价值投资策略

2019年来，国家一直强调房住不炒，大量二手房挂卖率增加，成交量却呈下降趋势，同时短短2年半时间里，法拍房数量增长了128倍，2017年末，阿里平台拍卖的房产数量达9000套，2018年末，增长到2万套，2019年底速增到50万套，截至到今年6月底，数量飙升到116万套。房地产投资似乎已经过了10年的红利期。

让我们思考一下美国近200年来金融资产的相关数据。据美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院的西格尔教授统计：

货币贬值高达95%，美国的年均通货膨胀率约为1.4%，这意味着两百年前的100美元，到现在只有5美元的价值。因此大量的持有现金无法抵抗通货膨胀带来的贬值，对资产进行投资是一种规避贬值的方式。

黄金的价格翻了近3倍，黄金的本质是一般等价物，是一种货币，持有黄金不会获得利息或者股利，它是没有边际利润的，但同时具备商品属性和金融属性，有着防通胀和避险的功能。

有这样一句话，“盛世买古董，乱世买黄金”，因此我们可以把黄金看作一种规避风险的工具。它具备保值的作用，美国在1980年到1990年期间表现不佳，但是在1930年和1970年是很具有诱惑性的，历史总是惊人的相似，近期黄金价格飙升，美国受新冠疫情影响，导致美元大幅走弱，全球的经济受到很多不确定因素的影响，导致国际金价快速上行，助涨了人们的资产避险情绪，黄金受到投资者们的青睐。

票据和债券的年化收益率约为3%左右，房地产的年化收益率略高于3%；票据和债券相对投资性风险较低，相对投资收益率也相对较低。但可以作为一种抵制通货膨胀的一种投资方式。对资产进行保值增值。而在我国家庭总资产中占比较大的房地产，美国历史的平均年投资回报率却只有3%，是不是符合我国的政策房住不炒的走势，是否预示着房地产的红利期已过，值得我们思考。

股票的年均收益率大约6.7%，是票据和债券年化收益率和房地产年化收益率的总和。相对于一级市场的股权投资锁定时间较长，二级市场的股票流通性更好，但是良好的流通性不是投机的理由，更应该理解股票的本质，是否可以把股票理解成：股，公司的持有股东，票，持有数量的票据证明。

美国的资本市场经过两百多年的历史，资本市场基本已经机构化，去散户化，相信历史会惊人的相似。都说2020中国资本市场初牛已经形成，沪深指数更是站上3400点的高位，肖钢：“党中央从未像今天这样重视资本市场”。是不是意味着国家想要的是一个稳健的慢牛值得我们思考。但始终坚信未来的牛市是比选股能力和投资能力的牛市。