【头条】艾仕得拒绝日涂控股收购要约

设计图片：日涂控股的收购清单

11月30日，艾仕得涂料系统（Axalta Coating Systems，简称“艾仕得”）表示，其已经结束了跟日本涂料控股株式会社（Nippon Paint Holdings Co., Ltd.简称“日涂控股”）有关“可能的出售”的谈判。有消息随后指出，日涂控股试图以91亿美元的价格以全现金的形式收购艾仕得。

这一进展让日涂控股成为拜倒在艾仕得“石榴裙下”的最新的“追求者”——艾仕得此前刚刚终止了跟荷兰涂料制造商阿克苏诺贝尔（Akzo Nobel NV）有关合并的谈判。

“虽然这两项交易都没有取得最终成果，但这些公司表达出的强烈兴趣凸显了艾仕得在全球的领导地位。我们有充分的理由继续作为独立的成长型公司存在，并将继续为我们的股东创造卓越的长期价值。” 艾仕得CEO谢睿思（Charles W. Shaver）在声明中说。

日涂控股一直在寻求将业务扩大到美国市场，今年3月份它刚刚完成了对美国邓恩-爱德华兹公司（Dunn-Edwards Corporation，以下称为“邓恩涂料”）的耗资6.08亿美元的收购，但明显这并没能满足它的野心——它更希望提高汽车涂料在美国的盈利。

2017年3月，日涂控股收购了邓恩涂料

艾仕得认为，其对于公司价值的期待并没有得到日涂控股的尊重。根据两名要求匿名的知情人士透露的信息，日涂控股最新提出的现金收购价格为37美元每股，但艾仕得希望得到更高的出价。

日涂控股也确认两家公司的谈判宣告结束，并表示将继续寻找其他收购的机会。“我司确立并提出增强在全球涂料及其相关领域的竞争力并打造成为‘全球涂料主要生产商’的未来蓝图。这一事业战略没有修改的计划，今后我们仍将积极推进并购或者战略合作的工作。”

消息一出日涂控股在东京证券交易所的股票便激增10%。与此相呼应的是，当日涂控股宣布向艾仕得发出收购要约当时，其股价不增反跌。

而在结束与日涂控股的谈判的消息出来之前，艾仕得在周四（11月30日）下午暂停了股票交易。在此之前，其在纽约证券交易所的股票价格停在37.25美元的高位，表明投资者期待双方能以更高的价格达成交易。但最终消息落空，艾仕得的股价在恢复交易后便狂跌17%，收于31.19美元。

艾仕得成为涂料巨头收购的热门标的

与日涂控股或者阿克苏诺贝尔的并购交易展示了艾仕得的吸引力，因为两个追求者似乎都不会向监管部门提示重大的反垄断风险。然而，它们的挑战在于如何在财务问题上达成共识。

据知情人士透露，艾仕得跟阿克苏诺贝尔的谈判之所以谈崩，关键问题在于，在对等合并的情景设置之下，艾仕得的股东们应该获得多少额外利益。阿克苏诺贝尔希望它的股东在合并后的公司中占股63%，但艾仕得觉得这个要求有点过分。

知情人士还指出，阿克苏诺贝尔希望保留公司现有的治理框架的大部分，包括保持现任CEO范迪睿（Thierry Vanlancker）的职位，并维持合并后的公司作为荷兰公司的性质，以及总部设在阿姆斯特丹（荷兰首都，阿克苏诺贝尔总部所在地）。知情人士补充说道，阿克苏诺贝尔在谈判中承诺让谢睿思担任合并公司的主席。

据消息人士透露，为了促成合并谈判，范迪睿和他的高级顾问团在上周早些时候还特意飞到纽约与谢睿思会面。

“我们（的业务）跟艾仕得十分契合，但是我们只对合并感兴趣。我们从来没有为一笔收购支付溢价的准备，部分原因是基于汽车行业的前景（所作的判断）。”范迪睿在周四（11月30日）的股东会议上如此说道。

在此次股东会议上，阿克苏诺贝尔分拆价值100亿欧元（119亿美元）的专业化学品业务的计划得到股东的批准。这一分拆计划是在其拒绝了PPG的收购要约后为安抚股东情绪而提出的，现在它又适时地成为与艾仕得的合并尝试宣告失败后的“积极行动”。

在PPG撤回对阿克苏诺贝尔的收购要约之后，根据荷兰的收购法规，将有一个为时半年的“冷却期”。12月1日，这一“冷却期”便宣告到期，这意味着，如果PPG愿意的话，它可以再一次向阿克苏诺贝尔发出收购要约。

但PPG的CEO麦克格雷（Michael McGarry）说过，他的公司已经跨过阿克苏诺贝尔这道坎，“向前看”并寻求其它的发展机会。

艾仕得会成为PPG的下一个收购目标吗？