谈跟随老冯抄作业：需攻敌必救

很多人看到老冯买了几十亿的世纪华通、完美世界、顺丰控股，然后就开始抄作业买入，核心逻辑不是因为基本面信息，而是因为“私募大佬”买了，私募大佬一定不会看错。

我好前几年也经常抄作业，从其他机构的持仓获得灵感和参考印证，但最近越来越发觉如果自身的投研水平达到一定地步，会自然而然地和主流机构买到一起，作业不用抄，所谓“亮与公瑾，不谋而合定下火攻之策”，这才方为投资之道。

私募机构不会犯错，这个逻辑确实有一定道理，私募机构的买入有严格的流程，调研、现场调研、写报告、上投委会，然后决策买还是不买，到底买多少，有的机构还有财务上的风控等等，当然小机构会稍微简洁一些，研究员写个报告，老板拍拍大腿就可以了。

但是私募机构总归是人不是神，不用说老冯了，强悍如投资常青树的巴菲特、索罗斯，都有失手的时候，他们的失手有时候有很多方面的因素，不是单纯的基本面上的看走眼。

此外，大家有没有思考过，私募机构买入后到底靠什么赚钱？

本质上，还是靠后来的资金源源不断地买入，也就是后续的资金知道，我就是要进去给比如高毅和高瓴抬轿子，我也要去买，为什么？

因为他们持有的资产确实非常优质，未来有很大的价值，这是一种“不得不”的思想，也是一种@陈嘉禾 陈总提到过的思想：购买最优质的资产，市场不得不来给他抬轿子和填平低估，所谓“攻敌所必救”也。

私募要赚钱，全靠跟风资金买，更靠市场认可。

所以观察某个标的公司的走势很重要，世纪华通很早就进入我的观察范围内，我也前期发文探讨过其基本面和行业情况，但后来在持有过程中，我认为他的走势不够“强”，这个不够强代表的是其背后的收入、利润情况等等的基本面情况有损伤，在部分盈利之后就出局了。

“不够强”是一种市场有效机制的察觉，尤其对于很多大型的公司而言，信息相对流通，因此市场不可能存在绝对意义上的无效，而是相当的有效。首先要承认市场的有效，在市场有效边际上观察市场的走势和接受程度，是一个尊重市场的人应该干的。

很多人以为老冯是亏钱走的，但以我对他的了解，算上大宗的钱可能是平平过，但事实上他的买入只是在买一个“期权”的概念，上涨能够赚钱，下跌能够不亏钱，这就是一种“弱者思维”和“运气体系”赚钱的思考方式。

我经常和身边的朋友说，投资不是考试和交作业，有时候考试和交作业参考别人的答案或许可以一时蒙混过关，但是投资是一辈子的事业，抄作业只能最多是在成长过程还不懂投资，找一个大佬抄他作业来进行学习和跟随，所谓“求乎其上，得乎其中；求乎其中，得乎其下”，抄最顶级机构的私募是没有错的，但问题在于本质还是借他人之手，提升自我。

所谓的以我为主，向市场学习，便是如此

作者：西湖铸剑师
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来源：雪球
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