传奇投资人格兰瑟姆：当前股市泡沫或于春季破裂

著名股市怀疑论者、长期担任GMO投资策略师杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)认为，目前“史诗般的”股市泡沫最早可能在春季末就会破灭。

格兰瑟姆在发给投资者的一份题为《等待最后一支舞》(Waiting for the Last Dance)的报告中写道，“我的猜测是，股市泡沫持续的时间最长可能是在春末或夏初，正好赶上新冠疫苗的广泛接种。到那时，全球经济面临的最紧迫的问题将已经得到解决，市场参与者会松一口气，然后立刻意识到经济状况还是不太好，疫情引发的危机结束后，刺激措施规模会很快变小，而股市估值却高得离谱。”

去年，格兰瑟姆创办的GMO大幅削减了股票敞口，把旗下Benchmark-Free Allocation Strategy的净股票敞口从55%削减至25%，现在的敞口为29%。

格兰瑟姆之前曾提前预测到其他熊市的到来：GMO在1987年从日本撤资，两年后日本股市在1989年见顶。多年来，他一直认为当前股市被高估了。

但股市依然在上涨。2020年标普500指数上涨了16.3%，过去两年涨幅接近50%，是1999年以来的最大两年涨幅。道琼斯指数上涨了2068点，涨幅7.3%，纳斯达克综合指数飙升了43.6%，小盘股指数罗素2000上涨了18.4%。

格兰瑟姆因预测了2000年和2008年的经济衰退而闻名，最近，他又因公开谈论气候变化的危险及其对地球上生命的影响而出名。

他认为，始于2009年的牛市“已经演变成了一个巨大的泡沫”，可以被视为金融史上最大的泡沫之一。“这种如此大的泡沫既能创造财富也会造成损失，考验着投资者的胆量，”他写道。

格兰瑟姆还写道，“历史上大泡沫后期最显著的一个现象就是投资者的疯狂买入，尤其是散户的疯狂买入行为。”虽然格兰瑟姆本人拥有一辆特斯拉Model 3，但他在谈到投资者鲁莽行为时最爱提到的就是特斯拉的市值。“特斯拉的市值现在超过了6000亿美元，相当于每年每辆车的售价超过125万美元，而通用汽车为9000美元。1929年股灾都没有过这样的现象”。

其他泡沫迹象还包括：散户买入量激增；多达248笔通过特殊目的收购公司进行的IPO；股市从去年3月低点惊人的反弹。格兰瑟姆写道，与此同时，股市市盈率接近历史高点，而经济接近低谷，这种现象以前从没出现过，甚至可以作为比IPO热潮更显而易见的投机程度指标。”

翻译 | 邓鹏博