数据解读：“2017未来医疗100强中国榜”
在2016年12月，动脉网面向全球医疗健康行业推出首份未来医疗100强榜（中国榜/海外榜），我们将三年来对医疗健康产业创新创业领域的观察、理解和认知给予量化。
面向医疗健康产业遴选出真正代表未来医疗的中国创新医疗企业，发现中国未来医疗产业的核心力量，是我们设立“未来医疗100强榜”的使命初衷。
这份榜单以动脉网的估值算法和数据库为基础，针对中国医疗健康领域的非上市企业（含新三板挂牌企业）筛选出的100家未来医疗上榜企业，并按照企业市场估值和融资阶段进行由高到低排序。
两个月前，我们再次开启“2017年年度未来医疗100强”征选活动。
在这期间，我们收集到数百条企业报名信息，从产业的投资机构手中获取了数十份2017年的全年投资数据，同时综合了动脉网数据库超过5000条企业最新一轮的投资数据，最终形成了“2017未来医疗100强中国榜”。
2017年12月15日晚间，在以“物种大爆炸时代”为主题的“2017未来医疗100强”论坛上，动脉网揭晓了这张榜单，并为上榜企业颁发了奖牌。
本文，旨在对“2017未来医疗100强中国榜”进行解读，洞悉2017年医疗健康产业的发展格局。
“2017未来医疗100强中国榜”数据解读
通过数据统计发现，“2017未来医疗100强中国榜”的上榜企业估值总额超过3200亿元，较2016年100强榜总估值提升了近30%。
上榜企业的估值门槛达到8亿元，较2016年提升了3.6亿元。
榜单排名前10的企业估值总额为1299.63亿元，较2016年增加了195.63亿元。
可以看到，2017年100强榜的含金量提升明显，无论是去年在榜的企业，还是今年新入榜的企业，表现都更加抢眼。
北京是上榜企业的集中地，企业数量几乎过半，达到44家。
2016年100强榜中的北京企业多以服务驱动型企业为主，寻医问诊类企业就有8家，而2017年的榜单上，可以明显看到技术驱动型企业的增加，基因企业和医疗人工智能企业开始大幅出现。
上海、广东和浙江则相对均衡的分布了上榜企业数量，分别为18家、17家和11家，其余地区的上榜企业相对较少。
上海上榜的18家企业中，生物基因类企业的占比颇高，这与此地拥有丰富的专业人才来源有关。浙江作为互联网前沿省份，并与上海地域接近，互联网医疗企业和基因生物企业几乎是这个地区的主导。广东作为高新产业聚集地，则主要拥有为技术驱动型企业。
上榜企业背后的最活跃资本几乎都是知名投资机构。知名投资机构往往能投出高潜力企业，而这些企业经过几年发展，几乎都成为了行业知名的优秀企业，不少甚至成为了独角兽企业，估值非常高。
在我们统计的前10最活跃投资机构中，投出上榜企业最多的是经纬中国，达到11家。最少的也有5家上榜企业，有4家投资机构，分别是IDG资本、中卫基金、君联资本、真格基金。
值得说明的是，这个数据更多是体现了这些投资机构在多年布局之后积累的成果，而非2017年的实时反馈。
在上榜企业中，融资阶段在A轮和B轮的企业占据主导，合计达到64家。
A轮之前的企业因其过于早期，且估值较低，几乎已经淡出100强榜。随着产业的进一步推进，未来的早期企业能够上榜的机会也不大。
其中，A轮企业有25家。A轮企业仍属于发展早期，能上榜说明企业预示着该企业找到正确的商业模式，以此获得了大额投资。
从业务领域来看，以基因、生物制药、人工智能和医疗器械为代表的技术驱动型企业占据了过半份额。这非常符合2017年“高技术壁垒=高融资额”的整体趋势。
值得一提的是，榜单排名第一的联影医疗也在A轮阶段。该公司在2017年9月获得33.33亿元的A轮融资，是中国医疗设备行业最大单笔私募融资，也是今年榜单的最大黑马。
随着医疗器械进口替代的进一步推进，以及医学影像与人工智能深度结合为影像设备带来的智能化升级，我们非常期待联影医疗在未来的表现。
服务驱动型A轮企业的上榜者多为TO C的商业模式，诸如医药电商和消费医疗类型。而TO B商业模式的服务型企业，其商业模式的可行性往往体现在B轮以后，A轮阶段的估值普遍较小。
B轮企业上榜者达到39家，是榜单中企业占比最多的。到了B轮阶段，企业的商业模式已获得初步论证，运营能力也基本稳定，这个阶段的企业估值基本都会呈几何倍数的增长。
在榜单中，估值增长比较明显的领域当属医疗人工智能。推想科技、图玛深维、汇医慧影均在2017年达到B轮阶段，且融资额都超过亿元。相比2016年，它们的估值增长幅度巨大。
基因领域企业则是B轮企业中表现最强势的一个群体，有9家基因企业都处于这个阶段。诺禾致源和明码生物分别以100亿元和80亿元估值排进了前10位。
C轮及以后阶段的企业毫无疑问成为榜单中估值占比最高的群体，估值总额超过1200亿元，占据了排名前10中的5席。
这个阶段的企业基本都是冲着IPO去的，成立时间大多超过5年，不少还超过了10年。相对而言，它们的主营业务并没有在新兴领域，商业模式成熟已经获得较好收入情况甚至实现盈亏平衡，如医疗信息化企业、以寻医问诊业务起家的综合平台企业，占据了主导地位。
根据上表统计，我们得出这样的结果：服务驱动型企业51家，估值总额1708.8亿元；技术驱动型企业49家，估值总额1492.53亿元。【两种类型的企业是有交叉的（表中统计的企业总数大于100），所以企业在分类时主要看他们在业务模式上的侧重。】
分析上榜企业所属领域的数据，也基本符合当前一级市场的医疗创新创业企业的产业现状：尽管服务驱动型企业的整体估值更高，特别是寻医问诊式的综合平台企业依旧拥有728.8亿元最高估值总额，但是以创新医疗器械、基因、人工智能为代表的技术驱动型企业在2017年的发展更为迅猛。
以此数据延伸，可以分析出以下变化趋势：
1、寻医问诊式的综合平台企业能够占据榜单主导，主要依赖以微医、平安好医生、好大夫在线、春雨医生为首的头部平台，这四家平台的估值总额就达到553亿元。该领域的资源已明显往头部平台聚集，中小型企业的发展空间将被进一步压缩；
2、如果不是2017年华大基因和贝瑞基因相继上市，那么基因领域将在上榜企业数量和估值总额上都占据榜首。2017年基因企业的表现非常抢眼，安诺优达、明码生物、思路迪等企业均获得了大额融资，也基本到了IPO的阶段。
基因测序仪的进口替代也在今年逐渐实现，自主研发的第三代测序仪相继出现，这些都让基因行业前景看好。如果要预估未来医疗最值钱的领域，基因行业的可能性最大；
3、相比去年，2017年人工智能企业在榜单上的表现突飞猛进，上榜企业6家，估值总额超过150亿元。上榜的几家企业均是医疗人工智能领域的明星标的，都获得了大额融资，也都到了B轮阶段。不过在表面繁荣的背后，更需要冷静看待医疗人工智能。
不可否认，目前人工智能的算法模型已经趋于成熟，临床实践也取得不错的反馈，可是政策的引导，数据的合规合法及规范化依旧是掣肘产业进一步发展的要素。而且，虽然产业领头羊已经到了B轮阶段，可是整个行业依旧缺乏成熟的变现模式。这些都是医疗人工智能企业在2018年需要直面的问题；
4、在医疗器械进口替代的趋势下，创新医疗器械领域跑出了一匹最大的黑马企业联影医疗，估值高达333.33亿元，占据榜首位置。
今年该领域还出现了包括安瀚医疗、赛诺威盛、朗润医疗在内的优质企业，它们都相继获得大额融资。可以看到，在人工智能快速发展的前提下，与其结合紧密的影像器械开始受到越来越多资本的关注，器械智能化将大有可为。
文|刘东
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