步、京东遭减持幅度较大；减持17家公司；其余57家公司则没有仓位变动。

总体来看，纵观高瓴二级市场团队的投资轨迹，有三个核心逻辑指导组合构建。

首先，延续重仓中国的顶层理念；

其次，中观布局上，落子于生命科学、硬科技、先进制造、碳中和；

第三，聚焦具体标的时，优先选择能够持续创造价值、拥有动态护城河、科技含量高的企业。

根据聪投最新对高瓴的报道显示，这家巨头看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”。

以下是高瓴二季度美股前十大重仓情况——

资料来源：SEC

生命科学是重点布局领域

调仓也集中在该板块

生命科学仍是高瓴重点布局的板块，市值占比近一半。

早在2012年，高瓴就开始投资生物医药板块，张磊曾坦言，投资这个行业的前4年都是非常寂寞的，直到最近几年才迎来了这个领域的爆发。

因为投资生物医药企业很可能是pre-revenue（营收前投资），所以必须要有长期主义的心态，

比如第一大重仓百济神州，高瓴早在第一轮投资的时候就参与其中，连续投资八轮，而在前三、四轮投资的时候，百济神州几乎还没有什么收入。

百济神州2016年上市以来股价表现；资料来源：雅虎财经

今年二季度以来，百济神州股价震荡不断，但是高瓴选择坚守原来的仓位，仍位列第一大重仓，占比达到19.33%，而且考虑到高瓴全程领投了百济神州上市前的每一轮融资，并在2016年上市至今坚持重仓，获得的回报早已不计其数。

7月28日，百济神州在科创板IPO提交注册，拟募资200亿元。

此前在2016年和2018年，百济神州分别在纳斯达克和港交所上市，科创板上市后，百济神州将成为首家在纳斯达克、港交所与上交所三地上市的生物技术公司。

虽然重仓的百济神州、天境生物、BridgeBio并没有仓位调整，但是高瓴二季度在医药板块的调仓换股还是比较频繁，在新进的9家公司中就有4家为生物医药企业，在清仓和减持的27家公司中也有半数为生物医药公司。

其中，一季度的第八大重仓泰邦生物4月20日以47.6亿美元的估值从美股私有化退市，高瓴和中信资本、淡马锡、贝霖资本、平安创投等多家机构参与了此次私有化。

抄底爱彼迎；新进滴滴、BOSS直聘

加仓中概股，阿里、唯品会、名创优品、蔚来、小鹏均获增持

二季度，高瓴新进了爱彼迎、滴滴、BOSS直聘和4家生物医药企业、一家自动化企业UiPath。

资料来源：SEC

其中爱彼迎获高瓴211万股买入，跻身前十大重仓，今年一季度的大涨之后，爱彼迎股价迎来震荡调整，并在4月底经历大跌，股价从180美元跌到140美元下方。

早在2015年6月，高瓴就曾参与爱彼迎的E轮融资，此次下跌后高瓴选择抄底。

爱彼迎上周公布的二季报显示：

公司二季度总订单额同比增长320%至134亿美元，二季度订房间夜数同比增长197%至8310万。

爱彼迎方面预计第三季度将是公司历史上表现最佳的一个季度，调整后EBITDA和利润率将创新高。7月中旬爱彼迎股价再次筑底后有望迎来企稳回升。

爱彼迎今年来股价走势；资料来源：雅虎财经

值得注意的是，高瓴二季度还新进了超300万股正处于风口浪尖的滴滴出行，此前赶在6月30日悄悄上市的滴滴似乎打错了算盘，遭到了政策的严厉打压，因为用户隐私等问题，滴滴全线APP遭到下架，且关闭了新用户注册。

滴滴出行上市以来股价走势；资料来源：雅虎财经

在上市首日的大涨之后，滴滴股价呈现钱学森弹道式的下跌，虽然滴滴APP被下架，但是目前存量用户及司机的运营并未受到影响，之后股价是否会就此一蹶不振，还有待事态的进一步发展。

同为6月份新上市的中概股BOSS直聘的命运就要好得多，首日大涨96%之后，股价一直维持在高位，受这段时间政策因素的影响较小。

资料来源：SEC

此次高瓴增持的6家公司中，除了“美国版美团”Doordash之外，其余均为中概股，唯品会和名创优品获得大幅增持，分别加仓849万和535万股。

 

唯品会今年来股价走势；资料来源：雅虎财经

名创优品今年来股价走势；资料来源：雅虎财经

今年二季度以来，唯品会和名创优品的股价走势几乎重合，两家公司分别跌了48%、45%。

去年三季度，高瓴曾因唯品会假货、遭监管处罚等问题清仓唯品会，此次却选择了大幅加仓；

国内线下零售名创优品虽然一直被质疑抄袭无印良品，这些年的发展却一路高歌猛进，高瓴也一路力挺，现在两家公司股价都承受巨压，后续高瓴是会选择继续抄底吗？

另外，二季度高瓴还选择加仓了57万股阿里巴巴。

除此之外，继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二季度继续对小鹏、蔚来加仓，显示其继续看好碳中和和新能源的投资方向。

上周末蔚来车主遇难事件之后，新能源车和自动驾驶概念短期承压，但是赛道逻辑并未发生改变。

对中概也有调仓

减持拼多多、Zoom、京东、优步

优步已退出前十大重仓股

从持仓组合看，高瓴二级市场团队在二季度的投资决策与一季度有一定相似性。

比如，对京东等中概股继续进行的调仓。

据分析，中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸、将仓位移至香港市场的可能性；

同样的情况也出现在景林最新的13F数据上，根据公开信息，景林在二季度出清了再鼎医药、世纪互联、和黄医药、贝壳等公司，其中再鼎医药以及和黄医药在港股亦有上市。

具体来看，二季度，高瓴的重仓股中，其对拼多多、Zoom、京东、优步均进行了一定程度的减持，减持比例分别达到了32%、48%、12%以及20%。

数据来源：SEC

在今年一季度，高瓴就已经对这四家公司的股票进行减持，经减持后这四家公司仍保留在其前十大重仓股中。

而二季度继续减持后，持股数量的减少叠加股价的下跌，优步已滑落至高瓴持仓的第11位。

优步过去一年股价走势图

数据来源：雅虎财经，截至2021年8月17日

经减持后，拼多多仍然为高瓴的第二大重仓股，而拼多多今年的股价下跌幅度已经堪称腰斩，从高瓴在拼多多的持仓市值上也可以略见一二。

截至2020年底，高瓴持有拼多多1023万股，当时拼多多股价176.75美元，持仓市值高达18.18亿美元，是高瓴在美股的第一大重仓。

而在春节后，拼多多股价冲高后迅速回落，截至一季度末，股价为133.88美元；高瓴在一季度对拼多多仅略有减持，仓位几乎没有变化。

二季度，拼多多股价继续震荡下行，截至二季度末，拼多多股价为127.02美元；高瓴对其减持了332.08万股，仍持有690.21万股拼多多。

此时高瓴在拼多多上持仓市值8.77亿美元，已不足去年年底的一半。

后续来看，拼多多的股价在进入7月后继续下跌，高瓴的减仓一定程度上控制了组合的回撤。

拼多多过去一年股价走势图

数据来源：雅虎财经，截至2021年8月17日

此外，高瓴继一季度减持了100.53万股Zoom之后，二季度又减持了94.86万股，仍持有102.74万股；

持仓市值减少60%后，Zoom从其第4大重仓股滑落至第6位。

Zoom过去一年股价走势图

数据来源：雅虎财经，截至2021年8月17日

另一大重仓股——京东，在今年春节后到5月间，股价走势同样近乎一路下行，从春节高点到二季度末，京东股价下跌幅度近30%。

去年年底，高瓴持有京东1358.50万股，市值高达11.94亿美元。

在今年一、二季度，高瓴分别减持京东942万、47万股，目前仍持有的368万股，仅占去年年底仓位的不足三成。

京东过去一年股价走势图

数据来源：雅虎财经，截至2021年8月17日

除上述高瓴原本的重仓股外，在二季度，高瓴对BeamTherapeutics、Apellis、Kodiak、蓝图医药等生物科技、医疗制药企业也有所减持。

另外值得一提的是，高瓴对万国数据大幅减持。

公开资料显示，万国数据是中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，是高瓴在云计算、大数据上的重要持仓。

截至一季度末，高瓴在美股持有万国数据314万股，市值排在高瓴美股持仓的第12位。

截至二季度，万国数据持股数量减少与股价下行叠加，该股市值已滑落出高瓴美股持仓的前40位。

泰邦生物完成私有化退市

另清仓8家医药类公司

清仓外卖平台Grubhub，一年收益近50%

二季度，13F显示高瓴共清仓了11只个股，

其中，泰邦生物这一上季度第8大重仓股已完成私有化，从纳斯达克退市，并没有继续出现在13F中。

数据来源：SEC

公开资料显示，成立于2002年的泰邦生物于2009年在纳斯达克挂牌上市，核心业务包括血浆采集、血液制品及生物膜材料等研发、生产和销售，是国内的血制品行业龙头企业。

泰邦生物产品配图；资料来源：公司官网

2019年，泰邦生物收到以大钲资本为代表的的买方集团提出的私有化方案，历经一年半时间，在今年4月以120美元/股的价格完成私有化。

私有化交易背后的投资机构除大钲资本牵头外，也包括中信资本、高瓴资本、淡马锡等。

除私有化退市的泰邦生物外，高瓴在二季度清仓的10只股票中有8只为生命科学、医疗制药公司，另外2只则是Grubhub以及Paypal。

公开资料显示，Grubhub成立于2004年，是美国曾堪称鼻祖的外卖平台。

Grubhub公司介绍配图；资料来源：公司官网

高瓴在2020年一季度买进16.94万股该公司股票后，持有一年的时间内，持仓市值从689.9万美元（2020年一季度末）增长到1016.3万美元（2021年一季度）。

以下是高瓴二季度全部持仓情况——

制图：聪投，来源：13F报告

编辑：慧羊羊

主编：六  里