退市13年后速达软件欲重回港股，IDG是第二大股东
据IPO早知道消息，速达软件集团有限公司（简称“速达软件”）于8月28日向港交所递交招股书，红日资本为其独家保荐人。
来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考
编辑 | C叔
速达软件成立于20世纪90年代末，主要透过广州速达在中国提供微小型企业企业管理软件及服务。旗下软件产品覆盖多个领域，如进销存管理、财务管理及ERP管理等。
自2010年以来至最后实际可行日期，速达软件的注册系统累计拥有超过28万名注册用户。根据灼识咨询报告，就截至2018年12月31日止年度销售收入而言，速达软件在中国微小型企业企业管理软件及SaaS市场中排名第三，占市场份额约1.6%。
毛利率逾90%的生意
软件行业常被人称为暴利行业，毛利率往往能够达到40%-80%。有人戏谑，“对于一套正版软件来说，每张光盘的制造成本是一块多钱，高档软件加上包装成本充其量也就几块钱，可它卖多少钱大伙不是不知道吧，动不动就几百上千！”速达软件属于绝对的大多数，其赚钱能力还要甚于行业平均。
招股书显示，2016-2019年上半年速达软件实现收入分别为4.79亿元、5.96亿元、6.85亿元及3.45亿元，同期毛利分别为4.28亿元、5.40亿元、6.27亿元及3.16亿元。相比之下，速达软件毛利率从2016年的89.2%上升至2018的91.5%，并在2019年上半年维稳。
（速达软件利润表 资料来源：招股书）
其实，看看速达软件下设业务，压根就没有不赚钱的。速达软件主要提供软件产品、全网通服务、产品支持及技术服务以及其他四块业务，而软件产品又分为C/S、Net及Cloud三个系列。其中，软件产品是最大的收入贡献源，为速达软件贡献70%以上的收入。
软件产品毛利率基本都维持在90%以上，Cloud系列在2018年一度达到95.2%，这些为速达软件的高利率奠定雄厚的基础；而毛利相对较低的其他收入占比较小，很难将毛利从90%以上的高位拉下。2018年毛利率的上冲则是由于C/S系列软件产品的毛利增加及Cloud系列软件产品的推出共同推动。
（速达软件分业务毛利率情况 资料来源：招股书）
不像其他软件企业，毛利率高但净利率却不高。速达软件的可怕之处在于，净利润照样高企且呈逐年递增的趋势。从利润表可推知，速达软件净利率从2016年的31%升至2018年的37%，并在2019年上半年突破40%的关卡。
这其中，轻资产运营模式居功至伟。据悉，速达软件透过授权分销商、自营线上商店、第三方线上商城之线上商店销售软件产品及相关服务，其拥有4间自营线上商店并在天猫商城及京东商城开设三件线上商店。
（速达软件各业务模式收入构成 资料来源：招股书）
进一步信息显示，速达软件来自授权分销商的收入占比有缩窄的倾向，线上商城逐步发力。自营线上商店贡献率从2016年的23%上升至2018年的29.1%，商城之线上商店贡献率自2017年低估的12.6%反弹至2019年上半年的13.9%。
（速达软件分销商网络 资料来源：招股书）
而速达软件的授权分销商均为独立第三方，客观上也节省部分人力成本。截至2019年6月30日，速达软件拥有161个授权分销商，遍布中国29个省、自治区及直辖市。速达软件相信，遍布全国的分销商网络将增加接触潜在客户/用户的途径，进而壮大终端用户群，减少物流及仓储成本，改善资金运营状况。
IDG十三年陪伴
速达软件一个深藏的身份是——IDG是其主要股东。
（速达软件股权结构 资料来源：招股书）
从股权结构来看，日泉和Treno Investments是速达软件最大的两个股东，分别持有股份比例41.12%及40.79%。往上追溯，日泉系蒋女士个人全资控股公司，而Treno Investments则是IDG全资控股子公司，即IDG间接成为速达软件的第二大股东。招股书明示，日泉、蒋女士及Treno Investments将在上市后成为其控股股东。
（速达软件融资历程 资料来源：天眼查）
深究一下，IDG竟然是从速达软件成立一直陪伴至今。天眼查显示，速达软件历往总共获得3轮融资，每一轮都是由IDG资本投资，累计投资金额2亿人民币以上，足见IDG对速达软件的厚爱有加。
下半年建立SaaS云平台
软件行业是一个不断发展并快速变化的行业，能够与时俱进并拥有前瞻观的企业无疑能够活得更好。十几年来，速达软件不断检讨及完善现有软件及服务，相继于2014年及2018年推出Net及Cloud系列软件产品。
归因于启动成本较低、灵活性及扩展性优势，SaaS对于IT基础设施预算有限的微小企业尤其具有吸引力。灼识咨询预计，微小型企业企业管理软件及微小型企业企业管理SaaS的销售收入于2023年底将分别达人民币89.93亿元及38.54亿元，SaaS的复合年增长率高达60.4%，远高于软件包的18.2%。
正是看中其中浓郁的商机，速达软件计划于2019年下半年建立速达SaaS云平台，并引入首个SaaS的进销存管理软件，还将于2020年年底推出基于SaaS的财务管理软件及ERP管理系统软件。
在速达软件的规划里，速达SaaS云平台为其开发及维护用于托管基于SaaS的微小型企业企业管理软件产品及终端用户相关数据的数据库基础设施；速达软件将向第三方供应商租赁公有云来提供数据库及防火墙，并负责将软件上传至速达SaaS云平台，并定期更新及维护该等软件。
募资用途也凸显速达软件对SaaS的抱负，用于推出基于SaaS的微小型企业管理软件产品的计划位列第一项，其他资金将用于进一步提高现有微小型企业企业软件产品、加大在中国的营销力度、寻求交叉销售机会及战略合作和用作一般营运资金。
值得一提的是，速达软件曾于2003年6月在GEM上市，但在2005年11月由Profit Eagle按每股1.90港元收购全部股份并申请注销GEM上市，该私有化要约于2006年5月完成。前上市集团的执行董事称，GME股价未能反映前上市集团的真实价值，故此作出退市决定。