涂料巨头普遍业绩下滑，东方雨虹逆势增长

8月8日，东方雨虹发布的2019年半年度报显示，实现营业收入79.08亿元，同比增长40.89%；另外，防水涂料营业收入为21.34亿元，同比增长24.71%；归属于上市公司股东的净利润9.16亿元，同比增长48.11%。

据了解，其防水材料销售为65.95亿元，上年同期为46.48亿元，同期增长41.89%；防水工程施工为10.30亿元，上年同期为6.88亿元，同期增长49.77% ；其营业收入构成为：防水材料销售83.40%，防水工程施工13.02%。

根据各大涂料巨头公布的第二季度及半年度业绩报告，PPG、巴斯夫、艾仕得业绩均出现不同程度下滑。

PPG第二季度实现净销售额约40亿美元，同比下降近3%。受销售价格上涨2%的推动，以固定货币计算的净销售额较前一年上涨约1%。销量较去年同期累计下降约4%，其中约1.5%的下跌是由之前宣布的美国建筑涂料客户分类发生变化所致。不利的外币兑换导致净销售额下跌约1.3亿美元，跌幅超过3%。不包括资产剥离，企业收购使公司销售额增长2%以上。

巴斯夫涂料业务2019年第二季度实现销售额9.39亿欧元（10.61亿美元），上半年实现销售额为18.43亿欧元（20.83亿美元），同比下降1%。在涂料部门，汽车OEM涂料和表面处理的销量大幅下降，汽车修补漆的销量略有下降。

艾仕得上半年净销售额为22.76亿美元，同比下降4.5%；净收入为1.44亿美元，同比下降2.7%。第二季度，艾仕得净销售额为11.58亿美元，同比下降4.5%。

回顾东方雨虹的发展历史，十年来地产行业的快速增长，正是东方雨虹实现跨越式发展的根基。自2008年上市之后，东方雨虹就表现出了巨大潜力，仅用了5年时间，在2013年8月14日市值就突破百亿，2016年10月20日突破200亿，用了3年多，2018年突破400亿，时间间隔依次骤减。

2019年，环保风暴继续席卷全国；房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，正在经历结构性改变；原材料价格多次上涨；人口红利消失，人力成本上升；机器和生产线成本高企税负重；贷款难，利息高，审批难门槛高。成本高、利润低，这是防水行业普遍的痛点。

即使形势再严峻，也总有企业能穿越周期，凭借自身过硬的控制能力、运营效率和成本控制做到逆流而上，东方雨虹便是其中之一。

特别是2019年第一季度，受益于核心竞争力的提升和市场份额的加快拓展，防水材料销售发货保持快速增长，东方雨虹实现营业收入26.86 亿元，同比提高 41.01%，为近5年来第一季度收入增速最高水平。

另一方面，中小落后产能陆续清出，加之下游企业对防水产品品质要求逐步提升，行业正渐渐往龙头企业靠拢。

东方雨虹在这种环境中实现逆势增长自然就不奇怪，从行业角度上看，东方雨虹2017年营收102亿，2018年140亿，2019年半年79亿，市场加速向龙头集中的趋势是越来越明朗了，速度也越来越快。

对于二次翻修这块市场，东方雨虹今年也加大了投入，并且翻新市场业务还有个优点就是不会象新房业务那样有大量的应收账款，不会有那么大是资金压力，现金流会好转。另外，翻修业务是直接面对终端使用者和管理者，防水产品相当于从之前的to B的工业品变成了to C的消费品零售业务，使用者对产品的功能质量会更重视，大品牌有品牌效应会更容易受到消费者的青睐，大品牌会有更高的品牌溢价，这有利于集中度和毛利率的提高。

东方雨虹的另一个增量来自于产品种类的横向扩张，如今已经将业务扩展到建筑保温材料、特种砂浆、建筑涂料等领域。