汽车融资租赁公司盘点丨神州租车流动负债增加51.63% 再融资成上半年首要任务

来源：零壹租赁智库

2018年神州租车推出了分时租赁业务并收购了五龙电动车的部分股份，在完成业务扩张的同时，也积累了部分负债。截至去年年末，公司流动负债增加了20.6亿元，增幅达51.63%，公司短期内面临着较大的偿付压力。

01丨公司概况：港交所上市神州优车为最大股东

神州租车成立于2007年9月，总部位于中国北京，是一家主要从事供汽车租赁的投资控股公司。其租车服务包括短租，长租和租赁。此外，公司还从事销售二手车。其主要在中国内陆经营业务。

2014年9月，公司于香港联交所主板成功上市。

神州租车与神州优车均由陆正耀创办。其中新三板公司神州优车，主营业务为神州专车业务、神州买买车及神州车闪贷等汽车产业链的其他业务。港股上市公司神州租车主营租车业务。

神州优车持有神州租车29.78%股权。神州租车通过其子公司神州租车(中国)有限公司持有神州优车6.27%的股权。

02丨公司业绩：净利下滑67%汽车租赁收入同比增长18%

神州租车2018年实现总收入64.4亿元，同比下滑16.58%。净利润同比减少67%至人民币2.90亿元，主要由于人民币贬值导致的美元计值负债相关未变现汇兑亏损，该科目由2017年的收益4.05亿元变为了亏损3.6亿元。

核心业务租赁收入53.4亿元，占总收入82.92%。

其中汽车租赁保持了强劲增长，收入同比增长18%至44.8亿元，主要受租赁天数增加24%及单车日均收入减少的综合影响。单车日均收入减少主要是因为公司进一步提高奖励水平以增加获取新客户及租赁天数增长。

车队租赁及其他收入同比减少32%至人民币8.55亿元，主要由于神州优车网约车规模缩小。

截至2018年12月末，神州租车实体门店扩展至118个城市、1098个直营服务网点，其中包括416家门店，682个取还车。

期末，车队总规模为13.52万辆，而去年同期则为9.31万辆。车辆利用率为61.5%，低于去年同期，乃由于扩大分时共享业务车队供应。于报告期间，平均每日汽车租赁车队同比增长34.8%至9.18万辆。

2018年，神州租车出售了1.26万辆二手车，而2017年同期则出售了3.69万辆。公司战略性地减缓汽车退役速度及扩大分时共享服务的车辆供应。

03丨资产状况：流动负债增加51.63%  再融资成近期首要任务

截至2018年12月末，神州租车资产222.05亿元，较上年同期增长7.58%；负债142.32亿元，较上年同期增长11.48%；资产负债率为64.09%，上年资产负债率为61.85%。

2018年，神州租车的负债增加了约14.66亿元，增速快于资产。其中流动负债增加了20.6亿元，增幅达51.63%，公司短期内面临着较大的偿付压力。

神州租车在年报中指出，于2019年上半年，公司的首要任务落实于未来十二个月内到期债务的再融资计划。

然而今年4月11日，有媒体曝出神州租车拟发行的20亿元小公募——“神州租车有限公司2018年公司债券(第二期)”终止。终止发行的原因尚不清楚。

现金方面，神州租车2018年末现金及现金等价物31.86亿元，较上年减少16.27亿元，减少幅度为33.80%。经营活动现金净流出7.93亿元，投资活动净流出8.46亿元。

04丨公司战略：专注智能服务深化无人运营模式

在成功采取防御型竞争措施以克服来自网约车及分时共享公司的挑战后，神州租车重新专注于汽车租赁业务，进一步增强加固核心竞争力，提高行业标准。

2019年，神州租车将在不断拓展业务的地域覆盖范围的同时，专注于为客户提供更加智能和便捷的服务。通过安装更多自助服务设备，持续深化无人运营模式布局。公司的目标是在所有汽车租赁车队中的覆盖率达90%以上。

此外，神州租车于2019年2月推出试点智能助理系统，该系统将根据需求、位置、工作量及各种因素自动安排员工职责。在智能助理系统的支撑下，服务网点将更为分散，因此会更接近客户。当上述两项业务运行成熟时，公司将开始落实去门店化，并将服务网点转为无需人手操作的流动服务网点，一优化运营效率。

在二手车销售方面，神州租车的目标是于2019年恢复二手车处置量。公司正积极扩宽销售渠道以应付市场的不确定性，并寻求具有吸引力的OEM回购方案。

值得注意的是，神州租车目前二手车销售的毛利率仍为负数，在恢复二手车处置量的同时，还需要提高相关业务的毛利水平。

05丨公司事件：推出分时租赁布局新能源领域

2018年1月18日，神州租车宣布推出分时租赁业务，在全国55个城市陆续上线，覆盖这些城市内的主要区域。

2018年7月12日，神州租车拟以每股0.06港元的价格收购五龙电动车90亿新股，合计港币5.4亿元。此外，神州租车还将认购目标公司发行的本金为6亿港元可换股债券。以五龙电动车现有股本计算，完成认股后，神州租车将占有五龙电动车22%的股权，成为其最大股东，并获新能源车制造全牌照。

不光神州租车有意布局新能源，其大股东神州优车也在神州租车入股五龙电动车之后，对外宣布拟收购宝沃汽车67%股权。

根据公开资料显示，宝沃汽车拥有传统燃油车与新能源汽车双重资质生产牌照，以及规模化生产汽车能力。

The end.

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