说说今年的几次调仓换股（如何缓解高估值焦虑）

今年截至目前，整体收益30%多一点，这个收益对比很多人来说是很差的。距离创业板指的涨幅还有很大差别。但是对于我自己来说，却是相当的满意。这种满意来自我自己的选择。

二马的老朋友都知道，年初的时候，我的主仓在银保，银保加起来有74%的仓位，其中第一重仓股为中国平安，仓位高达30.5%。而今年截至目前，中国平安仅仅涨了2.79%。所以今年这30%的收益，主要得益于二马的调仓换股。

今天在这里和大家分享一下我今天主要的调仓换股动作，也说说一些我的投资理念。

A、清仓中国平安，调换到平安银行、招商银行

中国平安是我持仓股中持有时间最长的一支股，从2017年3月份35元买入，在今年4-5月份73-74元的位置大部分清掉了，换成了13-14的平安银行，和34-35的招商银行。（还有一小部分换成新华保险了，由于仓位占比小，这里不赘述了）。这是今年最主要的一次调仓行为。

调仓的逻辑有多个：

A、对于中国平安的资产端的投资理念不认可；

B、认为平安的寿险改革短期走了弯路；

C、管理层动荡等。

其中最主要的原因还是和平安资产管理团队投资理念的冲突。

这次换仓对于今年业绩保证起到了主要的作用。

B、减仓茅台，加仓平安银行、中海油、中远海控、中新药业

由于新冠疫情的影响，我今年的操作相对保守。我给自己定的投资策略是逢高减仓，尽可能锁定收益。我从1200多开始减仓茅台，最高的减仓价格接近1700，中间有过波段操作。毛估了一下，平均减仓价格约为1450。对比目前茅台的股价，这个价格低了约18%。后来建仓的这几只股的综合收益要比这个略微高一点。

备注：加仓平银、中海油、中远海控、中新药业的钱不单单是减仓茅台的钱，也包括清仓新华保险及建行的钱。只不过后两部分占比小一点。

这笔操作算是微赚。

这个操作和上面清仓中国平安的逻辑完全不同，那个属于对于企业基本面不认可情况下的操作。这个更多是出于对于企业及行业估值的判断下的板块及个股轮动操作。

对于这个操作，虽然说截至目前还没有非常显著的收益。但是我认为还是非常意义的。因为我们经常会遇到这么一个问题，就是持仓股长期上涨后，估值较高。我们会担心后续是否有明显的回撤。那么这个时候，进行一些板块轮动，应该说还是不错的选择。不一定说会多赚多少钱，但是至少更安全。

我在7月份的时候写了一篇文章《减仓茅台加仓银行，做一个牛市的逆行者》

减仓茅台加仓银行，做一个牛市的逆行者

这是我对于板块轮动思路较为系统的一次思考。

C、减仓平安银行、招商银行，建仓ST舍得、保利地产、东方财富

首先，减仓平安银行、招商银行，有我降低银行股仓位的考虑。也有他们经过10、11月份连续上涨后，估值确实不便宜的因素。

这个时候，我需要开始为明年的布局考虑。其中对于保利地产的布局，是我板块轮动思路的再一次实践。今年截至目前，曾经被嘲笑的三傻中的两傻都涨了，就剩下地产了。我个人认为目前阶段调换部分仓位到地产应该是不错的一个选择。较为遗憾的是，我对于地产了解的还不够，上的仓位不够重。

二马点评：

当手上个股涨的比较多的时候，适度进行一些板块轮动，这也是缓解估值焦虑的一种手段。因为市场的运行方式就是以业绩为锚，适度在进行板块轮动。

这里有一个案例提供给大家思考，2018年底的时候，创业板已经萎靡到了极点。那个时候买入创业板这两年的收益将非常可观。说这个例子只是为了说明板块轮动的思路，我个人还是不会买创业板。但是这个思路是需要我们借鉴的。

真心觉得多掌握一些武器，我们的操作将更游刃有余。

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