百亿级「安全套」市场，仅一家A股上市公司参与？

作者｜高禾投资研究中心

来源｜高禾投资（ID：GHICapital）

【会议邀请】中国上市公司协会会长宋志平11月9日在第三届进博会上举行的2020世界并购大会上表示，并购是优化资源配置、实现价值发现的一个重要渠道。这几年，我国A股市场上市公司并购重组规模已超过2万亿。我国资本市场已是全球最大的并购市场。那么，注册制时代背景下的2020年上市公司并购重组市场情况如何呢？

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导读

避孕套，是指以非口服药方式，通过物理隔绝或阻止精子和卵子结合，避孕套主要起到在性交过程中以非药物的形式用以阻止人类的精子和卵子的结合，防止人体受孕的作用。2019年中国避孕套销量为45.3亿个，同比增长6.6%，预计2020年避孕套销量达到47.2亿。

当下社会性观念日渐开放，且需求主力军不断年轻化，根据统计局数据适龄人群近7亿规模，常用消费人群接近9000万，如此巨大的市场下，杜蕾斯和冈本为代表的国际品牌占据了国内避孕套市场超4成的市场份额，国产品牌于剩下的市场份额中激烈竞争。总的看来国产品牌在经历了前期混沌发展期，已步入快速发展阶段，国产品牌或将打破现有国际品牌主导的市场格局。

今天我们就来了解一下避孕套行业。

百亿级「安全套」市场，仅一家A股上市公司参与？

一、行业市场综述

（一）行业定义及分类

1.定义

避孕套，又称安全套（Condom），是指以非口服药方式，通过物理隔绝或阻止精子和卵子结合，避孕套主要起到在性交过程中以非药物的形式用以阻止人类的精子和卵结子的结合，防止人体受孕的作用。作为避孕工具，避孕套和其他方法相比有着使用方便、无副作避孕成功率高等优点。

此外，避孕套也有防止淋病、艾滋病等性疾病传播的作用，因此也称安全套。正确使用避孕套可使感染艾滋病的概率降低99.9%，感染淋病的概率降低85%。

2.分类

目前市场上主流的避孕套产品的原材料通常是天然橡胶或聚亚安酯，香精、色素、包装材料。

按厚度可分为：普通型、薄型、超薄型。所谓厚度，指的是安全套的单层壁厚，一般为0.04~0.07毫米，最薄的仅为0.01毫米。按形状可分为：普通型（光面或平面型，顶端有贮精囊，体部平滑）、尖端膨大型、紧缩型（在安全套的体部制成1至4个绞窄段）。安全套体部胶膜的表面加工可分为：有颗粒型、螺纹型。按润滑剂可分为：有硅油型安全套和水溶性安全套之分。避孕套按照性别可分为男性避孕套，女性避孕套。市场上大部分为男性避孕套，男性避孕套又可细分为延时类避孕套、果香类避孕套、异形类避孕套、荧光类避孕套、非乳胶类避孕套。

（二）行业发展历程

1.世界避孕套行业发展历程

1)初步发展阶段（1500-1700年）

在文艺复兴的萌芽刚刚在欧洲大陆含苞待放时，大陆另一端的亚洲，出现了一种“龟头避孕套”。虽然它只覆盖到阴茎的前部，但已经被用于控制生育，只是范围不算普及，而仅仅是王公贵族才能够接触到的“奢侈品”。在中国，龟头避孕套是用油性丝绸纸或者羊肠制作而成的。在日本，则是用龟甲或动物的角制作而成的。

到了16世纪，文艺复兴在欧洲全面展开，大航海时代不仅带来了新大陆，也从新大陆带来了梅毒。在由意大利解剖学家加布里勒·法洛比亚（Gabriele Falloppio，1523—1562）所著的文章中，他发明了将化学溶液浸泡过的亚麻硝覆盖在阴茎上并用丝带系紧，从而防止梅毒传播的方法。而这种避孕套在防病的同时也起到了避孕的功能，1666年英国出生率委员会统计到生育率的大幅下降，并将原因归结于避孕套的使用。

2)大规模应用阶段（1700-1900年）

从18世纪开始，避孕套更加普及，各种质量和尺寸的避孕套在酒吧、理发店、露天市场和剧院里出售，遍及整个欧洲以及俄罗斯。这时的避孕套大多是由经过化学处理的亚麻、或被称作“皮肤”（用硫磺和碱液软化处理的膀胱或肠）等材料制成的。

1839年查尔斯·古德伊尔（Charles Goodyear，1800－1860）发明了橡胶硫化技术，这一技术为避孕套生产提供了更佳的原材料，1855年首个橡胶避孕套被生产出来，几年后便有几个主要的橡胶公司开始了大规模生产。起初，由于制作工艺有限以及价格等原因，早期的“皮肤”避孕套比橡胶品种更受欢迎。但到了19世纪末，世界各国已经广泛的接受了橡胶避孕套。

3)高速发展阶段（1900-1990年）

二十世纪是避孕套大发展时期，避孕套在此期间经历了多次重大变革，这些变革不但有技术方面的，还包括性观念逐渐开放等文化方面的变革，这一切使得避孕套的生产和使用越来越广泛。1919年，天然胶乳避孕套以及配套的自动生产线出现，使得避孕套的价格大大降低，越来越普及。这种避孕套老化速度更慢、更薄、更结实，同时无味，深受欢迎。

20世纪60年代初，受避孕环流行的影响，作为避孕工具的避孕套产量下降。但是随着人们在1980年代对HIV和艾滋病重视程度的增强，作为安全工具，避孕套的生产数量又有了显著的增加。避孕套成为防范HIV传播的重要途径，在人们的生活中发挥了举足轻重的作用，渐渐成为日常用品中不可缺少的一部分。

4)技术创新阶段（1990年至今）

20世纪末，避孕套又迎来了多个新成员：1992年，女用避孕套在欧洲上市，并于1993年得到美国食品和药物管理局（FDA）的批准；1994年，世界上首个面向男性的聚氨酯避孕套面世；还有彩色避孕套和果味避孕套也相继诞生。

在最近几年，由于技术的改进，避孕套的厚度已经大大降低。此外，避孕套生产商也开始意识到，同一种尺寸的避孕套不能满足不同顾客的需求，所以才有了今天不同形状、不同宽度和长度的的避孕套。正是这些形形色色的避孕套，使避孕套市场充满了生机和活力。2015年澳大利亚伍伦贡大学的科学家设计了一款超耐用的革命性安全套，所能给佩戴者带来的快感甚至超过不戴安全套。这款安全套采用坚固而柔软的水凝胶材料，佩戴后的感觉极佳，好似第二层皮肤。

2.中国避孕套行业发展历程

1)计划供应阶段（1949-1990年）

1956年国家投资200万元在广州第十一橡胶厂建成中国第一条避孕套生产线，1958年、1959年分别在青岛、上海建成两家避孕套生产厂。1960至1990年为主要满足计划供应的阶段，60年代至1995年间我国仅有的7家主要生产企业分别是：桂林乳胶厂、广州第十一橡胶厂、青岛双蝶集团股份有限公司、上海乳胶厂、天津乳胶厂、大连乳胶厂、沈阳乳胶厂，这7家国有企业行业内简称为计划内定点生产企业，主要组织生产国家免费发放的避孕套。

2)满足市场需求阶段（1990-2000年）

1990至2000年为满足多方面需求的阶段，90年代末至21世纪初以后，随着市场需求的不断扩大，避孕套厂商与品牌数量迅速增长的同时，由于生产和经营门槛低，市场也开始呈现产品质量、品牌、价格参差不齐等经营较为混乱的局面。

3)市场竞争阶段（2000年至今）

从目前国内避孕套产品的市场来看，整个行业已从最初的生产导向型进入到品牌导向型阶段，生产环节的地位不断降低，而以研发、设计、渠道为核心的构成要素成为各企业竞争力强弱的关键。整个市场保持较快增长，企业间的竞争愈发激烈。因此，从产业发展周期来看，目前我国避孕套行业处在从成长期向成熟期过渡的阶段。与家电行业周期类似，国内家电市场也从早期的日韩、欧美等品牌垄断的局面逐步被国产品牌替代并占据主导地位，国产避孕套随着行业的不断规范以及生产工艺的不断提升，国产品牌或夺回国内市场。

（三）行业市场规模

中国作为人口数量最多的国家，是避孕套第一大消费国。根据智研咨询发布的数据，中国避孕套销量从2016年开始一直在稳定增长，2016至2019年年复合增长率为6.5%。2020年由于新冠疫情大部分中国城市处于封城状态，消费者被困在家中可能带来避孕套销量的增加。同时从2016年开始，中国大陆出生人口数量逐年下降，生育意愿降低也将驱动避孕套销量增长，结合以上两种原因，预计2020年避孕套销量将达到47.2亿个。

来源：智研咨询、高禾投资研究中心

（四）行业产业链分析

避孕套的产业链由上游的原材料、中游的避孕套制造企业和下游的营销渠道构成。上游原材料主要包括天然橡胶和聚亚安酯。中游避孕套制造企业主要包括国际品牌如杜蕾斯（Durex）和冈本（Okamoto），本土品牌杰士邦和第六感。下游的销售渠道包括超市、电商平台、情趣用品店和药店。

来源：高禾投资研究中心

1.上游分析

影响避孕套上游行业（原材料）的主要因素包括天然橡胶产量、价格、成本、相关设备的保养、维修等。上游行业的原材料成本上升或产能缩减会导致本行业的成本上升或影响整体盈利水平，对本行业发展有着影响。

2.中游分析

避孕套的生产制造企业包括国际品牌如杜蕾斯和冈本，也包括众多本土品牌如杰士邦、多乐士、第六感、倍力乐等品牌。目前杜蕾斯为中国市场主导品牌，市场占有率超过40%。冈本市场占有率仅次于杜蕾斯，市场占有率为13%。

3.下游分析

避孕套行业的下游行业，主要包括各产品经销商和线上线下渠道客户。下游行业企业通常会有长期稳定、相互依赖、互利互惠的合作伙伴，但若宏观经济环境、相关法规发生不利变化，或消费者消费意愿变化，则对本行业产品的需求将减少，从而在某种程度限制本行业的发展。

二、行业驱动因素

（一）性观念开放，性需求+避孕已成刚需

性生活群体日渐年轻化，安全避孕不容忽视。2019年11月至2020年2月期间，中国计划生育协会、中国青年网络、清华大学公共健康研究中心共同发起并实施了“全国大学生性与生殖健康调查”。根据调查数据，64.58%的学生表示自己可以接受婚前性行为，71.83%的学生表示自己可以接受开房或同居，21.65%的学生表示自己可以接受“一夜情“或“约炮”。与此同时，对于一般情况下具有正常较强性需求的20至45岁之间的人群（适龄人群），该年龄阶段人群占比近五成（不计其中近10%的单身比例），如此的适龄人群有将近7亿，而在今后几十年，我国人口和育龄人群仍呈上升趋势，对避孕药具（包括避孕套）的需求总量仍呈增长态势，随着政府推行避孕节育措施“知情选择”活动政策，人们健康意识的不断提高，对各种避孕措施的优缺点作出选择时，避孕套作为一种既方便又无副作用的避孕方式，将被更多的消费者所接受。

（二）性传播疾病防范需求增大，避孕避孕工具为首选

避孕套目前仍然是预防性病、艾滋病传播的首选用品。目前，我国已进入艾滋病流行的快速增长期，根据华经产业研究院提供的数据，我国艾滋病发病数量从2014年的45145例增长到2019年的71204例，年复合增长率达9.5%。艾滋病的三种传播途径今后将主要是性传播，根据国内各省市疾控中心统计：同性无套性接触、异性无套、婚外无套异性性接触等为艾滋病感染主因，注射传播、血液传播、母婴传播等为次因。而治疗艾滋病至今尚无特效药，且治疗费用昂贵，而正确使用安全套是预防性病、艾滋病通过性传播的最有效的措施。南非共和国人均高达10只，而且主要为免费提供，远高于中国目前人均安全套消费。世界卫生组织（WHO）一直都大力提倡避孕套的推广和使用。国家计生委也将进一步推行避孕套的社会营销工作，以求涵盖所有的目标人群。正确使用避孕套是预防性病、艾滋病通过性传播的最有效的措施，避孕套的市场需求也因此持续增长。

（三）国内主流避孕手段仍为避孕套，避孕药物副作用难以忽视

避孕药副作用明显，避孕套危险系数最低。就目前普遍存在的避孕方式而言，以避孕套和避孕药为主要避孕手段。对于二者而言，避孕药一般指女性用避孕药，多由雌激素和孕激素配伍而成，也有单方的孕激素及一些非甾体药物。避孕药能影响生殖过程的不同环节，从而达到抗生育的目的，虽然为短期内最为直接、有效的避孕方式，但其对人体的副作用不容忽视。一般情况下，正常女性有自己的内分泌规律，由于口服避孕药的使用，而使其自身的规律紊乱，所以在服药过程中会有一些副作用产生，可能导致内分泌紊乱、月经不调、闭经，严重甚至导致不孕等严重后果。而避孕套则只是通过物理隔绝的方式杜绝体内受精的可能性，如若使用得当及产品质量可靠，副作用几乎可忽略不计。另一方面，目前市场上避孕药的价格而言，普遍价格远远高于避孕套的市场价格，以市场上反映较好的进口药优实明优思明屈螺酮炔雌醇片，市场单盒（21片）售价均在100元以上（阿里健康），而避孕套，目前市场上单盒普遍价格也只在20至60之间不等（个别产品系列除外）。总而言之，就从身心健康以及未来长久生活考虑，避孕套的使用价值显然优于大部分避孕药。

三、行业制约因素

（一）对国内企业来说，来自国际品牌的竞争压力大

中国加入WTO后，市场竞争多元化，中国避孕套企业来自国际品牌的竞争压力大。1998年，英国伦敦国际公司与青岛双蝶集团合资在中国本土生产杜蕾斯牌安全套，开始占领中国安全套的高端市场。近年来进口的一些日本、美国、德国的安全套，利用部分消费者崇拜进口产品的心理，在国内也形成了一定的消费群体。虽然数量不大，但发达国家具有资金优势和丰富的市场营销经验，有较强的增长性。而东南亚各国的产品具有原材料天然胶乳产地的价格优势，以及好的管理机制，劳动效率相对国内企业要高。一方面，他们通过中国的包装商进入中国市场，另一方面，在参与国际投标方面是中国企业的劲敌。另外，一些发展中国家，为了解决国内的就业问题，正在建立安全套生产线，并制订了保护民族工业的政策，对我国安全套参与国际投标不利。中外合资企业，东南亚国家的安全套企业，将成为中国企业参与国际招标和国内市场销售的主要竞争对手。

（二）国内生产商规模不大，缺乏知名品牌

国内主要生产商规模相差不大，缺乏知名品牌。尽管国内一些企业的安全套产品的实物质量同发达国家产品相比相差无几，但由于国内的包装设备、包装材料、包装设计、包装技术相对较差，所以包装后的产品给人的印象与发达国家的产品还有一定的差距。国内安全套厂家原来大部分是国家投资兴建的，开始的时候产品主要由国家定点采购，计划色彩浓厚。当计划外需求逐步形成市场的时候，企业反应迟缓，被一些贴牌商抓住了机遇，有的贴牌商的贴牌品牌比生产企业的高，造成消费者“只见树木，不见森林”，而定点企业自己则没有主动进入市场。由于计划内订货靠平衡，计划外贴牌拼“价格”，造成企业产销规模相差不大。尽管现在有的企业已开始做创品牌工作，但由于起步较晚，至今没有形成国内的强势品牌。

四、行业相关政策分析

1989年国家解除成人健康用品广告禁令，国人开始看到安全套广告，性健康不再是生活中的禁忌话题。2009年实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》规定“生产、销售的避孕药品和用具免征增值税”，表明了国家对产业的扶持，成人健康用品市场的空间将更为广阔。国家药检局放宽了对计生和成人健康产品的广告宣传、并已走入公众视野，如电视、地铁等公众媒体和场所，在超市、便利店等收银台等明显位臵已有摆放与销售。国内每年政府及协会举办百余场计生用品（两性健康用品）展览会等为广大人民群众传递两性健康理念、普及生殖健康常识，引导公民树立正确性观念，增强健康生育意识，远离艾滋病，促进家庭美满、社会和谐；为优生优育两性健康用品市场健康、有序、快速发展注入新鲜活力。

来源：高禾投资研究中心

五、行业发展趋势分析

（一）消费群体年轻化

消费群体年轻化为行业主要发展趋势。根据CBNData《研究》显示从消费者构成来看，23~35岁人群是线上计生用品的主要消费群。其中，避孕用品的主要消费群体是23至28岁的轻熟人群。从消费成熟度来看，随着年龄的增大，消费者在计生用品的应用上更加关注与注意，29~35岁作为计生用品的主要消费人群，在计生用品消费观更显讲究，客单价也相对更高。从消费者特征来看，避孕套的主要购买人群是男性，而避孕药、排卵试纸和早孕检测品的购买人群则以女性为主，“分工”相当明确，与商品使用人群保持一致。

（二）新类产品为未来主流消费倾向

新类产品为未来主流消费倾向。从避孕套按厚薄的线上销量来看，“超薄型”以56%的绝对性优势获得消费者的青睐。从避孕套按外观形状的线上销量来看，有近六成的消费者选择简单普通型，除了“安全”的舒适感，当然不忘追求刺激与激情，选择尝试不同形状与体感的避孕套。市场上有形状的避孕套大致可分为大颗粒、小颗粒、环绕螺纹和异形这四类，其中最具情趣的“异形”避孕套最受欢迎。由此可见，传统型的避孕套产品或已难满足国内消费者当下的消费需求，而超薄型、另类型的产品则不断受消费者的追捧，或将成为未来行业的一大竞争点。

六、行业竞争格局分析

（一）行业竞争格局概述

依据中国产业信息网2018年数据，利洁时旗下的杜蕾斯品牌占有中国30%的避孕套市场。在中国，杜蕾斯是避孕套第一品牌。其次为主打超薄系列的日本株式会社下的冈本品牌，其亦占据国内市场超10%的市场份额。第三则是澳大利亚的安思尔公司旗下的杰士邦(现安思尔旗下该部分业务已被国内企业人福医药回购，杰士邦再次变为国内企业经营品牌)，占有中国10%的避孕套市场。但随着国产品牌的不断生自我调整与生产升级，已经出现类似于第六感、诺丝、中川、名流等多种国产品牌，并已占据部分市场份额。

来源：中国产业信息网、高禾投资研究中心

（二）核心企业分析

1.利洁时（RB.LSE）

1)公司概况

利洁时集团（Reckitt Benckiser，以下简称“利洁时”）诞生于1823年，是以生产各种快速消费品而著称的全球性企业。在全球60多个国家设有办公室或工厂，旗下品牌更是远销全球近200个国家。利洁时致力于通过提供创新性的产品和解决方案，让人们生活更健康、家庭更幸福。截止至2020年11月30日，利洁时市值468亿英镑，约合4109.51亿人民币。杜蕾斯品牌诞生于1929年，从2010年起为利洁时子公司。

2)核心产品

利洁时是一家专注于健康、卫生和家居护理的全球消费者产品领军者，旗下品牌包括：包括这些品牌包括：喜詩（AirWick）、卡尔冈（Calgon）、可丽莹（Clearasil）、奇力洁（Cillit Bang）、滴露（Dettol）、杜蕾斯（Durex）、美赞臣（Enfa）、亮碟（Finish Powerball）、嘉胃斯康（Gaviscon）、瑕辟（Harpic）、Lysol、美清痰（Mucinex）、Mortein、诺洛芬（Nurofen）、安敏健（Nutramigen）、爽健（Scholl）、使立消（Strepsils）、渍无踪（Vanish）、薇婷（Veet）、Woolite。

来源：利洁时公司官网、高禾投资研究中心

3)竞争优势

杜蕾斯在避孕套领域的竞争优势来自于技术创新和创意营销。杜蕾斯引领现代避孕产品技术发展，技术创新促成行业标杆。杜蕾斯依靠先进的技术支持以及严格的质量检验，受到了全球消费者的喜爱与信任。其对生产工艺、流程以及后期技术检验等各个环节均为行业其他企业树立了良好标杆作用。杜蕾斯产品生产过程共分为七步，分别为原料把控、配料及预硫化、浸渍工序、后处理工序、电子针孔测试、密封与包装和放行检测。任何一项测试未能通过，整批避孕套（最多可达432,000只）都不能出厂。根据智慧芽全球专利数据库统计，杜蕾斯仅在安全套产品上的专利数量已近百，遥遥领先与同业竞争对手。在创意营销领域，杜蕾斯凭借其在数字营销尤其是微博上的成功运营，受到业界及媒体的一度热捧。杜蕾斯最大的优点就是能让自己与社会、网络热点产生联系，使自己成为焦点，借用消费者广泛关注的实时热点制造话题，在轻松愉快的氛围中进行产品推广，让消费者已经接受的环境中了解产品、推广品牌、树立公司形象并让自己的形象得到很好的传播。

4)行业情况

根据利洁时2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为114.49亿英镑、125.97亿英镑、128.46亿英镑，同比增长分别为20.77%、10.03%、1.98%。营业利润分别为31.13亿英镑、33.67亿英镑、33.64亿英镑，同比增长分别为18.37%、8.16%、-0.09%。2020年前三季度营收104.24亿英镑，同比增长9.4%；其中，第三季度营收35.13亿英镑，同比增长6.9%。

2.冈本（5122.TYO）

1)公司概况

冈本株式会社（日语：オカモト株式会社；英语：Okamoto Industries, Inc.，以下简称“冈本”）创立于昭和九年（1934年），是世界上最早开始生产安全套的厂家之一。公司总部设在日本东京，分别在日本的静冈、茨城、福岛三大城市设有产品研发和生产基地。随著公司的不断发展，冈本先后成立了香港（冈本）有限公司、美国（冈本）有限公司，将业务领域拓展到了亚洲及北美地区。1949年6月，冈本株式会社在日本挂牌上市，一直居于日本股市的A类板块。经过70余年的不懈努力，现今的冈本株式会社已发展成为日本最大的橡胶乳胶制品生产商。截止至2020年12月1日，公司市值805.5亿日元，约合人民币50.75亿人民币。

2)核心产品

冈本的核心产品为避孕套，目前，在中国大陆市场销售的冈本安全套包括0.03系列、0.02系列、0.01系列、SKIN肤感系列等。

来源：冈本公司官网、高禾投资研究中心

3)竞争优势

冈本的竞争优势来自于超薄避孕套和小清新类营销。冈本株式会社多年来一直以'将生活变成科学'为公司宗旨，以提供对人类的生活有用处的优质产品为目标，不断研发高新技术产品，生产出的冈本安全套采用独有的SHEERLON物料制造，厚度仅为0.03mm。目前，在中国大陆市场销售的冈本安全套包括0.03系列、OK系列、SKINLESS SKIN系列、PPT系列等。冈本0.03系列安全套是冈本安全套系列的旗舰产品，中国市场最薄的安全套。冈本0.03系列安全套通过冈本独有的橡胶处理工艺，在保证绝对安全的前提下使产品厚度达到了0.03mm。相较于传统乳胶避孕套因为厚度问题，在使用体验上并不尽如人意，据调查有50%的男性不喜欢使用避孕套。主打超薄极致体验的冈本无异于撬开了杜蕾斯占据主流的避孕套市场，并获取较大市场份额。同时冈本区别于杜蕾斯大众路线，采用小清新类营销。虽然安全套品牌比拼营销已成自然，但除了蹭热点和“污污”的文案，似乎别无其他，算起来也只有冈本“聊爱情”“聊人生”的文艺范算是独树一臶。比如近期冈本在屈臣氏、家乐福、沃尔玛等线下零售渠道，开始推出限量skin系列文字套，联合网易新闻跟帖重新包装的新形式，在一众眼花缭乱的品牌营销中，显得异常清新和淡定。

4)行业情况

根据冈本2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为900.89亿日元、937.44亿日元、905.03亿日元，同比增长分别为4.0%、4.1%、-3.46%。营业利润分别为101.55亿日元、86.78亿日元、73.45亿日元，同比增长分别为-2.6%、-14.5%、-15.36%。2020年前两季度营收392.93亿日元，同比增长-16.14%；其中，第二季度营收199.28亿日元，同比增长-17.58%。

3.人福医药（600079.SH）

1)公司概况

人福医药集团股份公司（Humanwell Healthcare（Group）Co., Ltd.，以下简称“人福医药”）为综合性的医药产业集团，下辖10多家医药生产企业和多家医药商业企业是湖北省内生产能力最强、剂型最全、品种最多、资源最雄厚的医药企业，已成为湖北省医药工业的龙头企业、中国制药工业百强企业、国家级企业技术中心。人福医药于2017年5月25日收购安思尔（Ansell）在全球（除中国外）包括安全套在内的所有两性健康业务（被收购部分为“乐福思集团”）。安思尔是全球隔绝性卫生防护用品企业，产品线覆盖安全套、工业用防护手套、医用乳胶防护手套、及其它民用健康防护用品。2020年11月9日人福医药宣布转让其持有的乐福思集团的40%股权，交易完成后，人福新加坡仍持有乐福思集团20%股权，但乐福思集团不再纳入人福医药合并报表范围。截止至2020年12月1日，人福医药市值520.03亿人民币。

2)核心产品

人福医药核心产品涉及维吾尔药、生育调节药、皮肤外用药、中药、中枢神经用药、麻醉药品及麻醉科用药。通过安思尔，人福医药在全球55个国家运营30多个品牌，包括杰士邦（JISSBON）、极肤（SKYN）、零感（ZERO）、玛尼仕（MANIX）等安全套品牌。

来源：人福医药公司官网、高禾投资研究中心

3)竞争优势

公司在避孕套领域的竞争优势主要来自于安思尔的全球两性健康业务。安思尔的全球两性健康业务将使公司成为全球两性健康业务的知名企业，公司将拥有全球先进的安全套产品研发体系、生产技术、质量体系和产品储备，多个全球知名品牌以及与此相应的全球营销体系和销售网络。同时，公司能通过其全球营销体系和销售渠道进行公司大健康产业的全球业务拓展，符合公司“做医药健康细分市场领导者”的发展战略，有利于公司的长远发展。

4)行业情况

根据人福医药2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为154.46亿元、186.34亿元、218.07亿元，同比增长分别为25.26%、20.64%、17.03%。营业利润分别为29.47亿元、-14.77亿元、17.79亿元。2020年前三季度营收148.46亿元，同比增长-7.81%；其中，第三季度营收51.9亿元，同比增长-7.02%。

【会议邀请】中国上市公司协会会长宋志平11月9日在第三届进博会上举行的2020世界并购大会上表示，并购是优化资源配置、实现价值发现的一个重要渠道。这几年，我国A股市场上市公司并购重组规模已超过2万亿。我国资本市场已是全球最大的并购市场。那么，注册制时代背景下的2020年上市公司并购重组市场情况如何呢？

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