蘑菇街估值或打对折？ 但人家依然有腾讯做靠山
日前，蘑菇街向美国证券交易委员会提交IPO上市申请文件，公司估值40亿美元，计划在纽交所挂牌上市，拟筹集最多2亿美元资金。但是在昨日下午，据彭博社援引知情人士消息称，考虑到目前市场动荡打击科技股需求，蘑菇街将赴美IPO估值目标降至20亿美元。
目前蘑菇街拒绝对外媒报道置评。而该公司如今也确实尚未敲定IPO计划的最终条款，包括估值等细节可能会发生变化。
联合得并不美丽的美丽联合
细心的朋友应该早就发现了，这次蘑菇街上市的代码为“MOGU”，并非“美丽联合”。实际上，在2016年进行合并的蘑菇街和美丽说的“联合”效果，并没有人们想象的那么“美丽”。甚至于它最近一次被圈外人热议的时机，都是在“关鹿恋”曝光之后，流窜于论坛与微博中的王梦秋与鹿晗之间的八卦流言的擦边球。
不过这也证明了，虽然蘑菇街和美丽说都曾有较高的辨识度，但合并之后的“美丽联合”却淡出路人视野很久了。所以此次只挑出“MOGU”作为代码，在上市环节强调“蘑菇街”，或许也是美丽联合意识到强化品牌认识的重要性。
而说到美丽联合，2016年蘑菇街与美丽说合并新公司，然而合并后的新公司并没有起到1+1＞2的效果。这点在当时关于这两家公司的估值上体现得尤为明显，原本在2015年就有市场传闻说蘑菇街在寻求新一轮接近3亿美元融资，估值将达20亿美元。同一年，也有市场消息称美丽说的估值已经达到25亿美元。然而两家合并之后，duang的一声，最后估值变成了30亿美元。
长期亏损的蘑菇街
而这30亿美元的估值，依然被很多业内人士质疑之中“有水分”，按照自媒体“开八”当时的评价是，“估值也可以是有价无市的嘛，你懂得”。时隔两年，如果蘑菇街这回真的将赴美上市的IPO估值降低至20亿美元，对于蘑菇街来说或许会显得有些难堪。不过这些年公司估值的缩水，也不是完全找不出理由的，毕竟从财报中不难看出，蘑菇街常年一直保持亏损状态。
根据蘑菇街这次递交的IPO申请文件显示，截至2018年9月30日，蘑菇街平台上月度移动端活跃用户为6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。公司在这几年出现了几次战略方向上的重大调整，包括在2018财年，将战略重点投放在与用户有效互动的直播业务上，并相应地减少了平台营销服务资源位，以及品类重合、商品质量难以把控的商家数量 。
而这一切的调整并没有实际上帝帮助公司将营收扭亏为正，甚至让我们可以从这个角度再度看到美丽联合在合并之后的焦灼处境。招股书显示，在截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年时间里，蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币4.761亿元和人民币4.202亿元；在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月时间里，蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币2.523亿元和人民币1.857亿元。
有腾讯在，别害怕
即便如此，蘑菇街依然拥有敢于冲刺赴美上市的底气，因为在它的背后是来自腾讯的资本以及流量的支持。根据蘑菇街的财报显示，在其主要股东中，腾讯占股比例最大，达到18%，后面才是CEO陈琪占股11.9%。不仅是资本上的支援，甚至在蘑菇街的GMV构成中，微信的占比正越来越大。公开资料显示，2018财年微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率达到17.8%。而到2019年财年上半年，小程序对蘑菇街总GMV的贡献率已达31.1%。
这一年时间一来，腾讯在电商方面的动作接连不断。显示在2017年12月18日宣布携手京东与唯品会达成合作协议，向唯品会投资8.63亿美元并承诺提供微信钱包界面的入口予以唯品会；2018年7月27日，在资本上依托于腾讯，在用户资源上依托于微信群的拼多多正式登陆纳斯达克；而现在，即将上市的蘑菇街成分中，社交巨头腾讯依然是大股东。
更为微妙的一点是，虽然这三家均有腾讯的资金资源支援，但是彼此之间的业务范围又恰好好处的相对独立。如果把微信视作一家大院，京东上最受欢迎的是电子产品，拼多多如今开始大力宣传平台上的农副产品销售，蘑菇街唯一可能会尴尬一些的就是在大院里与唯品会发生正面冲突，不过现在的蘑菇街主打视频直播玩法，与唯品会的风格又相距甚远。
综合来看，腾讯的正通过资本投入以及开放小程序为流量入口，从各个细分渠道中吸引了一块又一块相对完善的电商平台，逐渐勾勒出自己的社交电商蓝图。正因为腾讯对这些合作电商平台的帮助归根究底是对自己社交电商的培养，所以如果这回蘑菇街能够顺利上市，证明自身的价值，相信腾讯都会考虑到自身在女装服饰这类电商领域的发展，给予蘑菇街更多的支持。这样一来，联合得并不是那么美丽的美丽联合，也将会有更大的翻盘机会。
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