基业长青毕竟是小概率

1993年初，铁相视察广西柳州。在一场与民营企业家的座谈会上，糖果厂厂长江佩珍向铁相提问，要怎么克服假冒伪劣产品冲击的问题。铁相提点江厂长，要搞一点高科技产品，因为高科技产品不是一般企业随便仿得了的。

那会儿，江厂长带队从欧洲学来的酒心巧克力被聪明的同胞们无情模仿，头疼的她决定去上海找找高科技产品。

华东师范大学的教授们接待了她。最终，王耀发教授的成果吸引了江佩珍，冶疗慢性咽炎的配方最终诞生了一款划时代的“高科技”产品：

金嗓子喉宝。

乃悟一直觉得江厂长不是一般人，虽然13岁就辍学进厂，但在一种企业大佬里绝对是清流。

比如金嗓子做大之后2015年香港上市，江佩珍这个敲锣的姿势惊掉了港媒的下巴，有人说是大鹏展翅，有人说是马踏飞燕。郝大星说这些人说得都不对：

桂林山水早天下的“早”都不认识吗？

金嗓子能在香港上市，除了要感谢王教授的配方和江佩珍的破釜沉舟，还要感谢球星罗纳尔多。

1995年在央视砸下重金做广告并收到奇效的江佩珍在2003年把目光对准了还没发胖的罗纳尔多。

媒体当年报道说，老太太说自己是球迷，托人告诉来华友谊赛的罗纳尔多，吃顿饭就给30万美元。席间，她不经意地拿出了一件在四川订制的价值788元，印着金嗓子喉宝的球衣，说合个影吧。

就这样，穿着江厂长文化衫，看着一个印有“金G”的盒子傻笑的世界巨星，让中国老百姓看了好多年。大罗是出名的进球多，钱多，女人多，用我就用我吧，还给配盒金G是几个意思？难怪后来气得砸椅子还要告江厂长。

尝到甜头的江厂长后来又用了巴西球星卡卡，1000多万的代言费这次是实打实的。毕竟花了钱，卡卡又是打太极拳又是穿唐装，还和大罗一样被江厂长印成了小卡片到处发。

就这样，金嗓子喉宝一举成为了全国的润喉类非处方药的第一，2015年港股上市时市值达到了60亿港币。

江厂长那时肯定已经忘了铁相的教导，变得和大多数国内同行一样只信奉营销了。和董大姐一养，江佩珍把金嗓子盒子上的王教授头像，换成了自己的头像。

乃悟数了一下，从1994年至今，金嗓子一共研发了8款药品和20多款保健品，相当于每年研发一款。

研发费用是多少呢？去年金嗓子在新品研发上的总投入为：

279万。

和罗纳尔多当年的代言费差不了多少。

另一方面，金嗓子的营销费用高达2.5亿元。这两年让企业颇多争议的江佩珍失信事件里，金嗓子拖欠《蒙面唱将》等综艺节目的广告费动辄大几千万。

6年过去，市值蒸发了快9成的金嗓子宣布即将完成私有化退市。媒体们一片哀叹，有人说营收下滑，有人说是被高额营销费拖垮的，还有人说是不好好搞研发的。

营收下滑是事实，但是金嗓子的毛利率也高达78%，比它更好的乃悟就见过茅台。

所谓被营销拖垮，大家以为是没钱才不付赞助费吗？其实不是，金嗓子账面上至少趴着10亿现金，他们不付赞助费的理由乃悟觉得也正大光明：

收视率不满意。

在被广告公司告了之后，金嗓子很快将尾款付清。

至于研发，刚才说了研发费用确实少，但这些年，江佩珍的套路多啊。比如，金嗓子一直说自己远销海外，覆盖五大洲，获得了来自FDA的认证。

然而乃悟查了一下，2020年，FDA专门发了一个文件，里面提到金嗓子从来没有通过他们的认证，FDA不保证其不会对健康有害。谨慎的FDA甚至把金嗓子改版前后的包装都给展示了出来，直接打上了一个标签：

Candy（糖果）。

一家业绩尚可的公司为什么要退市，一个业内朋友给乃悟讲了一个逻辑。虽然在各种宣传报道里，江佩珍都是以持股很少的形象示人，但她的儿子曾勇身兼公司副主席兼总经理，还是执行董事，持股比例：

69.79%。

朋友说，股价这么低的时候退市，除了股民，对谁都有好处。江佩珍今年75岁了，金嗓子喉宝也许到了要换盒子上头像的时候了。