周末一个再融资新规，特别是其中几条引人注目的内容，比如:2、将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。由于2017年定向增发的新规，以及减持新规，导致定向增发门槛大大提高，定增流通性大大降低。很多优质企业转向可转债这种融资方式。虽然这也是一种定向增发方式，但是利用可转债套路，强行赎回条件下的强行转股来进行增发的套路，会导致股价的剧烈波动。首先，发现可转债的门槛是比较高的，大多数情况下，需要企业资质在AA以上。对于这种条件，优质企业当然不会错过这种高效低成本的融资渠道。数据显示，截至11月7日，年内获得证监会批复的可转债数量达97家，发行规模为2210亿元。相比去年同期，增加批复38家，发行规模同比增加307%。但是，如果不满足可转债门槛，那么企业融资就会遇到巨大麻烦。因为过去三年，定向增发这种股权融资，深深伤害了产业资本。截至今天为止，过去三年增发的企业，有650家依然保持破发状态，就是说，过去三年中，产业资本1/4的投资是亏损状态！如此高的亏损面，让产业资本如何继续支持产业链股权融资？如果时间倒退一个季度，到今年年中，从2017年3月1日，即定增新规颁布后，至2019年5月30日，有1236家上市公司发布了定增预案，仅617家上市公司的800份定增预案实施完成。如果再向前推，A股熊市的2018年11月，根据中国证券报统计。自2016年以来实施增发，并且已经完成增发上市的公司总共约有1488家，其中1187家公司最新股价（截至11月8日收盘）已经跌破了定增发行价格，破发比例达八成，其中较发行价格跌幅超过50%的有324家。因此，定向增发这种股权融资，已经陷入进退两难的局面。别说破发了，如果解禁后股价低于增发价的20%，产业资金想要获利离场，几乎是一件不可能完成的任务。
解禁，减持？不过是一句笑话! 或者说，只能割肉离场!
所以，如果，定增新规，首要目的，肯定是要解决定增参与的安全性问题。更短解禁期，更低增发价，都是对长期投资的产业资本的一种保护。放开股东数量限制，延长增发时间窗口，就是让更多的投资者能够参与再融资，并且有时间充分博弈。参与的人更多，博弈更充分，激活股权融资，放宽再融资企业条件，这些都是解决经济寒冬下的企业融资难，融资贵。是为了让困难的企业活下去，同时给与参与再融资的资本一定的安全性。如果企业内在资质好，迟早获得市场的肯定，暂时破发并不会导致产业资本的忧虑。企业增发价，将成为市场基准价之一。参与增发的将更加注重调研，分析企业的内在价值，短期效益，长期效益。同时资本价格，对市场的未来展望，都必须考虑的更清楚。无论以什么价格融资，都是市场价。有风险的企业，在市场上可能要降低身价，来吸引投资者的关注。这样才能实现再融资的可能，让企业起死回生，再创辉煌。而企业因为短期融资需求，以较低价格融资，比如说低于市场价格的20%，也好过于无法取得融资而倒闭。因此，笔者看来，再融资新政后，市场会激活再融资的可能性很大。大量社会资本会谨慎参与各种再融资计划，以及退出机制。击“在看”，然后点“写下您的看法”进行留言，和朋友们一起交流看法。历史文章可以通过公众号菜单查找，菜单已经分类，查找更容易。
