通过财报快速了解壹网壹创 今天来看一下壹网壹创连续5年的财务报表，看壹网壹创是不是一个值得我们关注和...

今天来看一下壹网壹创连续5年的财务报表，看壹网壹创是不是一个值得我们关注和投资的公司。

一：资产负债表

1：先看总资产   看总资产，判断公司实力及扩张能力

2015-2019 年，壹网壹创的总资产金额分别为：1.3亿、2.3亿、3.5亿、5亿、14.2亿，资产规模较小。2015-2019 年的总资产增长率为1929%、70%、52%、42% 、182%，由此可知壹网壹创是一个年轻、高速发展的企业，未来潜力大。

2：看资产负债率，判断公司的债务风险

资产负债率主要看两点，一是绝对值；二是同比增长情况。

资产负债率大于 60%的公司，债务风险较大需要注意。

我们可以计算出壹网壹创 2015-2019年连续 5 年的资产负债率为：29%、30%、18%、21%，10%， 资产负债率呈下降趋势，壹网壹创在企业规模高速增长的同时没有增加负债率，说明企业的发展没有使用过高的杠杆。

3：看有息负债和货币资金，排除偿债风险

有息负债和货币资金主要看两者大小，对于资产负债率大于40%的公司，我们要看货币资金是否大于有息负债 。货币资金小于有息负债的公司淘汰。

壹网壹创的有息负债和货币资金：

壹网壹创 2015-2019年的货币资金与有息负债的差额为 0.5亿、0.7亿、0.8亿、1亿，8.2亿，近 5 年货币资金金额越来越充足，所以短期内没有偿债风险，企业发展良性。

4：看“应收应付”和“预付预收”，判断公司的行业地位

“应收应付”和“预付预收”主要看两点，一是看（应付票据+应付账款+预收款项）与（应收票据+应收账款+预付款项）的大小；二是看应收账款与总资产的比率 。（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0，说明在经营过程中，公司的自有资金会被其他公司无偿占用，这样的公司竞争力相对较弱。在实践中，我们把（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0 的公司淘汰掉。另外应收账款与总资产的比率大于 20%的公司，说明公司应收账款的规模较大，经营风险自然也较大。

我们可以计算出壹网壹创 2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：-0.1亿、-0.3亿、-0.7亿、-1.1亿，-1.2亿，壹网壹创被其下游客户无偿占用资金。可见壹网壹创在客户端的议价能力不强。

另外，我们可以看出壹网壹创近 5 年应收账款与总资产的比率持续降低。这也说明企业的赊销问题在逐步改善。

5：看固定资产，判断公司的轻重

固定资产，只要看一点，那就是（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率 ，（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率大于 40%的公司为重资产型公司。重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大，当我们遇到重资产型公司，安全起见还是淘汰。

看下壹网壹创的固定资产资产：

壹网壹创2015-2019年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产 的比率分别为1%、1%、2%、2%，8%，可见壹网壹创为轻资产型公司，其维持竞争力的成本相对比较低。

6：看投资类资产，判断公司的专注程度

投资类资产我们只看一点，那就是与公司主业无关的投资类资产与总资产的比率。优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比例应当很低才对，最好为 0，在实践中，与主业无关的投资类资产占总资产比率大于 10%的公司不够专注。淘汰。

看下壹网壹创的投资类资产：

2015-2019年，壹网壹创主业无关的投资类资产合计金额占总资产的比率一直为零，可见壹网壹创非常专注主业，好事。

7：看归母净利润，判断公司自有资本的获利能力

归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。用“归母净利润”和“归母股东权益”可以计算出公司的净资产收益率，也叫 ROE。 它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说净资产收益率在 15%-40%比较合适。

看下壹网壹创的净资产收益率：

我们可以看到壹网壹创的净资产收益率在2016-2018年保持非常高的水准，2019年落差比较大是因为归属母公司股东权益增加了2倍（2019年首次IPO获得大笔资金）。

通过壹网壹创的资产负债表，我们知道壹网壹创是一家年轻、快速成长的公司。壹网壹创是一家轻资产型公司，维持竞争力的成本相对较低。壹网壹创非常专注于主业，在未来很长一段时间壹网壹创能保持住竞争优势的概率比较大。壹网壹创的经营风险很小，短期内没有偿债风险。

二：利润表

1：看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力

我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位；通过营业收入增长率看公司的成长能力。营业收入金额较大且“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率大于 110%的公司行业地位高，产品竞争力强 。“营业收入”增长率大于 10%的公司，成长性较好 。销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率小于 100%的公司、营业收入增长率小于10%的公司淘汰掉。

看一下

我们可以看到壹网壹创 2015-2019 年度的营业收入为：2.6亿、5.1亿、7亿、10.1亿，14.5亿， 通过计算我们看到壹网壹创最近5年营业增速飞快，这说明公司的成长迅速，壹网壹创的发展处于高速发展阶段。

通过计算得出：2015-2019年“销售商品、提供劳务收入收到的现金”与“营业收入”的 比率分别为：103%、110%、110%、112%、105%，可见壹网壹创的营业收入含金量高，行业地位高。

2：看毛利率，判断公司产品的竞争力

高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力。低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差。一般来说，毛利率大于 40%的公司都有某种核心竞争力。毛利率小于 40%的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。毛利率高的公司，风险相对较小 。

看一下壹网壹创的毛利率： 2015-2019 年的毛利率分别为：35%、41%、47%、43%、43%，壹网壹创的生意赚钱比较容易，卖100元可以得到40元以上的利润，这说明壹网壹创有着比较好的竞争力。

3：看费用率，判断公司成本管控能力

毛利率高，费用率低，经营成果才可能好。优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于 40%。 费用率与毛利率的比率大于 60%的公司需要注意风险。
  看一下壹网壹创的费用率：

我们看到壹网壹创2015-2019 年的费用率在 23%左右，费用率与毛利率的比率近3年都降到60%以下，说明管理还是有进步的，但是还需要进一步管控费用支出。

4：看主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量

主营利润是一家公司最主要的利润来源，主营利润小于 0 的公司，直接淘汰。毛利率大于 40%的公司，主营利润率至少应该大于 15%。主营利润率小于 15%的公司，淘汰。另外优秀公司的“主营利润”与“利润总额”的比率至少要大于 80%。“主营利润”与“利润总额”的比率小于 80%的公司，要注意。
看一下壹网壹创的情况

我们可以看到壹网壹创2015-2019 年度的主营利润为：2.6亿、5.1亿、7亿、10.1亿、14.5亿，呈逐年上升趋势。计算可以得出壹网壹创最近2年的主营利润率稳定在 20%左右，且主营利润占利润总额90%以上，说明该利润可持续。

5：看净利润，判断公司的经营成果及含金量

净利润金额越大越好。净利润小于 0 的公司，直接淘汰掉。
优秀的公司不但净利润金额大而且含金量高。优秀公司的“净利润现金比率”会持续的大于 100%。过去 5 年的“净利润现金比率（过去 5 年的“经营活动产生的现金流量净额”总和/过去 5 年的净利润总和*100%）”小于 100%的公司，要注意。
看一下壹网壹创的净利润：

2015-2019 年五年的经营活动产生的现金流量净额之和为：3.2亿，五年的净利润之和为5.9亿，壹网壹创过去五年的净利润现金比率=55%<100%。 说明壹网壹创净利润现金含量很差，盈利了却没收到钱，这样的盈利值得怀疑是否真实。

三：现金流量表

 1：看经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力经营活动产生的现金流量净额越大，公司的造血能力越强。优秀的公司造血能力都很强大。优秀的公司满足经营活动产生的现金流量净额>固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利这个条件。
 “经营活动产生的现金流量净额”持续小于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）的公司，淘汰

看一下壹网壹创的经营活动产生的现金流量净额：

我们可以看到壹网壹创2015-2019 年的“经营活动产生的现金流量净额”分别 为：-0.2亿、0.2亿、0.7亿、1亿、1.4亿，基数较小，增速不错。这说明壹网壹创的造血能力还很弱，但是进步的速度很快，像一个小伙子。

2：看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，判断公司未来的成长能力

“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”金额越大，公司未来成长能力越强。成长能力较强的公司，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动现金流量净额”比率一般在 10%-60%之间。这个比率连续 2 年高于 100%或低于 10%的公司，淘汰 。

看一下壹网壹创购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：

我们可以计算出壹网壹创 2015-2019 年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是-4.3%、43.2%、64,2%、17,3%、59.3%，每年基本保持高投入状态，和企业的高增长是匹配的。

3：看“分配给普通股股东及限制性股票持有者股利支付的现金”判断公司的品质

优秀的公司应当每年分红而且分红率一般会大于净利润的 30%。连续高分红的公司财务造假的概率很小。分红率低于 30%的公司要么能力有问题，要么品质有问题。

看一下壹网壹创的分红率，

我们可以看到 2019 年上市第一年分红比率为 29.67%。达到及格线

4：看三大活动现金流量净额的组合类型，选出最佳类型的公司

优秀的公司一般是“正负负”和“正正负”类型。公司经营活动产生的现金流量净额为正，说明公司主业经营赚钱；投资活动产生的现金流量净额为负，说明公司在继续投资，公司处于扩张之中。筹资活动现金流量净额为负，说明公司在还钱或者分红。

看一下壹网壹创的三大活动现金流量净额的组合类型：

我们看到公司经营产生的现金流不能完全满足投资支出，还需要筹资补足现金流，所以壹网壹创属于一般的公司类型。公司靠主营业务赚的钱和筹资资金进行扩张，后期营收需要进一步扩大提升利润才能维持公司正常运转。

5：看“现金及现金等价物的净增加额”，判断公司的稳定性

“现金及现金等价物的净增加额”持续小于 0 的公司，很难稳定持续的保持现有的竞争力。优秀公司的“现金及现金等价物的净增加额”一般都是持续大于 0 的。去掉分红，“现金及现金等价物的净增加额”小于 0 的公司，淘汰。
看一下壹网壹创的“现金及现金等价物的净增加额”：

我们可以看到壹网壹创在 2015-2019 年每年期末现金及现金等价物余额分别为：0.5亿、0.7亿、0.8亿、1亿、8亿的现金，其中2019年依靠上市募集大笔资金，后续如何使用这笔钱扩大经营需要继续观察。

总结：通过对三大财务报表的分析，我们可以看到壹网壹创是行业内发展较快的年轻企业，产品竞争力较好，资产负债率低，毛利率较高，但是赚到了利润却没有赚到现金值得注意。公司持续加大投入处于发展扩张状态，对于未来的收入保障有好处。 

后语：财报分析只代表企业的过去，关于企业分析 和 估 值 见 仁 见 智 ，欢迎讨论。小白想学习可以交流，投资经典著作、热门投资研报、常用估值方法这里做了整理分享，需要的请留言。 #价值之道#   $壹网壹创(SZ300792)$   $丽人丽妆(SH605136)$