奈飞2020Q1财报：新增用户1577万远超预期，全球付费用户1.83亿

奈飞拿出了一份喜忧参半的新季度成绩。

北京时间4月22日早间，美国视频流媒体服务提供商奈飞(纳斯达克:NFLX)公布了2020财年第一季度财报。

财报显示，2020年第一季度，奈飞实现营业收入57.7 亿美元，同比增长27.6%，略高于预期；新增订阅用户1577万，远超市场预期。截止目前，奈飞全球用户总量已接近1.83亿。

此外，从财报来看，奈飞ARPU增长了8%，运营利润率为16.6%，高于去年同期的10.2%，但低于奈飞自身预期的18.0%。

另一方面，无论从净利润、国际收入等方面来看，奈飞的财报数据还是不可避免的受到了疫情的影响。

奈飞方面表示，危机对其财务业绩有三个主要影响。首先，由于家庭隔离的政策，会员增长暂时加快了。其次，由于美元大幅升值，国际收入将低于之前的预期。财报显示，甚至在如巴西等部分地区，汇率的变动抵消会员数的强劲增长。最后，由于生产停滞，奈飞一些在内容制作上的现金支出将被推迟，提高了公司的自由现金流。

  01  

营收增长较平稳，2020Q1营收57.7亿美元

 

在营收方面，2020年第一季度，奈飞实现营业收入57.7 亿美元，较去年同期的45.21亿美元，同比增长27.6%，较去年第四季度的54.67亿美元，环比增长5.5%，略高于市场预期的57.5亿美元。

本季度，奈飞净利润为7.09亿美元，与去年同期3.44亿美元相比增长106.1%，但低于市场预期的7.42亿美元。每股摊薄收益为1.57美元，高于去年同期的0.76美元，但低于市场预期的1.63美元。

奈飞在财报中表示，预计公司二季度营收将为60.5亿美元，每股收益1.81美元。

  02  

新增付费用户1577万，全球付费用户1.83亿

在用户数方面，2020年第一季度，奈飞付费用户增加1577万，远高于市场预期的800万。在2019年第一季度，奈飞的全球新增用户数为960万。正如财报中所说，家庭隔离政策，加快了会员增长。但这可能是暂时的。

从新增用户的地区分布来看，2020年第一季度，奈飞的用户增长主要发生在北美以外的地区。财报显示，奈飞在欧洲和中东在内的地区增加了近700万用户，拉丁美洲用户增加了290万，亚洲用户增加了360万。

而在美国本土和加拿大，奈飞新增用户数为230万，这个增长数据在2019年第四季度和2019年第一季度分别为55万和188万。虽然数据依旧有增加，但在该地区，奈飞面临更激烈的流媒体竞争。

上周，迪士尼+已宣布用户数达5000万人，AppleTV+用户数已超3000万，并有望在年底达到1亿。此外还有还有亚马逊和HULU的虎视眈眈。

甚至伴随着迪士尼等在更多地区上线流媒体服务，这种竞争还将加剧。尽管如此，奈飞方面还是在财报中表示，预计公司第二季度新增付费用户将达750万，届时全球流媒体服务付费订户预计为1.90亿人。但奈飞补充道，由于家庭隔离政策的不确定性，这个数据主要是“猜测”。

在ARPU方面，财报显示，相比去年同期，本季度增加了8%，但与上季度相比呈下降状态，奈飞方面表示，付费用户增加的时机影响了2020年第一季度的全球流媒体的ARPU值，这也是ARPU连续下降的主要因素，是因为这些新增付费收入会在Q2及之后才显现出来。

从地区来看，美国加拿大地区ARPU值最高，达13.9美元。

  03  

现金流压力大，全年自由现金流负10亿美元

财报显示，在2020年第一季度，奈飞用于经营活动的净现金为 2.6亿美元，而上年同期为负3.8亿美元。自由现金流总额为 1.62亿美元，上年同期为负 4.6亿美元。

奈飞表示公司的自由现金流状况有所改善，这主要得益于营业利润率和利润的增长。也因为制作Netflix原创视频方面的成果逐步显现，这方面需要更多的预付现金。

根据财报，奈飞方面预计公司2020自由现金流为负10亿美元或以下，而在2019年，公司的自由现金流为负33亿美元。尽管情况有所改善，但奈飞依旧承担着较大的现金流压力。而这主要源于奈飞对内容的高成本投入。

这是维系付费用户、刺激用户新增的必然手段。财报显示，本季度，热门内容为奈飞贡献了大量的用户群体，例如，现实约会节目“Love is Blind”获得了3000万会员家庭的观看，纪录片系列“Tiger King”受到了6400万会员家庭的观看，原始电影“Spenser Confidential”获得了8500万会员的观看。

接下来，奈飞还将在内容方面持续投入。财报显示，第一季度，奈飞内容成本增加了2.18亿美元。此前，根据BMO Capital Markets的估计，2020年奈飞将投入173亿美元用于原创内容的制作。

现在，奈飞甚至还面临新的问题。疫情影响下，影视剧内容生产行业遭遇重创，拍摄活动几乎停滞，Netflix已承诺斥资1.5亿美元帮助行业度过危机。

 小结 

开年以来，受新冠疫情的影响，众多行业遭遇重创，经济陷入衰退危机。

但从年初至今，在一片暴跌之中，奈飞的股票连续上涨超过30%。甚至在本月16日，奈飞股价创下历史新高，市值达1927亿美元。时隔一年多之后，奈飞市值再次超过了迪士尼。

可以看出，市场对奈飞颇为看好。伴随新财报发布，在用户增长方面，奈飞也确实交出了超乎预期的成绩单。但从营收、净利润、ARPU等方面来看，奈飞的财务情况并非预期中那样增长明显，并且接下来的增长情况依旧具有极大的不确定性。

冷静之后，市场还会愿意继续无条件为奈飞的故事持续买单吗？