两个月内股价翻番,Stitch Fix做对了什么?

在线造型服务公司Stitch Fix (NASDAQ:SFIX)的股价周二盘中飙升25.20%,该股在2019年开年以来的三个月不到时间里,已经累计上涨近100%。此外,在公司2017年12月上市以来,Stitch Fix股价累计上涨了68.56%。

截至上一个交易日,公司股价报33.78美元/股,位于52周股价范围16.05 - 52.44美元的中位数,市值在33.6亿美元左右,英为财情Investing.com的股票行情信息显示,该股目前的市盈率在55.75倍左右,估值偏高。

Stitch Fix股价,行情来源:英为财情Investing.com

周二,Stitch Fix股价飙升主要是因该公司发布了一份超过华尔街分析师预期的财报。

Stitch Fix是做什么的?

如果你是一个对于穿衣品位有一定要求的消费者,每次换季的时候,你可能都需要绞尽脑汁挑选新一季度的新衣,而Stitch Fix的出现就是为了帮你解决这个问题——他们会在大数据和搭配师的帮助下,给你免费寄出五套左右,他们觉得你会喜欢的衣服和搭配,你挑选想要的留下,再通过他们的免费回邮系统寄回你不想要的。

在这个看似简单的商业模式后面,Stitch Fix拥有超过3900名个人搭配师,以及100人以上的数据科学团队,和其他公司技术向CTO汇报不同的是,数据团队更是直接向Stitch Fix的CEO汇报。可以看出,数据科学是Stitch Fix商业模式的核心。

此前,Stitch Fix的创始人兼首席执行官Katrina Lake在接受《哈佛商业评论》采访时曾经表示:“我们的方法是,将数据、机器学习和专业人士的判断结合起来,进行独特和个性化的推荐。我不会说“数据科学在我们的文化中”,因为它就是我们的文化本身。数据科学在我们创立时就是核心,而非传统组织结构的补充。”

本质上,你可以认为Stitch Fix是一家在线服装零售商,和成本销量优先的大型电商企业(如淘宝、京东、亚马逊等)不同的是,这家公司更注重的是为客户提供独特的消费体验,也就是说,Stitch Fix需要解决的是如何在成本较低的情况下,打造一款客户体验优良的产品。

Stitch Fix凭什么两月内股价翻一番?

在周二的业绩发布会上,公司CEO Katrina Lake表示,上市以来,Stitch Fix的业绩已经连续6个季度实现了20%以上的增长,这表明公司有持续推动业绩上涨的能力。

Stitch Fix的业绩显然获得了华尔街的认可。数据显示,公司2019财年第二财季净利润1200万美元,合每股收益12美分,上一年同期为170万美元,合每股2美分。收入从上年的2.959亿美元升至3.703亿美元,同比增长25%。高于分析师此前预计的每股收益5美分,以及收入3.65亿美元。

同时,公司还上调了2019财年的财测,预计本财年营收将在15.3-15.6亿美元之间,增长25-27%,高于此前14.9-15.3亿美元的区间。而经调整后的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)预计为3300-4300万美元,高于此前预估的2000-4000万美元。

除了业绩持续上涨,公司在产品打磨方面也值得肯定。

由于公司的商业模式使然,其活跃客户的数量和业绩是呈正相关走势的。本季度,公司活跃客户达300万,同比增长18%,这一增长数据事实上是放缓的,不过,令人欣慰的是,公司的每个客户收入同比增长6.1%,至463美元,这表明公司在保持客户参与度和客户体验方面取得了成功。

尽管仍然有分析师担忧Stitch Fix的长期用户增长困难,但是强劲的营收增长已经表明公司的商业模式正在获得用户的认可,最新的业绩报告应该可以说服华尔街——Stitch Fix的确走在正确的道路上。

与此同时,当Katrina Lake多年前在哈佛商学院初创Stitch Fix时,她的教授曾经直言对于这一模式的担忧,称之为“库存噩梦”,在零售业拥有全部库存是很可怕的,教授认为这让Stitch Fix的战略依赖资本且风险过高。而随后,当Stitch Fix在面对风投时,被质疑最多的也是其全库存的问题。不过,从这一季度的财报,我们可以看到的是,Stitch Fix的库存管理已经有所改善,且清仓销售减少,毛利率已经上升了110个基点,至44.1%。

增长振奋人心,华尔街多家投行上调评级

总而言之,在美国整体零售环境不佳的情况下,Stitch Fix两位数的增长确实振奋人心,而且,公司计划投资1500万至2000万美元进军英国市场,虽然短期内这些支出可能会对公司的盈利产生影响,但是长期来看,对于公司的业务进展是有帮助的。

近期,加拿大皇家银行的分析师Mark Mahaney将Stitch Fix的股价评级上调至了“强于大盘”的评级,是目前华尔街中最高的评级,目标价从39美元上调至了52美元。

Mark Mahaney表示,我们之前一直担忧公司的活跃客户增长可能会放缓,但这份财报让我们看到,短期内,公司的活跃客户趋于稳定,甚至可能会加速增长。更重要的是,Stitch Fix的业绩越来越让人印象深刻。

与此同时,SunTrust Robinson Humphrey分析师Youssef Squali也维持了对于公司的“买入”评级,并将其目标价从40美元上调至了43美元。

该分析师在报告中写道,Stitch Fix强劲业绩的背后是其客户更强劲的需求,由于公司的客户留存率和参与度都在持续改善,这已经足够低于关于公司客户增长放缓的担忧。而业绩指引的提高,也说明公司业绩发展的可持续性。

对Stitch Fix公司维持“增持”评级的投行还包括KeyBanc的分析师Edward Yruma,其将公司目标价上调2美元至40美元。

他认为,公司过去12个月的复购率达到88%,而且每个客户的收入增加了6.1%,这是很强劲的增长,这足以说明Stitch Fix公司数据科学驱动的商业化模式为公司业绩带来了持续的动力。

不过,也有一些分析师仍然维持观望的态度。其中,Stifel分析师Scott Devitt重申对公司的“持有”评级,目标价34美元;William Blair’s的分析师Ralph Schackart也维持公司“持平大盘”的评级。

本文为“英为财情Investing”原创内容

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