又要靠iPhone带货了，小心别掉坑
这两天不少人在后台询问风华高科的内容，这样华叔今天顺带聊聊风华高科所在的产业——MLCC。
电容可能大家都听过说，它是被动元件三大器件市场规模首位。其中，积层陶瓷电容器出货数占8成以上，也就是MLCC。
从成本来看，材料成本与制造费用占成本比重将近9成，参考风华高科营收成本拆分：
低容 MLCC 陶瓷粉末成本占材料成本比重 40%，高容 MLCC 陶瓷粉末成本占材料成本比重 78%。此外，散装 MLCC 可节省离型膜、胶带等包装材料，陶瓷粉末占比更高。
目前国内 MLCC 高端能陶瓷粉主要依赖日本、韩国、中国台湾等进口，高纯、超细、高性能陶瓷粉体制造技术和工艺是制约 我国 MLCC 产业发展的瓶颈。国内相关企业包括：洁美科技(MLCC 上游纸质载带)、国瓷材料(国产 MLCC 陶瓷粉末)
MLCC 成本构成
国内 MLCC 技术和规模相对落后，目前积极开拓中低端市场，产品超小型化 发展。
第一梯队：日韩系厂商起步早，凭借技术优势生产小尺寸、高电容值的产品。
第二梯队：中国台湾原厂如国巨、禾伸堂占据中低端市场并往高端突破。
第三梯队：国内厂商主要生产中大尺寸、低电容值的产品。
目前，国内厂商积极投建扩产，自主设计研发小尺寸 MLCC，与国外厂家技术水平差距正逐步缩小，主要代表厂商有风华高科、 宇阳科技(天利控股)、火炬电子、鸿远电子等。
风华 MLCC 产能全国第一，但全球范围来说，仅占比不到 3%，提升空间巨大。
MLCC 行业技术和产能分布
2019 年全球电容、电感、电阻市场规模分别为 210、40、15 亿美元，电容市场规模遥遥领先。日韩台厂商把控MLCC 供应链，排名前5企业达到78%。
2019 年全球年产值近 121 亿美元，2016~2019 年 复合年均增长率 6.9%，高容值、 高耐压、高可靠性产品占比有所提升。
目前全球 MLCC 市场规模增速较为稳定
MLCC 下游应用主要有：手机 38%、PC 及 周边 19%、汽车 16%、影音及 IOT 15%、工业及其他 12%，其中消费电子类占比近 70%。由于近几年来消费电子产业链向中国大陆转移，带动国内 MLCC 需求快速增长，用量约占全球的 70%。
MLCC 广泛应用于消费电子及汽车领域
随着智能手机处理能力持续提高，功能模块和性能不断增多，手机中 MLCC 用量增长非常明显。
以 iPhone 中使用到的 MLCC 为例，iPhone 5S 单台 MLCC 使用量 400 颗左 右，iPhone6 为 780 颗，iPhone 7 为 850 颗，iPhone 8 为 1000 颗，iPhone X 为 1100 颗，呈现翻倍以上的用量需求，且对小型化及高容量要求更高。
5G 手机中的 MLCC 用量，Sub-6Ghz 的手机平均 用量增长 10~15%，mmWave(毫米波) 手机则预计增加 20~30%。
射频解决方案升级推动被动元件使用数量
不过，从去年开始，受 MLCC 行业去库存调整的影响，MLCC行业景气度一直下滑，我们可以直接对比风华高科、鸿远电子、火炬电子、三环集团等四家国内A股上市公司净利润变化。
风华高科暂时还未公布2019年年报，公司公布的预期净利润为2.7~4亿元，假设为4亿净利润收益，风华高科的收入下滑也是相当明显，超过50%。
三环集团也是下滑严重，反而份额较少的鸿远电子、火炬电子有小幅上涨。
除了三环集团的PE相对较高以外，风华高科、鸿远电子、火炬电子的PE和PB目前处于低位。
随着5G发展，MLCC的需求会逐步提升，各公司的盈利会有所改善。
近期，疫情对MLCC行业有一定影响，MLCC 行业从2019年4季度库存出清，触底回暖，去年四季度涨价幅度约在 10~20%，预计由于疫情的影响，短期行业供给受限，2020年一二季度涨价仍将持续，且电阻也有望同步迎来涨价行情。
1、部分需求快速恢复，进入 3 月份国内手机销量显著提升。
2、需求结构变化，以服务器为代表的云基础设施景气度较高。
从去年开始全球手机产量和销量都在下滑，如果非苹果、华为等确定性高的厂商，其他厂商上升空间有限，到时需求减缓。5G手机销售暂时还未成气候。还是要看iPhone 12能否带动整个行业的景气度。
而且目前国内MLCC渗透率和渗透速度还是很低，关键看以上企业的订单需求，谨慎参与。
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1、广汽集团：在政府补贴基础上对不同车型再补贴8000元-36000元。为积极响应政府刺激汽车消费的政策，广汽集团携旗下各整车企业纷纷推出形式多样的举措，为广州市民购车提供最大的优惠。其中，广汽集团在政府补贴的基础上，对不同车型再加码补贴8000元-36000元不等，补贴范围涵盖广汽传祺、广汽新能源、广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱等旗下所有品牌的各主要车型。
2、腾讯5000万美元增持拼多多。腾讯于3月31日以约5000万美元的总价认购拼多多615.574万股A类普通股（合计153.8935万个ADS）。以此价格计算，腾讯大约以32.49美元/ADS认购拼多多的股份。目前拼多多的股价为36.28美元/ADS。文件显示，截至目前，腾讯持有拼多多7.92622428亿股A类普通股约，占已发行A类普通股总数29.2%。
3、宇通客车：3月份客车销量为1874辆，同比-55.77%。今年3月份，客车销量为1874辆，同比-55.77%。今年一季度，客车累计销量为5156辆，同比-51.26%。
4、北上资金今日净流出19.43亿，三安光电净卖出2.15亿。北上资金今日净流出19.43亿元。沪股通方面，三安光电净卖出2.15亿，中国国旅净卖出1.66亿。深股通方面，迈瑞医疗净卖出4.04亿，宁德时代净卖出2.61亿。
5、23.23亿限售股下周解禁 环比下降近八成。A股市场将有23.23亿限售股解禁，较本周环比下降75.09%。周二为下周解禁高峰，合计解禁规模为14.82亿股，占全周比例的63.81%。具体到个股，兴业银行、中国联通和开立医疗解禁数量居前，分别有5.63亿、3.03亿和2.03亿限售股解禁，占解禁前流通股比例为2.95%、1.43%、103.51%。
6、特斯拉此前公布的第一季度交付量超出市场预期，第一季度交付量8.84万辆，市场预估7.8万辆。
无论国外机构怎么做空，特斯拉还是很香。
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