稻草熊今起招股：最高募资10.21亿港元，雪湖资本、IDG及唯品会为基石
预计1月15日于香港联交所上市。
据IPO早知道消息，中国主要剧集制片商及发行商稻草熊娱乐集团于昨日宣布港交所主板上市计划，计划全球发售1.658亿股股份（视乎超额配股权行使与否而定），其中约1.492亿股发售股份将用作国际发售，其余约1657.8万股发售股份将作香港发售，作价每股5.10港元至6.16港元，最高募资总额为10.21亿港元。
稻草熊于今日开始香港公开发售，股份预计将于2021年1月15日开始于联交所进行买卖，股份代号为2125。
值得一提的是，已有3家基石投资者与稻草熊签订基石投资协议，分别为雪湖资本（香港）有限公司、Origin Flair Limited（由IDG资本合伙人最终控制之投资实体）及唯品会，基石投资者协定投资合共5千万美金。
稻草熊成立于2014年，其业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行，是行业领先的剧集制片商和发行商，采用平台型运营模式，向全行业开发合作，拥抱业内优质创作人才，以此有效整合行业内优质资源，并占据市场领先地位。
据弗若斯特沙利文报告，按2019年电视剧首轮播映数目计算，稻草熊在内陆所有剧集制片商及发行商中排名第四。按收入计算，稻草熊在内陆所有剧集制片商及发行商中排名第六。
公司三大主要业务包括︰自制剧集播映权许可；买断剧集播映权许可；及定制剧集承制服务。
12月30日晚间，稻草熊举办线上发布会。稻草熊董事会主席、首席执行官刘小枫，首席营销官张秋晨，首席财务官陈晨以及首席营运官兼联席公司秘书翟芳参加了该会议。
在会议中，稻草熊介绍称，作为知名的亚洲领先的另类投资管理机构，雪湖资本今年曾以基石投资者的身份投资了华夏视听和融创服务等多家赴港上市的内陆公司。雪湖资本一直秉承价值投资理念，在每一个投资决策的背后都有深入的行业研究和对未来市场趋势的详实分析作为支撑。而IDG资本一直以来也是追求长期的价值投资，消费和娱乐是其4个主要投资方向之一。不过，作为一家知名的PE和VC机构，IDG对基石投资的案例则较为少见，在这方面较为谨慎。
而稻草熊在有着显著发展前景的剧集市场中，独创的平台型运营模式，正是其吸引了顶级投资机构的闪光点。此外，唯品会也加入了此次稻草熊上市的基石投资中，作为内容与新消费领域的创新者，可见其对稻草熊的上市也十分看好。
作为一家影视公司，稻草熊的平台型运营模式，借鉴了网络视频平台的经营思路，在影视项目的运营和操作上创设了独有的平台型运营模式，向全行业开放合作并拥抱业内优质创作人才，将IP拥有人、主创人员、拍摄及制作工作室、外部品控专家及发行渠道等影视剧集制作中各个节点的优质资源进行有效整合，与市场中优秀的内容及制作型公司合作，将合适的行业参与者配置到其擅长的生产环节上，实现协同效应，以及工业化的生产方式。在保证剧集质量的前提下，缩短影视剧集制作周期，并且提高产能，能够高效召集产业链内的专业行业参与者，实现聚集制作流程的标准化，内容多样化。
据招股书显示，自提交影视剧项目备案至剧集实现首轮播映，稻草熊平均需要大约17.8个月，显著低于业内平均周期的22.5个月。
稻草熊表示，并未将自身定义为明星公司，明星与稻草熊之间并没有经纪业务上的合作，艺人也并非公司的管理层，没有参与到公司的日常业务运营中，稻草熊的核心管理团队仍然是由拥有企业治理运营相关丰富经验的专业人士组成的。
关于与其第二大股东爱奇艺之间的合作，稻草熊首席营运官翟芳表示，爱奇艺是稻草熊非常重要的战略投资人，与爱奇艺在很多业务方面都有着非常良好和公平的合作，保持着非常紧密的战略合作关系。爱奇艺也并没有限制稻草熊与其他平台的发展，主流网络视频平台与稻草熊优质内容的碰撞，形成了非常好的协同效应，爱奇艺也会坚定地长期陪伴稻草熊一起成长。
根据财务数据显示，今年上半年稻草熊毛利润达到1.356亿元，毛利率达23.4%。与2019年同期的11.2%相比，已经翻番。然而2017-2018年毛利率的表现较2019年更好，关于毛利率的变化，公司管理层说明称，主要原因为两点，首先，2018年广电总局发布限薪令前，稻草熊制作剧集的成本相对较高，其中有部分的剧集播映在限薪令之后，当时播放平台采购的价格已经有所降低，影响了这部分剧集带来的收入。时间上的错配导致了2017年至2019年毛利率的波动，目前来看影响已经基本被全面消化。
从2019年开始，稻草熊着力发展定制剧业务，今年稻草熊已有3部定制剧播映，包括《猎心者》、《三嫁惹君心》和《我，喜欢你》。定制剧模式的资金压力、运营风险和发行风险都比较小，因此毛利率相对比较稳定。
与传统的自制版权剧赚取发行收入的模式不同，在定制模式下，稻草熊通过向头部网络视频平台提供全方位的剧集承制及制片管理服务实现双赢。据招股书披露，稻草熊就提供演员试镜及招聘制作团队、制片管理及品控以及后期制作剪辑等全面制作服务向网络视频平台收取制作费。
定制模式的特点在于，网络视频平台可以利用外部资源制作影视剧，丰富其内容库，而稻草熊通过获得网络视频平台的定制剧订单，可实现现金流前置，于剧集制作早期阶段减轻营运资金压力并取得制作溢利，并在整个制作及发行流程较早期阶段锁定所制作剧集的发行渠道。从而降低财务及运营风险，加速投资回报并大幅降低剧集发行风险，使整体项目现金流及财务指标更加稳健。
目前，稻草熊还有两部已经完成拍摄制作的定制剧，包括知名动漫IP《灵域》以及《一起深呼吸》，预计将于2021年的第一季度播出。
关于未来内陆剧集市场的发展趋势，稻草熊董事会主席刘小枫表示，从历史数据来看，2015年到2019年网络视频平台市场的复合增长率是18.7%，而行业专家预计，2024年网络视频平台的市场份额将达到56%。这是因为，网络视频平台能够覆盖年龄跨度更大的受众群体，并引发不同圈层的关注。而网络视频平台在内容制作以及采购过程中能更有针对性地调配各类主题或是赛道资源，增强了自身竞争力。