每日公司动态 | 论一只好股票的基本素养：闷声大发财

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经历了原油期货破纪录地暴跌，以及大而不倒的维珍航空被接管，许多投资者已经不愿相信现今的资本市场。

AFN认为，越是在艰难时期，越是要找准投资大方向，做时间的朋友。

那么许多投资者会问，在疫情当下如何找出一家好的上市公司了？

1.  不受疫情影响，照常发分红

2.  保持良好利润

3.  最主要的是不增发、不融资，有足够的现金流

放眼ASX股票列表，有两家同行业的公司显得异常亮眼。他们完美诠释了如何在资本寒冬中，待在丛中笑。

A2 Milk Company Ltd (ASX: A2M) – 冬天里的一把火

A2 Milk Company Ltd是澳大利亚最为知名的乳制品品牌。公司致力于生产只含有A2 β-酪蛋白的牛奶及奶粉而闻名。其产品包含了婴儿配方奶粉、成人奶粉和液态奶。

2020财年上半年，A2公司的总收入、EBITDA、税后净利润和每股收益均实现了20%以上的涨幅。其中婴儿配方奶粉增长率最快，占总收入的82%。

其中中国、美国市场都实现了收入翻倍的增长。其全部婴儿营养产品收入为6.592亿澳元，中国标签婴儿配方奶粉（直接出口到中国市场的产品）增长了33.1％，销售额达1.467亿澳元。在美国市场，业务收入也增长了一倍以上。而在澳大利亚市场，液态奶销售额增长了11.3％，达到7470万澳元。

A2 主要产品

纵观最近几年的大宗商品市场，全脂奶粉和脱脂奶粉受全球供应过剩的影响，最近几年价格遭到断崖式下跌。但是即使是大宗商品原材料的下跌也没能阻挡地住A2的逆势上扬。

全脂奶粉大宗商品价格趋势

脱脂奶粉大宗商品价格趋势

昨日，A2发布了最新的2020财年全年业绩展望。虽然受疫情影响，但是公司在所有关键市场（中国、澳大利亚、美国）的收入继续保持强劲增长。截止到2020年3月31日，公司收入高于早前市场专业预期。值得注意的是，由于新冠疫情分阶段的爆发，以及澳洲、中国严格应对疫情政策的实施，出现了消费者囤货式的超前购买行为，这进一步推动了A2配方奶粉的销量增长。

对于2020财年全年的业绩展望方面，考虑到新冠疫情正继续蔓延且尚未到达拐点，公司的收入前景仍然有诸多不确定性。公司保守估计在2020财年收入将在16亿澳元至16.5亿澳元之间，全年息税折旧前利润率将达到32％。

A2M 2020年股价趋势图

A2M 近3个月做空仓位趋势图

在股票市场方面，目前A2M的股价处于过去52周的相对高点，本月累计涨幅已超过22%。

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由于其销售量持续走高，以及中国不断扩大的婴儿配方奶粉市场需求，市场对于A2发展的前景保持乐观态度。再者，由于新冠疫情尚未达到，且当前中、澳航线每周只有3个航班等因素，市场还会继续出现超前购买的现象，因此AFN给予其买入评级。

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Bubs (ASX: BUB) --- 网红新生代

澳大利亚婴儿配方奶粉生产商Bubs于本月早些时候公布了2020财年第3季度总收入，归功于中国市场对婴儿配方奶粉的旺盛需求，Bubs第3季度收入创新高。截至3月31日，上季度Bubs的收入为1970万澳元，其在中国的销售额比去年同期增长了一倍以上。

Bubs作为以羊奶为主要卖点的乳制品生产商，其背后有着中国资本的影子。在其2017年刚借壳上市的时候，即获得了奶茶妹妹的亲自站台推荐，在章泽天身后的是来自京东的资本站台以及平台推广。同时,阿里通过一家基金向Bubs间接注资，也帮助其通过淘宝等平台打开中国市场。除了京东和阿里的资本注入，Bubs的股东名单中仍有许多的亮点，如澳大利亚前总理陆克文的女婿Albert Tse主管的Wattle Hill基金，以及澳洲博彩业巨头Crown的老板James Packer的影子。所以说Bubs在上市之初，就已看准规模巨大的中国市场。

2020财年上半年，Bubs的销售额增长主要由于高利润率的Bubs婴儿配方系列。Bubs品牌婴幼儿产品最为亮眼，销售收入占总收入的53%。婴儿配方奶粉销售收入贡献率为45%，婴儿有机辅食产品的销售收入贡献为8% 。婴儿配方奶粉毛利同比增长77%，婴幼儿辅食系列产品毛利同比增长23%。

对于成人产品系列，尽管酸奶产品以及出售Coach House Dairy 品牌资产造成成人乳制品部门亏损，但山羊奶粉成人系列收入也同比增长33%。

本月，Bubs首席执行官克里斯蒂·卡尔（Kristy Carr）表示，其婴儿配方羊奶粉生产一直处于优先地位，该产品的销售额比一年前增长了137％。卡尔表示，尽管新冠对市场造成影响，但对生产和供应造成的影响微乎其微。2020年年初至今的Bubs的总收入为4,850万澳元，已经超过其2019年全年的4,680万澳元。

根据Bubs公司的战略规划，将推出CapriLac品牌的全新包装；发布针对中国母婴市场的儿童乳铁蛋白；推出面向澳洲本地和电商平台的儿童营养品系列；以及推出以羊奶蛋白为原料的成年人高端保健品牌。新产品的相继推出，将补充现有的产品线，以满足从婴儿到儿童、从年轻人到老年人所有阶段的乳制品营养需求。

奶粉换新装

BUB 2020年股价趋势图

BUB 近3个月做空仓位趋势图

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在股票市场方面，目前Bubs的股价处于过去52周的相对低位。但是Bubs有着非常健康的现金流，这在目前大部分上市公司寻求融资、增发的情况下，显得尤为重要，这可以让Bubs保持投资、运营的主动性，在市场普遍低谷时可收购部分上下游产业链，来补全其产品线与生产线和拓宽销售渠道来扩大市场份额，以此AFN给予其持有评级。

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