优衣库、ZARA们凛冬已至，这只股却“杀出一条血路”？

在消费主义泛滥的世界里，一家服装零售商，要用什么样的故事才有可能打动华尔街挑剔的投资者们？

当传统零售巨头们都在发力线上销售时，零售后生们，则是拿出了各种不同的商业模式和概念，可谓“八仙过海，各显神通”。

不仅是在华尔街，面对消费者，服装零商的这条路也更加艰难了，像以前那样把衣服挂在实体店里“任君挑选”显然已经行不通了，全球快时尚零售商们也深陷寒冬无法自拔。北美搬家公司Moving的数据显示，美国人的衣柜里有82%的衣服已经超过一年没有穿过了。而摩根士丹利的调查更是直呼：买新衣服已经不能给美国人带来幸福感了！

事实上，这家公司似乎已经找到了它的“捷径”。

“转售”市场阳光明媚

The RealReal前途似锦？

全球最大的认证奢侈品二手电商TheRealReal(NASDAQ:REAL)去年7月才刚刚上市，对于这家公司的主营业务，投资者可以理解成是“只做二手服饰的咸鱼”，公司平台对消费者提供的二手奢侈品进行认证后再次销售。

在当前共享理念盛行的大潮之下，The RealReal所在的二手奢侈品市场前途不可限量。

根据美国二手服装寄售网站Thred Up的预测，到2023年，二手市场的销售额将达到510亿美元，远高于2018年的240亿美元，Z世代中有1/3将在2019年购买二手物品。

与此同时，Thred UP和零售业分析公司Global Data的报告也显示，到2028年，女性衣橱中大约有13%的衣服可能是二手的，而2018年这一比例仅为6%。

此外，在The RealReal的细分领域中，数据显示，去年全球二手奢侈品交易市场规模已经接近250亿美元，并且仍在持续上升中。德国金融机构Berenberg此前也曾预计，未来全球市场上这一类别的产品销售，还将以每年10%的速度继续增长，或许将比奢侈品一级市场的增速高出两倍以上。

Global Data总经理兼首席市场分析师Neil Saunders指出，相较于整体成衣市场，转卖模式的成长力道惊人。由于该市场具有其独特性能满足消费者对各种品项、价值和永续性的偏爱，我们预计这种高成长力度将继续下去。

Neil Saunders表示，The RealReal是该机构2020年的投资首选标的，预计公司销售额将继续强劲增长，利润率也将大幅提高。考虑到一系列综合因素，该分析师给予公司“买入”评级，以及23美元目标价，预计未来12个月有望上涨近60%。

华尔街的其他分析师似乎也看好这只个股的前景，共识评级为“买入”，平均目标价为25.4美元，上涨空间逾70%。

The RealReal营收保持高速增长

亏损逐步缩小

事实上，The RealReal的销售增长也反应出了这一增长，公司在2018年的收入增长为55%，2019年前三季度的收入增速也达到52%，至2.207亿美元，同时，活跃买家数在过去一年时间里增长了43%，平均订单金额也在上升，2019年三季度同比增约5%，至438美元每单。

The RealReal在其2019年奢侈品再售报告中表示，82%的消费者认为“可持续性”是他们光顾The RealReal的一个重要原因。

不过，投资者需要注意的是，这只个股仍然存在风险。业务上，公司仍需面对网店和实体店的竞争，不过，在这一点上，目前以及后市的市场规模，有望为各种各样的市场参与者留下了发展空间。

同时，虽然The RealReal销售增速较快，当仍处于亏损区间，2019年首三季每股亏损为2.28美元。但是，第三季每股公司亏损仅为0.30美元，公司的盈利也正逐渐改善，

二手奢侈品鉴定成The RealReal最大“定时炸弹”

然而，需要注意的是，在自身方面，公司则面临二手商品鉴定问题出现。此前的报道显示，The RealReal公司内部文件显示并非所有商品都经过了专家鉴定，并且员工在严格的配额制度下面工作，导致在网站上售卖的奢侈品时常出现假货。该公司近1400条在线评论显示，假货，残次商品以及商品与描述不符是最主要的三样投诉。

Cowen Equity Research的一份报告显示，美国有价值2000亿美元的奢侈品可供转售，RealReal是唯一一间保证100%真品的转售品牌。这种承诺是品牌形象的关键，几位分析师表示，一旦消费者不再相信网站提供的货真价实的奢侈品牌，公司估值将会受到损害。

事实上，The RealReal在2019年7月上市以来已经大跌47.47%。市场确实对于公司的奢侈品认证过程存在疑虑，这一疑虑也确实让公司股价承压。投资者做出买入该股的决定前需要考虑到这一风险点。

The RealReal历史行情图，来源：英为财情Investing.com