投资效率提升，云业务可期，阿里巴巴股价还能再涨30%？

在马云9月正式将权力移交给张勇之前，中国互联网巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)周四公布了其2020财年第一季度（截至2019年6月30日）的财报，财报显示，公司本季度营收为1149.24亿元人民币，同比增长42%，净利润为212.52亿元，同比增长144%。业绩表现优于市场分析师的预期。

周四盘中，阿里巴巴股价上涨2.89%，盘后上涨0.66%，今年以来，该股上涨了21.87%，涨幅由于大盘，同期标普大盘上涨13.59%。

阿里巴巴行情信息，来源：英为财情Investing.com

阿里巴巴投资效率提升

获分析师看好

此前，华尔街一直担心阿里巴巴作为对中国市场有较大敞口的公司，在宏观经济挑战面前恐怕迎来压力，但是阿里巴巴展现了自己的韧性。阿里巴巴在保持过去努力扩大业务的战略前提下，正在设法提高投资效率，这一点成为了周四帮助公司股价走高的推手。

杰富瑞的分析师Thomas Chong在写个客户的一封邮件里写到，阿里巴巴这份财报最大的意外是，他们的投资效率正在提升。预计未来几个季度，核心电子商务下的关键投资领域的利润率也会提高。这位分析师给予阿里巴巴“买入”评级，并将目标价从216美元上调至了225美元。

股票研究机构MKM的分析师Rob Sanderson指出，阿里巴巴本季度在商业投资领域的损失大体出现在本地服务、国际扩张、新零售和物流方面，这些领域的损失对公司本季度业绩造成了58亿元人民币的拖累，而上一季度这一数字为72亿元人民币，已经有明显缩小。

Rob Sanderson认为，这很重要，因为去年投资损失侵占了公司超过三分之一的利润，对盈利和估值造成了重大的拖累。而且这一数值的改善，也表明，阿里巴巴的商业生态系统协同效应正在推动业绩改善。这位分析师给予阿里巴巴“买入”评级，目标价为250美元。

核心业务部门业绩持续增长

70%增长来自下沉市场

阿里巴巴此次财报报喜，主要仍是受到了其核心业务的推动，包括天猫、淘宝以及其蓬勃发展的云计算部门。占总收入大头的核心业务部门本季度的增长达到44%。公司目前正在试图在其生态系统内创建更多的交叉销售机会来扩建其规模庞大的业务，以提高消费者的购买频率和类别。

与此同时，阿里巴巴在中国零售市场中拥有高达6.74亿的年活跃消费者，这比截至2019年3月31日的数据提高了2000万。

值得一提的是，阿里巴巴表示，公司本季度新增消费者中，有70%以上都是来自下沉市场，这也显示出了公司进军下沉市场的成果。

不过，阿里巴巴本季度的边际获客成本提升了30元至420元/人（近12个月销售费用/同时期净增买家数），拼多多公司 (NASDAQ:PDD)上季度的财报显示，其获客成本在284元左右，也创出了历史新高。

而前几天刚刚公布财报的京东 (NASDAQ:JD)的获客成本也在508元/人左右，较去年同期（2018Q2）的72元有了大幅度提升。下沉市场的争夺不可谓不激烈，阿里巴巴在这一领域仍然面临同行对手的强力竞争。

根据阿里巴巴CEO张勇在电话会议中回答巴克莱分析师的讲话显示，阿里巴巴目前在欠发达地区的市占已经超过50%，后市将继续推广聚划算、每日优惠等带推广功能的产品来进行推广，系统通过这些努力，提高用户购买的频率。

至于新用户的获取，阿里巴巴表示，公司仍然看到了很大的机会，通过充分利用阿里巴巴生态系统，协同支付宝和地区级别的服务，继续进行市场渗透。

亏损率进一步收窄，客单价格提高

阿里云前景可期

华尔街的分析师现在最看好的是阿里巴巴的云计算业务，认为其最具前景。根据本季度的财报显示，阿里巴巴云计算业务仍然保持高速增长，本季度同比增长66%，至77.9亿元。受益于单客户付费增长，与此同时，阿里云上季度新发布了300多个产品（功能），亏损率也进一步收窄。

按照市场份额计算，该公司目前是中国市场中最大的云计算企业。

杰富瑞的分析师Thomas Chong也看好阿里巴巴的云计算业务，他表示，公司的云计算拥有明显的市场领先地位，而云计算是不同行业数字化的支柱。

结 论

根据目前对华尔街分析师的调查显示，阿里巴巴的平均目标价为218.09美元，这意味着公司还有逾30%的上涨空间。

杰富瑞的分析师Thomas Chong也表示，尽管存在一些宏观逆风因素，但是阿里巴巴的投资布局会帮助其业绩在未来几年实现增长。在中国持续的消费升级中，阿里巴巴凭借扎实的执行力和零售数字化技术能力，其核心业务拥有长期的增长势头，业绩增长拥有明显的驱动力。