不怕“流氓”
就怕“流氓”有文化
硬件检测、系统跑分、清理优化，相信很多用着Windows系统电脑的朋友对鲁大师都不陌生。2010年鲁大师卖身360，为了获得更多融资渠道，经历两次闯关，时至今日鲁大师终于上市了。9月25日，港交所文件显示，360鲁大师拟以每股2.30-3.00港元发行6000万股股票，预计10月10日开始挂牌交易。此番交易吸引了包括汇量科技和GreenDynasty在内的五家基石投资者，同意认购总计5700万港元股份。鲁大师能否能够沿袭360曾经创出连续18个涨停板的股市神话玩转资本市场，我们或未可知。不过，刚跨进港股大门，鲁大师就迎来了市场的质疑……
追逐着家用电脑进入中国的浪潮，鲁大师的前身“Z武器”横空出世。在PC电脑兴起的时代，鲁大师通过向用户提供电脑检查、修复、跑分等服务一炮而红，随后牢牢掌控着中国人的电脑。
哪怕是现在，电脑管家千千万，但要说起电脑检测，大家还是会脱口而出三个字“鲁大师”。
2010年，鲁大师“嫁入”360，一个是硬件检测软件，一个是互联网及计算机安全软件，这被很多人看作是天作之合。2017年，360率先上市，创出连续18个涨停板的股市神话。而继承其衣钵的鲁大师也被赋予了很高期望，曾两度闯关港交所。2018年9月和2019年3月鲁大师向港交所两度递交上市申请，但是均因为公司主营业务收入来自于360集团的占比过大，申请未能获得通过，于6个月后失效。今年9月20日，鲁大师第三次递表，和此前不同的是，2018年公司的电子设备销售业务取得了迅猛的发展，占总业务收入的比重从2017年的1.9%提高到了32.1%。由于二手手机和电子设备销售是直接面对终端消费者，这使公司依赖360集团的形象得到一定改善。鲁大师终于成功闯关。但是我们也可以看到，在鲁大师三次闯关的背后，广告客户过于集中的问题一直非常突出。
众所周知，鲁大师是一个免费软件，和很多免费软件一样，通过免费吸引用户积攒流量进行变现也是鲁大师的生意经。
招股说明书显示，目前鲁大师主要的收入来源有三个方面。
其中线上广告服务占比最大， 截至2019年4月，鲁大师线上广告服务4个月收入6523万元，占总收入的57.4%。线上游戏业务收入1901万元，占比约16.%。鲁大师的电子设备销售业务也是最近三年增长较快的业务，截至4月底，电子设备销售收入约2942万元，约占总收入的25.9%。值得一提的是，鲁大师的两个较大客户分别是公司大股东三六零集团和二股东嵩恒网络。2015年，鲁大师加入了360主页导航联盟，此后360对鲁大师的业务方面也有所扶持，作为360的流量供应商，360浏览器广告的点击也会使鲁大师获得收入分成。在报告期内，360与鲁大师之间的关联交易收入为4690万元、5060万元和7180万元，在同期总收入中的占比分别为67.2%、41.5%和22.4%。2019年前四个月，360鲁大师来自两大股东360集团和嵩恒集团的广告收入占比分别为25.3%和9.7%，毛利占比则分别达33.6%和12.9%。在此背景下，大股东们的任何风吹草动都会影响鲁大师的业绩。尽管鲁大师来自股东们的营收占比已经从过去年接近90%已经下降到30%左右，作为业务收入的主要来源，鲁大师的大部分收益依然是来自于两大股东，这在可以预见的未来可能不会有太大的变化。
鲁大师为什么急于上市？首先过于狭隘的变现渠道为鲁大师寻求上市敲响了一记警钟。其次，停滞的市场也让鲁大师感到忧虑。
虽说鲁大师在PC市场可谓是一枝独秀，但是随着苹果电脑市场份额的增大，用户对于Windows系统的硬件检测需求正变得越来越弱。而在移动端，各大品牌手机一般自带安全软件和手机管家，鲁大师也越显乏力。
当老业务触到发展的天花板时，拥抱资本就成了鲁大师最好的选择。从招股书中我们可以看到，除了将募集的资金外用于提高研发能力和营销，鲁大师也在寻求转型。鲁大师预计将约20%的募得资本将用于优化经认证二手智能手机电商平台，电子设备销售将成未来公司的主要收入之一。随着市场的开放化经营，人们的消费习惯也在慢慢发生转变，以往非新机不用的消费习惯逐步开始发生松动，二手手机可以满足一部分资金紧张的人群实现高端品牌的体验，二手手机的交易习惯正在逐渐养成。但是现阶段二手手机市场还处于比较杂和混乱的状态，鲁大师想要利用自已的硬件检测优势，提高二手优质手机的价格并减少收购时的差错。不得不说，在做二手手机检测业务上，鲁大师有着得天独厚的优势，然而市场真的会买账吗？电子设备销售市场看起来是一片红海，但因技术门槛低，这块市场已经吸引了大量入局者，转转、咸鱼的存在让这个市场看起来并不是特别空。此外，由于智能配件的销售成本较高，利润较低，在一定程度上会挤压公司利润。我们可以看到，鲁大师自转型以来公司的毛利率直线下降，未来营收的稳定性也堪忧。打铁还需自身硬，鲁大师的电商之路能走的顺风顺水吗？你怎么看呢？
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