钢价不会再跌了！能否反弹，就看它了！（附6月钢价涨跌幅度)

进入6月以来，钢价调整略显乏力，大涨大跌的局面消失，转而呈现两个新的特点，首先调整幅度偏小，最大价差没有超过40元/吨。其次涨跌反复，难以出现导向性趋势。截止6月22日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2215元/吨，较六月初下调15元/吨。20mm普中板平均价格为2423元/吨，较六月初下调36元/吨。4.75mm热卷平均价格2551元/吨，较六月初下调33元/吨（图1）。

在市场经历了大涨大跌后，盈利面回落，尤其是进入淡季后，在没有了良好需求预期支撑后，基本面回归正常，再上高温多雨的季节性天气增多，价格难有作为。而另一方面，虽然滞后性复产仍然存在，但结合唐山超预期限产，加上在各方压力下，其他地区检修停产较前期明显增多，粗钢产量下降及社会库存保持低位是大概率事件，新一期粗钢产量和库存数据也印证了这一观点（图2）。此外钢厂挺价意愿较为明显，前期限价政策就是支撑钢价的主要动力，现在钢厂出厂价格多以平盘为主，对下调操作较为谨慎。

图1：6月以来钢价波动图

图2：近期2月粗钢产量及社会库存对比图

图3：6月以来期货和现货价格对比图

在钢价缺失了上涨动力，又不存在下行必要的前提下，价格只能跟随期货变动而波动（图3）。6月以来，受美指大跌影响，黑色期货表现开始强势，同时可以看出期货上涨明显领先于现货。这是由于市场淡季需求持续疲软，导致价格上涨困难，波动幅度偏小。反观期货，受消息面提振影响较大，英国退欧影响全球汇率进而影响大宗商品，国内煤炭钢铁行业供给侧改革消息有增，内外同时刺激期货反弹。不过反弹缺乏基本面以及现货支撑，终难持久，维持偏空观点不变。

虽然下半年经济走势值得商榷，但短期经济保持稳定是大概率时间，建筑企业订单将平稳增长，前期信贷投放滞后效应有可能在3季度显现，加上央行保持宽松货币政策言论，资金方面亦有保障。6月开始检修限产力度加大，供给端压力将持续减小，同时钢材价格在前期的大跌中，基本挤掉了虚高价格，钢市抗跌性明显加强。

未来钢价能否反弹，一方面要看淡季减产将是一个关键因素。

另一个重点则是去产能进程是否可以顺利开展。就目前来看，我国保守估计有12亿吨产能，去年产量8.04亿吨，产能利用率67%，如果按照80%产能利用率计算的话，意味着至少要淘汰2亿吨。如果房地产去库存工作提速，可能需要淘汰更多。就行业上半年来看，效果并不理想，明降暗增现象普遍，下半年去产能压力偏大。

综合来看，市场基本面虽然疲软，月底又面临资金压力，但并不是处于绝对弱势，短期经济增长平稳及低库存都对钢价形成有力支撑，在钢厂成本托底下，钢价下行空间有限，预计短期价格将维持反复窄幅波动格局。未来随着钢厂检修停产的增多，供给端压力减弱，在期钢及消息面的提振下，不排除小幅上涨的可能。