双循环背景下的免税行业
免税行业在中国的市场渗透率仍较低，未来空间广阔
出品|每日财报
作者|刘雨辰
疫情加剧了外部环境的变化，中国的战略方向也做出了调整。2020年5月，中共中央政治局常委会召开会议，首次提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”的经济战略思路。7月份，国家主席在企业家座谈会上的讲话进一步强调“通过繁荣国内经济、畅通国内大循环为我国经济发展增添动力”。
事实上，“国内大循环”的本质是释放巨大的内需潜力，而内需潜力又可以分为由消费升级带来的本土需求提升以及境外消费的回流，而大规模的境外消费回流可以为“大循环”提供充足的增量空间，是一大看点。
2016年12月，国务院印发《“十三五”旅游业发展规划的通知》，明确提到要进一步增设口岸进境免税店，引导消费回流。站在当下的节点，国际贸易环境不断恶化，这一进程势必会加快。
与此同时，《每日财报》注意到，疫情发生后国际关系和局势偏紧张，出入境旅游将可能在一段时间内都呈现较为低迷状态，大量的出入境消费需求被离岛免税所吸收，离岛免税也成为消费回流最大的吸引力之一。
免税行业最早开始于欧洲，业内普遍认为，爱尔兰香侬机场免税店的设立是现代免税业的开端。
1947年，爱尔兰香侬机场作为欧美航线的重要中转站，为吸引在此中转停留的游客消费，当地政府出台法令允许在机场建立免税店，并很快被其他国家效仿。我国免税业起始于1978年，为了避免外汇外流以及维护国家形象，国家授权中国人员服务公司为外国人、归国人员和港澳同胞等提供免税外汇商品服务。
先来做一个知识普及，目前国际免税市场的模式主要有两类，分别是免税购物和退税购物，而我国以免税购物为主。免税购物是指在购指定商品并达到一定金额后，可直接在支付时免付这些商品的进口关税等税费。
退税购物是指消费者在购买商品先行缴纳货品的含税费用，然后在离境时提供相关凭证，即可对满足退税金额且在可退税名单内的货物退还增值税和消费税。
从渠道分类来看，我国免税经营渠道主要有四类，分别是离岛免税、口岸免税、运输工具免税和市内免税。
根据要客研究院的数据，中国人境外消费世界第一，2019年中国人全球奢侈品销售额为1527亿美元，其中近70%在境外消费，消费回流空间巨大。
从全球视野出发，中国海外市场消费体量巨大，民众普遍对旅游消费投入较高，占人均收入比重高，在旅游消费中，购物占据超25%的份额，海外购物消费达到 762美元，远超非中国游客486美元的境外购物，是非中国游客的1.56倍。对海外及亚太地区免税业务推动效应明显。
据文化与旅游部不完全统计，我国2019年出境旅游人次达到1.55亿人次，同比增长3.53%，入境旅游1.45亿人次，同比增长2.69%。出入境旅游人群数量庞大，消费需求也不断增长，为机场免税、市内免税业务发展提供客流量支撑。
根据我国的关税、消费税和增值税税率，护肤品、香水、彩妆、烟酒的免税价格比起国内市场价基本都低20%以上，部分商品甚至便宜40%至50%，免税商品价格优势明显。
总体来看，免税行业在中国的市场渗透率仍较低，未来空间广阔。根据麦肯锡的调研，65后和70后中仅有4%的人选择通过免税店渠道购买奢侈品，80后中仅有14%，这一比例在90后中相对可观，达到20%。免税途径消费获得了中国年轻一代的欢迎，未来的增量市场有望在年轻一代消费能力提升中进一步突破。
在目前的免税运营公司中，呈现“一超多强”的竞争格局。
中国中免是目前最大的免税龙头，坐拥市场上的8张免税牌照的其中4张。公司目前已经先后中标中国香港机场烟酒段、首都机场、白云机场、澳门机场、上海机场免税以及国内其他机场口岸免税店。2009年中国中免登陆A股，聚焦免税成为公司转型的核心靶向，是国内唯一上市的免税主业公司。凭借在在免税行业供给侧整合，从而呈现出中免系一家独大的格局。
中出服（中国出国人员服务有限公司）则是与中免唯二的两家经国务院授权在全国范围内经营免税业务的国有专营公司。其中，该公司是我国第一家从事免税业务的企业，是我国唯一在多地区开展国人归国入境市内免税业务的免税商。在13家国人市内免税店中，中出服旗下有12家，中侨免税1家，中出服占据绝对主导地位。
日上免税行是经中国政府批准的专业经营机场免税店的外资企业，2017及2018年其北京与上海公司已陆续被中国中免收购。2018 年，海南省免税品有限公司(以下简称“海免公司”)被中国旅游集团收购。
在《每日财报》看来，作为吸引消费回流能够最快见效的路径之一，通过增加免税店数量及免税商品种类、提升免税购物限额等吸引出境游客在境内完成消费是直接有效的方式。
若市内免税店开放国内居民出境前购买，一方面增加旅客在免税店及免税商品购物时逗留的时间，另一方面对旅客来讲在一定程度上减轻了成本负担。基于此，市内免税将会成为免税行业的一个新的重大看点。
《每日财报》注意到，今年财政部授予王府井集团股份有限公司免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务，免税行业新玩家入场。从目前的情况来看，新资质很可能集中在市内免税店，且具备面向国内居民出境购买放开的可能。
百货公司具备天然的品牌及供应商管理、商品分销及零售经验，在免税品经营中有积累的经验能够复制，目前还有一批上市企业在陆续申请免税资质，包括鄂武商A、大商股份、百联股份等十余家上市公司。这些企业值得关注，未来很可能诞生业绩爆发性增长的公司。
从需求端看，近年来，随着中国经济的增长和中产阶级的壮大，中国居民消费能力大幅提升，2019年人均可支配收入已达到30733元人民币，庞大的对于消费中高端商品的内生消费需求也就为中国免税业发展提供了沃土。
目前中国奢侈品消费群体中有近 70%的人选择在境外购买奢侈品，原因一是出境游的普及，原因二是中国的进口税制以及奢侈品在中国地区的定价策略导致中国与境外的价格差异明显。
《每日财报》认为，在这样的奢侈品消费背景下，免税行业可以很有效的触及目前的行业痛点，具有很强的发展潜力，可以更有效地促进我国消费回流。
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