摩根大通财报前瞻：Q4业绩疲软，暂时现象还是长期趋势？

摩根大通将于4月12日周五盘前公布2019年第一季度财报；收入预期：284.5亿美元；每股收益预期：2.35美元。

华尔街大行摩根大通(NYSE:JPM)将于周五盘前公布一季度财报。投资者正在密切关注其在2018年最后一个季度的业绩不及预期是暂时性现象，抑或是一个长期趋势的开始。

Q4业绩疲软会否延续？

过去12个月对摩根大通而言是一个大年，主要受益于强劲的贷款增长以及其核心投行业务的优有表现。即使不计入从美国的税收改革中获取的利益，摩根大通的净利润也创下了历史新高。

但是在上个季度，其增长势头开始显露下滑迹象。该行固定收益交易收入暴跌18%，创十年来最差表现，而成本增加则进一步抑制了利润率。这两方面的逆风因素导致摩根大通的利润和收入增长均未达到分析师的预期，为自2015年以来首次。

JPM周线， 行情来源：英为财情Investing.com

尽管摩根大通管理层声称一次性的疲软不应被误读为长期趋势，但投资者似乎并不买账。最近几个月，摩根大通股票一直承压。周四该股收于106.23美元，过去12个月累计下跌近4%。该股在12月修正后的反弹也比较弱。

这种不确定性也反映在分析师的第一季度预测中。平均而言，分析师预期每股盈利与去年同期持平，为2.35美元，销售额料为284.5亿美元。

摩根大通增长前景正在改善

尽管存在这种不确定性，但自2018年最后一个季度以来，出现了不少利好该行盈利的进展。市场在经历12月份的深度回调之后大幅反弹，意味着摩根大通和其他银行的交易收入可能会有强劲表现。

在宏观方面，中美已接近解决贸易争端，潜在贸易协议的达成将消除威胁全球增长和银行贷款扩张的主要障碍。虽然美联储主席鲍威尔上个月表示经济基本面仍然强劲，但政策制定者已经削减了今明两年的增长前景，并预测2019年不会加息。

低利率通常被认为对银行不利，但从另一方面看，它可能会推动贷款扩张，有助于摩根大通的贷款业务增长。正如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙今年早些时候所指出的，近期的信贷前景相对乐观。

总结

鉴于当前仍存在着不少威胁全球经济的逆风因素，摩根大通股票的吸引力可能较小，但近期股价走低后，这只股票看起来也更便宜。

此外，其年度股息率超过3%，高于五年平均值2.3%。对于希望在其投资组合中长期持有优质银行股的投资者而言，摩根大通的估值无疑具有吸引力。

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