国内晶振龙头？惠伦 VS 泰晶 ！
今天知了君来和大家聊聊惠伦和泰晶这两家公司，这是国内A股仅有的两家做晶振的上市公司！
不熟悉晶振这个当下正在高速成长的赛道的同学，比如还在问 ：什么是晶振？这玩意能吃么？晶振未来能跑出大牛股的逻辑是什么？等等问题的同学们！
请自觉移步，点击：知了君在7月14号发的文章（晶振行业介绍篇）！了解完行业层面逻辑，有助于我们后面挖掘大牛股！
好了，废话不啰嗦，晶振这个赛道，A股就两个标的，若是看好这个赛道的话！
核心问题就是这两个标的我们该买谁？
那么知了君会从产品情况、客户认证、估值 三个维度去比较惠伦和泰晶两个标的！
我们来看！
基本面情况对比：
财务数据对比情况
泰晶2016年-2020年营收从3.7亿做到6.3亿，净利润0.3-0.5亿元浮动，毛利率20%-30%，净利率10%左右。
再看惠伦情况 ，2016年-2020年营收保持在3.7亿元左右，净利润0.2亿元左右，毛利率之前保持在17%，今年一季度42%，净利率之前4%-5%，今年一季度28%。
对比财务核心数据情况来看，泰晶数据体量更大，更稳定，而惠伦2020年之前比较差，21年第一季度由于产品涨价带来了财务情况极大改善态势！
由于财务数据本质的改变，还是缘于企业业务情况改变，所以去看产品！
一、产品对比情况：
按功能分类，晶振分为无源晶振和有源晶振。
无源晶振只是个石英晶体片，使用时需匹配相应的电容、电感、电阻等外围电路才能工作，精度比较差，所以价格很便宜，一般几毛钱。
而有源晶振内部含有石英晶体和匹配电容等外围电路，精度高、输出信号稳定，不需要设计外围电路、使用方便。有源晶振（XO）可分为简单封装 SPXO、温补TCXO、恒温 VCXO 等。
之前涨价很厉害就是温补TCXO这个型号，大家认识到惠伦和泰晶这两家公司估计就是这个时候了。
有源和无源核心区别是：
无源按频率来说属于低频和中频的范围，一般用在传统电子，手表、闹钟之类的产品上，而有源属于高频、超高频范畴，未来要爆发的物联网、5G应用产品就用在这块，所以同时有源晶振产品价格也是无源的几倍！
所以这块核心比较是看那家公司有源产品占比高！
另外还有按频率、类型、封装、尺寸的不同分类！
泰晶的产品来看：
最主要产品涵盖KHz、MHz晶体谐振器及晶体振荡器，这两款产品占比营收 90%左右！
其中KHz、MHz、也就是上图刚聊到的无源晶振，通俗比较来说是低端、精度差、价格比较便宜的晶振产品！
惠伦产品：
由于惠伦年报中并没有详细区别产品类别，只是用封装分类区分了DIP、SMD，其中已SMD为主，而按照功能区别知了君只能在他去年的调研资料中去知晓！
惠伦的无源和有源的产品收入占比是70%、30%！
同样是无源产品为主，但惠伦30%有源占比，泰晶只有10%左右 ！
二、客户认证对比
为什么关注惠伦、泰晶客户认证情况，知了君在7月14号发的文章（晶振行业介绍篇）！中有详细聊过！
这里简单说一下，不熟悉的同学可以把上面这篇历史文章再看一遍哈！
晶振这个赛道，全球层面来看，竞争壁垒看什么？
看两个，一是能否做高端晶振产品，另一个是能否进入大客户的认证！
第一个大家比较容易理解，我们上文就比较了两家公司产品分类区别是看谁做的产品更高端。
而能否进入大客户的认证，是因为晶振这类产品单个价值量很低，仅仅几毛钱。若不能进入大客户认证范畴，一般来说就无法供货，因为下游厂商一般不会轻易换这么小价值量的供应商的，若出事，代价太大，又省不了几个钱！
这个和汽车上的IGBT、MCU芯片逻辑很像！大家试着理解一下。
所以也不是说谁的产品就一定比谁好，但先发优势很重要，谁先进入大客户认证，这本身就是最大的壁垒！
我们来看这两家的客户认证情况！
泰晶：
截至目前共有40余款产品通过了MTK、华为海思、紫光展锐、翱捷、瑞昱、卓胜微、恒玄、全志、昂瑞微等国内外知名应用方案商的认证。
惠伦：
已取得亚马逊、富士康、高通、英特尔（Intel）、联发科（MTK）、海思、展锐、絡达(Airoha)、恒玄（BES）、瑞昱（Realtek）、翱捷科技（ASR）、移芯、芯翼、涂鸦、高新兴等多个平台和方案商对于多项产品的认证!
两者相比，国内基本差不多，但是在全球层面的大客户角度，惠伦做的更好一些！
三、收入、估值情况对比
这块目前核心还是依托行业景气度上升的逻辑，和今年的LED、MCU芯片逻辑是一致的！
工业产品还是量价拆分的逻辑！
先看价格：
核心的产品KHZ价格和去年比翻了一倍，从4-5毛涨到了9毛钱一颗。MZH也在涨价，只不过去年涨幅更大，今年少一些。
再看产能：
产能层面来说，惠伦和泰晶都有积极的扩张！
其中泰晶调研资料中有透露，具体在MHZ型号产品今年能增加4000万产能，KHZ型号产品今年能增加4500万产能！
所以在收入层面上，短期看景气度上升情况下，呈现量价齐涨的趋势短期不会改变。
最后，在目前估值层面看，泰晶动态PE60倍，对应90亿市值。惠伦动态PE38倍，对应65亿市值！
综上所述，考虑高端产品占比情况、全球客户认证情况来看，知了君认为惠伦更胜一筹！
但最终，在全球晶振赛道能否跑出来，还要看他们和日本、台湾企业竞争情况，毕竟全球层面日本是老大，占比60%左右市场，台湾是老二，占比20%左右市场。
后续同时还要不断观察他们在物联网、5G 产品放量对比情况！
我们拭目以待！