2020年伯克希尔股东大会：美国一定行

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1930年出生的巴菲特，已经年近90，再过十年，他就是百岁老人了，概率很大。

投资的人都高寿，查理芒格已经96了。不过今年头一次没参加年会。

作为一个活了90年的投资之神，总是有长期视角，列举的数据动辄上百年。

讲到1918年美国的西班牙流感，死亡率占总人口的0.5%。如果按照美国现在人口计算，大概170万人。不过这个病传染性强，但是致死率没那么高，所以他认为不至于这么严重。

对于经济影响。对比2008年，那一次是火车脱轨。这一次是主动停靠。这个比喻精彩。

无论碰到什么情况，巴菲特总会回忆美国历史，想表达的就是，那些都会烟消云散。

美国建国231年，是个很年轻的国家。1790年美国390万人口，占全球总人口0.5%，其中还有60多万奴隶。

1803年，美国花了1500万美元，购买了路易斯安纳，相当于现在美国国土的1/4。

其中300万是用20万盎司黄金支付的，而后来只是南达科达州的一个金矿就产出4000万盎司的黄金。

1861年，美国内战，6%的男性死于非命，如果按现在人口算将近400万。

1929年，大崩盘之后大萧条，股指下跌50%。

1930年，巴菲特出生，直到1932年，股指下跌超过83%。相对1929年高点下跌89%。

1951年，20年后，巴菲特出生时买入股票的人总算回本了。

从1951年到现在，美股扶摇直上，涨了100倍。

历史一再证明，美国的发展不可阻挡。发展过程中有风浪，南北战争带来了可怕的灾难，大萧条也是个艰巨的挑战，现在我们又遇到了一些坎坷。无论如何，到最后，我们总会发现：美国一定行。

长期来看，美国一定行。但是投资，不要借款，不要上杠杆。

巴菲特的结论是——

• 我们不知道明天会发生什么。

• 只要长期持有股票，结果一定令人欣喜。

• 30年期的国债，现在的收益率是1.25%，利息要交税。

• 美国每年通货膨胀率大概2%。

• 股票将跑赢债券，跑赢国债，跑赢你藏在家里的现金。

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一季度经营利润亏损500亿美元。其中，保险、铁路、能源业务利润稳定。

持有现金及国债1250亿美元。

四月份，巴菲特净卖出股票60亿美元。是认错卖出了所有航空股票。

有个股东的提问非常有趣：说你劝我们买股票，你为什么还持有那么多现金？

第一，1250亿美元相对于整体资产占比并不高；

第二，长期应该买股票，并不代表明天就应该全部买进去，要留有安全边际；

第三，既不要害怕，也不要着急。

一个公司，未来要吞噬大量资金，这样的公司，我们不会往里砸钱。

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有人问：4月份买入股票4.26亿美元，请问买了什么？

巴菲特说：说真的我一时想不起来

。4个小目标，对于巴菲特来说就是零头。

有人问：上次金融危机，伯克希尔做了8笔优先股和期权交易，这次呢？

巴菲特说：这次目前没有合适的机会。

巴菲特说：

我的遗嘱没变，我给太太留的钱，90%放在指数基金里。有人付很多钱给别人，让别人管理资金，我觉得还是买指数基金更稳妥。

不需要资本投入，还能一直增长，这样的生意是我们一直追寻的理想生意。

铁路、能源这种资本密集的行业，也有独特的优势，就是有定价权，能够抵御通货膨胀。

我们做信用卡生意，但是，我总是告诫人们，别把信用卡当储蓄罐，没完没了地刷。

前段时间，有位女士找到了我，她有些钱，问我该怎么安排。她的钱不多，但是对她来说，很多了。她是我的朋友。

她说：“我这钱该怎么安排呢？”

我说：“你信用卡有欠款吗？”

她说：“有，欠了多少多少钱。”

我不知道她的信用卡利率是多少，我问她，她说18%左右。

我说：“我不知道怎么能赚18%。我要是欠着利率18%的钱，第一件事是先把它还上，先别想怎么投资了。”

就这么少的问题吗？

当然不是，很多问题，很多我并不很关心。

其实如果一个普通的投资者，想学巴菲特，建议好好回去读巴菲特早期至合伙人的信。那里面才有更多的值得借鉴的干货。现在听巴菲特，猎奇大于实际意义。

最后有人问到资本主义，巴菲特对资本主义的态度是非常乐观的，美国今天取得的繁荣成就，全仰赖资本主义。最后大会结束前，他还不忘鼓劲，结论是——

美国一定行。