投资中最简单的事04——控制住风险，你就赢得了投资
巴菲特说，投资中有两条重要的原则：第一条，保住本金最重要。第二条:永远不要忘记第一条。
投资中，控制住了风险，收益自然就来了。
作为价值投资者，即使选择了低估值的股票，但也会遇到买入之后仍然持续下跌的情况，那么面对下跌，我们何时该止损？何时该死扛？
很多人一遇到价格下跌，就卖出止损，“止损”听起来是很正确的理由，但对价值投资者来说，我们卖出股票的原因里，并无止损这一条。
作者说，我们卖出股票的原因有三：第一是原来的好公司现在变的不好了；第二是公司的价格已经很贵了；第三是有其他更便宜更好的公司。
可以看到，这三个原因，都和亏损无。
投资中很多人会犯一个错误，就是把自己的买入价当成参照标准，来判断股价是贵了还是便宜了，这个叫锚固偏见。事实上，股价是贵了还是便宜了，看的是估值，而不是相对于你的买入价，是涨了还是跌了。所以因要止损而卖出，在价值投资者看来，是错误的。
投资亏损的风险，一个是买贵了，这和估值有关；另一个是买到烂公司，这和基本面有关。
巴菲特也曾经在这两个方面犯过错误，在他一生不多的亏损中，美国航空股占了大头，他在谈到这次失败时说：当时美国航空是一个好的投资标的，因为价格足够便宜，但却因为它不是一个好生意，导致最后亏损。”这也是我们一再强调的，买股票就是买入公司的部分所有权，所以买你看得懂的公司。一定要在买入的时候问自己，为什么要买入？巴菲特说这是格雷厄姆教他的原则。
那么如何规避风险？作者给出了三个方法：第一是避开各种具有价值陷阱的公司；第二是买具有安全边际的公司；第三是学会辨认真假风险。
接下来我们来详细解读这三个办法。
首先，我们来看具有价值陷阱的公司有哪些？
一是因技术进步而被淘汰的公司，比如柯达，当数码相机出现以后，以胶卷为主业的柯达，股价从最高点90元一路跌到1毛钱，最终退市；
二是行业里的小公司，因为行业龙头瓜分了大部分利润，小公司的盈利非常有限；
三是处在夕阳行业里的公司；
四是周期股，周期股的顶期利润（即曾经的最高利润）不具有可重复性，一旦买在最高点，可能就永远也回不去了；
五是会计造假的公司，缺乏诚信的公司自然是不能碰的。
其次，我们来看具有安全边际的公司有哪几类？
第一是东边不亮西边亮的，比如网上有个段子，说做豆腐这门生意是最安全的，做硬了就是豆腐干，做稀了就是豆腐脑，做薄了就是豆腐皮，做没了是豆腐脑，放臭了还能做臭豆腐。这种无论怎样都能赚钱的公司就具有很大的安全边际；
第二是估值足够低，简单说也就是足够便宜。比如一家价值1元的公司，你5毛买入，只要坚守价值回归，你肯定能赚到钱。
第三是有备用系统来限制下跌空间，即有planB。比如买了银行股，即使它几年不涨，但因为有高股息，你仍然能赚钱。
第四是不具有反身性的公司，反身性一词出自索罗斯，指股价下跌对公司基本面产生副作用，形成一种自我强化的恶性循环，即股价越跌业绩越差。典型就是证券行业，股价一跌，众多不明所以的小白投资者就会要求赎回，赎回的资金反应到基本面上，导致公司业绩变差，从而导致跌的更多。
最后，我们要学会分辨了股市中的真假风险。
要分辨风险，重要的是用知识武装头脑，学会理智的思考问题，而不是仅凭眼睛看问题。所谓的“眼见不一定为实”就是这个道理。
人性使然，我们总喜欢在乐观的时候无比乐观，而在悲观的时候又过度悲观。比如当市场5000点时，股市一片向好，所有人似乎都在股市赚到了钱。而真实的情况是，在非理性情绪的影响下，此时价格已大大高于价值，未来下跌的风险远高于继续上涨的风险，继续呆在股市里，亏损的风险增大。
与之相反，当市场2000点时，股价跌跌不休，人们变得小心谨慎，开始远离股市。而此时的真实风险却很低，因为持续下跌使得价格已经很便宜了，未来上涨的可能性比下跌的可能性大，尽管短期看股市波动的风险很大，但坚持持有，本金丧失的风险很小。
其实，大家有没有发现，这也是逆向投资的逻辑，低估值买入，高估值卖出，投资大家们都是如此在投资中赚钱财富，而作为普通人，要么屈服于人性的弱点，要么受困于自己的无知，在股市中永远只能赚点小钱，而损失的却是大钱。
这部分的最后，作者说到了价值投资的局限性。投资的方法有很多，而任何方法也都会有局限性，作为价值投资者，了解其局限性，就如在战场上与敌人知己知彼一样重要。
价值投资的局限性有这么几点：
一、价值投资要求计算估值，了解公司的内在价值，那么对于那些不容易计算其内在价值的公司，就不适合用价值投资的方法；
二、公司的价值独立于价格，比如前面提到的具有反身性的企业，就不适合价值投资
三、价值投资要求在估值低的时候买入，所以适合在牛市的上半段投资，而当估值已经贵了，就不适合了；
四、价值投资需要长期投资，因为价值的增长是一个长期的过程。
到这里，关于投资风险的部分，我们就解读完了，下一期我们来说说投资中人性的弱点，看看是哪些心理让你在投资中亏了钱？
我们下期见。