10年期美债收益率创三年最大单周涨幅 收益率曲线趋陡
导读：9月13日纽约尾盘，10年期基准美债收益率突破1.9%关口，至六周新高1.903%，日内涨超12个基点，创八个多月最大单日涨幅，并已经连涨八日。在美联储将举行货币政策会议之前，这受到投资者获利了结引发市场技术位调整、欧洲央行重启量宽买债加降息“组合拳”的货币刺激政策、以及风险偏好逐渐回升等多重因素的影响。
在投资者获利了结引发市场技术位调整、欧洲央行重启量宽买债加降息“组合拳”的货币刺激政策，以及风险偏好逐渐回升等多重因素的影响下，欧美主要国家国债收益率本周大幅上行。
周五（9月13日）纽约尾盘，10年期基准美债收益率突破1.9%关口，至六周新高1.903%，日内涨超12个基点，创八个多月最大单日涨幅，并已经连涨八日。
这一关键收益率本周累涨30个基点，料创2016年11月11日以来、即特朗普胜选美国总统以来的最大单周涨幅。当时市场担忧财政刺激政策即将加码，曾一度触发美国政府债务被大幅抛售。
市场数据还显示，30年期美债价格周五跌超2个大点，收益率涨超11个基点，触及五周高位2.376%。本周同样累涨超30个基点，料创2016年秋季以来最大单周涨幅。
两年期美债收益率日内最高涨超8个基点，触及六周新高，自8月1日以来首次突破1.80%关口。本周累涨逾27个基点，料创2009年6月以来最大单周涨幅。五年期收益率日高突破1.75%，也涨超11个基点。
这令多条美债收益率曲线结束倒挂，而且更为陡峭化。周五，两年期与10年期美债收益率的利差上涨近5个基点，报9.761个基点。目前，仅有3个月与10年期美债收益率曲线还处于倒挂状态。
美债收益率的变化直接带动周五美股银行股普涨。截至收盘，摩根大通涨近2%并领涨道指，摩根士丹利涨近2%，在美上市德意志银行、美国银行、花旗均涨超1.5%，富国银行涨近0.6%。
与此同时，与美国隔洋相望的欧洲和日本国债收益率也应声大涨。
周五欧市尾盘，10年期德债收益率上行6.7个基点，报-0.449%，欧股收盘前曾以-0.435%录得8月1日以来最高；本周累涨18.9个基点，创2017年6月30日以来最大单周涨幅。10年期英债收益率涨超25个基点，至0.76%，料创2017年9月以来最大单周涨幅。10年期日债收益率周五涨近3个基点，至-0.19%，也创一年多最大单日涨幅。
分析指出，近期发布的美国经济数据不如预期悲观，提振了美债收益率表现，也令交易员们下调了对美联储年内降息幅度的预期。
芝加哥商交所CME的“美联储观察工具”显示，9月18日宣布降息25个基点的概率下滑至不足80%，一个月前为96%；下周“按兵不动”的概率上升至20.4%，一个月前为零。市场不再预期美联储本月有必要降息50个基点，年底前进一步降息的幅度不足50个基点，较8月预期减少20个基点。
同时，欧洲央行新一轮宽松政策虽会影响美联储的决策，即市场共识仍是美联储本月降息，欧美国债收益率相继走扬的趋势也说明，投资者开始重新衡量经济衰退风险和货币刺激政策的效用。本周外围局势变化也令市场风险偏好重新抬头，资金减少对国债和黄金等资产的避险需求。
伴随美债收益率走高，COMEX 12月黄金期货本周累跌1.1%，周五收跌至1500美元下方。现货黄金也接连跌破1500和1490美元/盎司两道整数关口，接近8月初以来最低。COMEX 12月白银期货本周累跌3%，周五收跌3.3%并创三周收盘最低。
DWS固定收益联席主管Greg Staples认为，最近美债收益率攀升是市场在承认“全球经济增长并没有跌落悬崖”，预计在长期美债遭抛售的引领下，美债收益率曲线将会陡化。嘉信理财的首席固定收益策略师Kathy Jones表示，美债收益率可能继续从当前水平上升，10年期收益率维持在1.50%至1.85%之间，“我们预计会更长时间保持低位，但不是新的低点。”
还有一种观点认为，9月刚过完两周，美债收益率已经收复了上月的大部分跌幅，这是一种技术性修正，即此前市场对经济前景的看法过于黯淡，导致国债收益率被压得过低。而大量持有美债多头头寸的投资者也趁机获利了结，一部分人认为下周美联储的FOMC声明不会过于鸽派。
仅仅两周之前，美债收益率曲线还在发出2007年金融危机初期以来最糟糕的信号。当时，30年期美债收益率史上首次跌破2%并创史低，3个月与10年期、3个月与30年期，以及两年和10年期美债收益率曲线均倒挂，10年期收益率跌至三年新低1.43%。全球的情况也大同小异：10年期日债收益率创三年新低、10年期德债收益率跌至创纪录低位-0.72%。
CMR集团分析师David Liu称，欧美主要国债收益率下降的根本原因，还是投资者对近期市场风险的预期升高了。由于对经济发展的悲观情绪，投资者的投资选择变少了，所以转向长期投资和更安全的资产。对国债的需求强劲可能表明，交易员们相信全球经济将出现更大规模、更恶性的衰退，且通胀将长期下降。
纵观过去几周的欧美主要国家国债收益率变化，有分析指出，这种短时间内的双向大幅变动程度，暗示市场交易逻辑更多基于动能，而不是基本面的经济预期。大幅变动也凸显了市场情绪的敏感敏和易变，不能排除未来欧美国债收益率再度急转直下的可能性。
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